纪要涉及的行业 可控核聚变行业 纪要提到的核心观点和论据 - 行业表现强势原因：自2024年9月以来核聚变材料板块表现强势，源于行业内外部环境显著变化，美国Energy公司2028年运营发电且容量扩展标志商业化推进，国内订单、招标落地及资金兑现加速商业化装置运行[2]。 - 行业热度上升及前景：2025年1月6日至3月25日中证可控核聚变行业指数涨幅21.31%，大幅跑赢沪深300；可控核聚变是赛道机会，不必纠结商业化时间，关注实验堆投资带动零部件订单需求，基于2027年折现视角大量个股仍被低估[2][4]。 - 关键指标和技术路线：关键指标Q值中美达1.5左右，实现初步工程应用，但商业化成本未算通；主流技术路线有磁约束、引力约束和惯性约束，托克马克装置是主流，核心零部件为超导磁体和真空室，高磁场减少热损失[2][5]。 - 未来发展重点：未来几年发展重点是实验堆投资带动零部件订单增长，2027年前实验堆订单近600亿人民币，已到位资金300亿人民币，供不应求影响财报，关注2025 - 2027年零部件订单爆发投资机会[2][6]。 - 行业发展趋势：2000年后Q值单边上升，2023年以来行业底层转向，中国核聚变能源集团牵头成立创新联合体，资金、政策和装置端进展明朗[10]。 - AI技术影响：AI技术可等效放大反应机理提升Q值，加速工程应用进程，提高发电效率，加速商业化进程[2][13]。 - 政策支持影响：国内外政策支持为产业发展提供强大动力，国内两会提及、各地投资建设，美国项目获融资和签订协议[2][14]。 - 短期和长期前景：短期储备项目充足，单个实验堆价值超百亿，融资拉动装置建设和订单兑现，但企业产能不足；长期在能量释放等方面优势大，政策信号明确，未来资本开支增量弹性可能超预期[2][16]。 - 业绩增长和估值：2025 - 2026年行业可能持续业绩增长，行业内部竞争格局优良，未来可能经历长期且确定性的估值提升[19][20]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 历史背景：1990年代各国合作建设ITER装置推动技术进步，因装置造价高选择合作开发，类似国际空间站项目[7]。 - 国际合作影响：国际合作问题和某些国家制造业中心化导致ITER装置延期，影响整体进度[8][9]。 - 中国举措：2023年12月中国核聚变能源集团牵头成立创新联合体，合肥、成都、上海和北京四地到位超300亿人民币资金，各地有具体项目进展[11]。 - 美国项目：美国有黑桃装置和MIT旗下CFS公司的SPARC项目，分别获融资并签订协议、启动工程建设[12]。 - 核电投资：未来核电行业可能获庞大专项资金支持，2024年中国核准11台华龙一号投资额2200亿元，2023 - 2022年每年投资额2000亿元[15]。 - 反应堆进展：2月28日宣布华盛顿马拉喀什建设商业化电站，预计2028年发电；中国聚变装置有重要跨越，合肥夸父装置主机关键系统达国际先进水平[17]。 - 市场看法：市场对可控核聚变相关企业乐观，上海超导启动上市流程，中科院有招标和采购项目，预计二季度催化板块上攻，股票估值低有涨幅空间[18]。 - 成本构成：远期核电站视角下主机托卡马克占总体成本约30%，实验堆成本中56%为超导磁体，44%为真空室内部零部件[21]。 - 投资建议：核聚变技术投资潜力大，具体投资建议欢迎投资者私下交流[22]。