涉及的行业和公司 - 行业：涵盖消费、通信、金融、信息技术、工业、医疗保健、房地产、材料、公用事业、能源等多个行业 - 公司：提及腾讯、小米、CR啤酒、安踏、国泰君安、中国建材、山东黄金、中国银河、洛阳钼业、华润、李宁、中远海控、比亚迪电子、中国石油化工等公司 核心观点和论据 市场表现 - 行业表现：本周MXCN下跌1.7%，防御性板块（公用事业和能源）表现出色，房地产、必需消费品和通信服务板块表现落后；各行业1周、1个月和年初至今的表现存在差异，如消费者非必需品行业年初至今涨幅27.4%，但本周下跌1.9% [5][7][8][10] - 指数表现：MSCI中国、MSCI香港、恒生指数等指数在1周、1个月和年初至今的表现不同，如MSCI中国本周下跌1.7%，年初至今上涨17.6% [6] 市场动态 - 市场回顾：腾讯和小米4Q24业绩公布后市场情绪达到顶峰，4月2日美国互惠关税开始日期前风险厌恶情绪上升；3月19日FOMC会议对增长和通胀预测进行了修订，带有滞胀倾向；JPM的中国QMI 1 - 2月读数因农历新年季节性和美国关税影响而波动 [7] - 资金流向：离岸资金流入加速，在岸资金净流出减速，主动和被动资金均卖出离岸中国股票；EPFR跟踪的基金流向显示，截至3月14日当周，中国主动基金持续净流出2.3亿美元，被动基金净流入8.53亿美元，其中78%流入离岸上市的中国股票 [54] 宏观预测 - GDP预测：对美国、中国、欧盟和日本2025年各季度GDP进行了预测，如中国2025年1Q25E为4.9%，较2024年12月31日预测上调0.4% [14] - CPI预测：对美国、中国、欧盟和日本2025年各季度CPI进行了预测，如美国2025年1Q25E为2.8%，较2024年12月31日预测上调0.3% [16] 投资建议 - 2025年展望：基础情景下，MSCI中国指数目标在2025年底为67；首选超配能源、信息技术和公用事业，低配消费者非必需品、材料和必需消费品 [33] - 行业评级：对MXCN和MXHK各行业给出了评级建议，如MXCN中信息技术行业评级为超配，消费者非必需品行业评级从中性下调至低配 [35] 其他重要但可能被忽略的内容 - 催化剂日历：列出了未来一个月中国宏观、中国行业、全球宏观和区域宏观的重要事件，如3月24日中国公布FAI和零售销售数据，美国和欧盟公布闪购PMI数据 [12] - 交易统计：提供了MXCN前/后5名SB所有权月度变化数据，以及在岸和香港股票市场的交易统计信息 [48] - 估值：展示了MXCN和CSI300的FTM P/E数据，以及各行业在亚太地区的FTM P/E和Z分数，用于评估市场估值水平 [83][84] - 附录：列出了自2024年9月下旬以来的中国/香港股票策略出版物，包括报告名称和日期 [93] - 披露信息：包含分析师认证、公司特定披露、评级系统解释、研究报告相关风险和限制等重要信息 [94][97][98]