纪要涉及的行业和公司 - 行业：模拟芯片行业 - 公司：盛邦、新威、斯瑞普、纳微、TI（德州仪器）、ADI、安森美、微星、苹果、南芯科技、纳新、雅创电子、新锐、斯利普、艾迪电子、金华特、用wifi 纪要提到的核心观点和论据 - 关税政策影响：最近一周关税扰动对模拟板块影响显著，美国对中国加征125%关税虽持续生效，但为国产厂商提供发展机会，可能解除海外厂商价格压制，推动国产模拟企业发展，且政府取消或豁免这部分关税概率低于特朗普政府对国内豁免可能性 [2][3][8] - 国产模拟企业表现：国产模拟企业过去一段时间有显著超额收益，如盛邦、新威、斯瑞普等；2022 - 2023年库存去化后走出下行周期，目前库存处于历史底部，叠加政策变化，国产模拟板块有望走出大级别行情 [3][4] - 海外厂商竞争策略：TI等海外厂商通过降价和捆绑销售抢占中国市场份额，导致国产厂商毛利率显著下降，如纳微毛利率从50 - 55%降至30%左右，国产企业竞争压力巨大 [3][5] - 国产模拟板块前景：关税落地切断海外厂商价格战源头，分销商积极用国产料号替代非美国产品，且板块估值回调幅度大，未来国产模拟板块发展前景较好 [3][6] - 模拟芯片价格影响：短期内模拟芯片市场供给扰动致价格上涨，可能引发正向循环，客户囤货助长涨价，类似2021年缺芯情况，有望修复模拟公司利润率 [3][7] - 美国企业营收及影响：美国主要模拟芯片公司2024年合计营收约2640亿人民币，中国大陆区约570亿人民币，海外营收约261亿人民币，这部分市场可能由国产中高端模拟公司承接，国内企业有望营收翻番 [3][10] - 不同领域市场份额：海外厂商在工业和汽车领域让出市场份额较大，工业领域营收来源预计87亿人民币，汽车领域105亿人民币，消费领域43亿人民币，建议关注已有基础的工业和汽车领域企业 [3][11] - 国产企业潜力测算：以现有厂商份额分配海外让出市场为逻辑，测算各公司潜在市场空间，如纳芯微潜在市场空间达59亿人民币；通过潜在市场除以2024年营收计算弹性，如雅创电子弹性最高达4.7倍 [12][13][14] - 模拟行情预期：因库存低和关税政策影响，海外厂商价格问题被拦截，模拟行业基本面反转，且中国对美国关税取消可能性低，国产厂商具性价比优势，模拟行情有望走出超预期大级别行情 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2021年个别量化产品涨幅达十倍以上，中低端产品涨幅更高 [7] - 中国上市公司24年车规营收合计17亿元，纳新车规收入7亿元，占比40%，预计后续美国让出的105亿元车规市场中纳新可占42亿元 [11][12]