纪要涉及的行业或者公司 涉及日本经济、金融行业，以及美国、欧元区、中国等海外主要经济体，还提及日银（日本银行）等金融机构 纪要提到的核心观点和论据 日本经济 - GDP增长：2024 - 2026年度成长率预计分别为+0.8%、+0.8%、+0.7%，内需牵引下呈正增长并向潜在成长率收敛；但因特朗普关税影响，2025 - 2026年度GDP成长率预测从+1.2%、+0.8%下调至+0.8%、+0.7%，25 - 26历年从+1.5%、+0.9%下调至+1.3%、+0.6% [14][44] - 物价走势：CPI通胀率（生鲜食品除外的核心指数）2025 - 2026年度预计分别为+2.3%、+1.9%，历年2025 - 2026年分别为+2.5%、+1.9%，向物价稳定目标收敛；通胀率短期内食品主导维持高位，2026年下半年后小幅低于2% [14][29] - 金融政策：3月日银政策会议维持政策利率0.5%不变，若经济物价形势正常将继续加息；植田总裁发言偏鹰派，若5月特朗普关税不确定性消除、市场稳定，5月会议可能有行动；预计2025年7月、2026年1月和7月加息，终端利率1.25%，但受内外政治形势影响大 [14][15] - 春斗情况：2025年春斗首轮统计加薪率5.46%（基本工资3.84%）超去年同期，中小企业加薪率5.09%（3.62%）也大幅超去年；预计7月最终结果整体约5.3%，中小企业近5% [22] - 贸易收支：2月贸易收支因IT相关产品出口和对中出口增加实现5845亿日元顺差，季节调整后也转为顺差；但受特朗普关税等海外经济不确定性影响，未来贸易收支可能呈小幅赤字倾向 [57] - 机械受注：1月机械受注额（核心基础订单；船舶、电力除外的民需）环比-3.5%，远低于市场和公司预期，3个月移动平均也转为负 [58] - 物价指数：2月全国消费者物价指数（CPI）通胀率因能源价格下降，综合指数同比+3.7%、核心指数同比+3.0%均缩小；日银核心指数（生鲜食品、能源除外）同比+2.6%小幅上升；各经济主体预期通胀率维持高位 [58][61][62] 海外主要经济 - 美国：2024 - 2026年实际GDP同比预计分别为2.8%、1.5%、1.2%，CPI同比预计分别为2.9%、3.0%、2.5%；10年期国债收益率预计Q2 - Q4 2025及Q1 2026均为4.00%；FF利率引导目标预计2025年6月下调至4.00 - 4.25% [11][12] - 欧元区：2024 - 2026年实际GDP同比预计分别为0.8%、0.7%、1.1%，CPI同比预计分别为2.4%、2.2%、1.8%；10年期德国国债收益率预计Q2 - Q4 2025及Q1 2026分别为2.75、2.80、2.90、3.00；主要再融资利率和存款便利利率预计2025年4月分别下调至1.90%、1.75% [11][12] - 中国：2024 - 2026年实际GDP同比预计分别为5.0%、4.3%、4.0%，CPI同比预计分别为0.2%、0.4%、1.0%；7日OMO利率预计2025年3月下调至1.30% [11][12] 金利与汇率 - 金利：预计日银终端利率上升带动长期利率2025年末达1.5%，超长期利率大致呈区间波动；日元利率预测风险因素包括供需、QT与QE不对称性、美国利率动向 [16] - 汇率：美元/日元短期有上升压力，最终将逐渐回落；欧元因欧洲经济低迷和ECB降息有贬值压力；英镑受财政担忧影响，短期有压力；澳元受RBA支持但受中国经济不确定性影响；新兴市场货币中，人民币受特朗普关税和国内经济影响呈下降趋势但节奏可控，MXN受特朗普政策和墨西哥央行降息影响有抛售压力 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内政治局势：石破内阁支持率急降，市场有政权交替可能性的声音，6月国会会期末可能提出内阁不信任案，7月参议院选举若执政党大败，日银7月会议加息可能困难 [38] - 下周关注点：3月28日公布东京都消费者物价指数（3月）和矿工业生产指数（2月）；3月27日有40年债投标，25日公布1月日银会议纪要，28日公布3月日银会议主要意见 [80][84][87]