纪要涉及的行业或者公司 涉及G10货币相关行业，包括美元（USD）、欧元（EUR）、英镑（GBP）、日元（JPY）、瑞士法郎（CHF）、挪威克朗（NOK）、瑞典克朗（SEK）、澳元（AUD）、新西兰元（NZD）、加元（CAD）；研究机构为摩根士丹利（Morgan Stanley） 纪要提到的核心观点和论据 宏观观点 - 美元（USD）：中期DXY有下行风险，近期4月2日前去风险操作或致DXY波动，投资者或在4月2日关税截止日期前降低风险敞口；美国经常账户赤字占GDP的3.6%且似在扩大；前端盈亏平衡通胀率随关税预期上升而升高，压低前端实际利率；美国经济学家预计2025年仅降息一次，比市场定价更鹰派；影子短期利率差异显示DXY指数可能高估约5% [1][2][24][54][56][63][65][67] - 欧元（EUR）：中期EUR/USD可能升至1.12，但欧洲乐观情绪可能已充分甚至过度定价；欧洲经常账户盈余持续上升，主要由商品驱动；欧元区盈亏平衡通胀率低于2%，实际利率虽高于自身历史水平但仍处全球较低水平；经济学家预计欧洲央行终端利率为1.5%，低于市场定价 [3][25][71][72][79][81] - 英镑（GBP）：GBP/USD有上行风险，但近期4月2日前投资者去风险操作可能导致短期盘整；英国经常账户赤字已企稳，但由“其他投资”融资，稳定性较差；英国实际利率仍处高位，盈亏平衡通胀率维持在3.5 - 4%区间；市场定价与经济学家预期的英国央行货币政策路径存在差异 [4][26][87][89][95][97] - 日元（JPY）：建议逢高卖出USD/JPY，日元多头头寸可能已过度拉伸；日本经常账户余额为正，贸易逆差收窄；通胀预期逐渐加速向2.0%迈进，实际收益率随名义收益率抛售而上升；市场维持“加息更慢但终端利率更高”的定价 [5][27][103][105][111][115] - 瑞士法郎（CHF）：瑞郎有进一步走弱的可能性，当前瑞郎较去年同期仍强超2%，可能促使瑞士央行倾向于让其走弱；瑞士经常账户盈余相对于G10其他国家仍处高位，由高额商品盈余驱动；瑞士前端收益率下降趋势停滞，曲线