纪要涉及的行业和公司 - 行业：计算机行业、信创行业 - 公司：海康威视、大华股份、中国软件、太极股份、东方通、芯动联科、中国曙光、浪潮、樱花建设、达摩数据、麒麟信安、海光信息、寒武纪、中国软件国际、中国信创技术软件公司 纪要提到的核心观点和论据 - 2018 年中美贸易摩擦对计算机行业影响：贸易摩擦使宏观经济承压，市场情绪下行，估值受压制，部分出口业务公司股价不佳，但信创板块因自主可控需求强化取得显著超额收益 [3]。 - 信创板块 2018 年表现：3 月 23 日美国宣布加征关税后，上证指数和计算机指数分别下跌 3%和 6%，信创核心龙头软件上涨 2%；中国软件和太极股份分别上涨 49%和 52%，同期大盘下跌约 10%；全年中国软件涨 44%，太极股份涨 13%，东方通涨 8%，而上证指数跌 24%，长江计算机指数跌 28% [5]。 - 新一轮贸易摩擦对计算机行业潜在影响：可能带来类似 2018 年投资机会，自主可控与科技自立重要性凸显，倒逼国内自主软件生态加速构建，建议重视信创板块超额收益机会 [6]。 - 2025 年投资者应对国际形势策略：重点关注信创板块，推动国内相关产业发展；密切跟踪政策支持力度和市场情绪变化，调整投资策略；复盘历史数据，参考超额收益机会 [7]。 - 2019 年信创产业发展及核心标的表现：迎来二期项目验收和订单收入确认，带动经营增长；8 月信创三期推广预期衔接，提振市场预期；中国软件、东方通、太极股份等核心标的实现 200% - 221%超额收益 [8]。 - 信创产业发展阶段：2013 - 2015 年试点阶段；2016 - 2019 年上半年试点推广阶段，覆盖 137 家试点单位 40 万台 PC；2019 - 2022 年小批量推广阶段；2024 - 2027 年全面推广阶段，2024 年 8 月开始落地 [10][14]。 - 当前与过去中美贸易摩擦对信创产业影响：当前贸易摩擦反复波动，关税政策缓和，若产业有实质进展，缓和阶段信创板块仍可能有不错收益；历史上不同阶段贸易摩擦对市场和信创指数影响不同，自主可控优势凸显，政策支持增强 [12]。 - 当前与过去中美关税博弈不同：特朗普 1.0 时代关税范围间歇式结构性运动，分批次、分行业提税率；特朗普 2.0 时代关税手段耗时短、自主度高、规模大、幅度大，缺乏市场化支撑，工具使用灵活激进 [13]。 - 市场波动性和不确定性对信创产业发展影响：市场波动性加剧，不确定性更剧烈；2016 - 2019 年上半年小范围试点落地和验收，2025 - 2027 年新一轮招标启动初期，核心基础软件替代加速 [14]。 - 新一轮信创产业发展变化：从外围配套到核心基础软件替代加速，如中国移动采购招标中国产芯片服务器占比 67%；国资委鼓励创新平台资产注入并购重组，提高上市平台市值空间 [16]。 - 信创行业规模扩大对投资影响：推广力度从 2018 年 137 家试点单位 40 万台 PC 扩大到党政加行业共振，预计五六千万台 PC 生产量；算力方向进入国产替代趋势，如上海规划到 2027 年 70%算力基于国产平台 [17]。 - 外部贸易摩擦背景下信创行业发展趋势：加速国产化成趋势，有绝对和超额收益，产业规模大、覆盖广，处于招标启动阶段，未来三年行业景气确定性高；资产注入打开上市平台核心空间；芯片原产地认定规则变化推动国产替代 [18]。 - 信创行业未来几年发展前景：处于新一轮成长初期或招标启动阶段，采购周期可持续；国资委鼓励资产注入提高市值空间；推广力度扩大，算力国产替代，发展前景好 [19]。 - 信创行业未来市场空间和投资逻辑变化：服务器和 PC 端芯片国产化市场空间显著扩展，服务器市场空间至少翻倍，PC 端有望更高增长，提升行业天花板，支撑估值 [20][21]。 - 当前关税背景下信创行业投资机会领域：集中在关键技术软硬件领域，国际化率低、市场空间广、壁垒高、竞争力强，国产厂商格局优，替代空间大，国产化率低于 30%，关注国产 CPU 芯片、AI 芯片等相关标的 [22]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2020 年芯动联科状态和作用：处于承前启后推进状态，在 2018 - 2019 年上半年信创二期项目收尾和验收阶段，对核心公司带来显著营收增长，部分公司增速达 40%以上 [11]。 - 值得关注的公司：达摩数据、中国软件、麒麟信安、海光信息、寒武纪、中国软件国际、中国信创技术软件公司等信创技术软件公司 [23]。 - 信创行业未来可持续增长空间：未来三年内完成推广后，国内信创行业仍具备可持续增长空间，中长期投资前景良好 [24]。