纪要涉及的行业和公司 - 行业：多行业（Multi - Industry），地区为北美 [1][6] - 公司：3M Co.、Acuity Brands Inc.、Allegion Public Limited Company、Carrier Global Corp.、Eaton Corporation PLC、Emerson Electric Co、Fastenal Co.、Fortive Corp、Gates Industrial Corporation PLC、Honeywell International Inc、Hubbell Inc.、Ingersoll Rand INC、Johnson Controls International Plc、Lennox International Inc、Otis Worldwide Corp、Rockwell Automation、Stanley Black & Decker Inc、Trane Technologies PLC、Vertiv Holdings Co.、W.W. Grainger Inc. [81] 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与贸易格局 - 美国地位：美国是全球唯一生产份额低于消费份额的国家/地区，生产份额为16%，消费份额达30%；美国购买力强，占全球消费约30%，贸易逆差达1.2万亿美元，在贸易谈判中具有优势 [1][3] - 中国情况：特朗普政府将对中国的关税提高到125%，中国制造业固定基础全球最大，贸易顺差约1万亿美元，需要出口，但国际市场需求难以吸收其产能 [3] - 贸易流向：特朗普1.0关税时期，美国进口量从中国转向更广泛的亚洲地区和墨西哥，此次预计中国关税提高后会有类似的重新路由情况，且更广泛的亚洲关税税率可能更能代表美国面临的通胀压力 [4][8] 关税暂停的影响 - 短周期：关税暂停降低了第二季度短周期的风险，提供了更稳定的需求背景，当前关税处于潜在结果的低端，避免了此前关税处于高端时对购买激励的抑制和牛鞭效应风险 [9] - 美国回流资本支出：未来90天内不确定性可能阻碍大型绿地项目投资，但生产商可能投资提高美国工厂的生产率以最大化产出；贸易谈判旨在降低美国赤字，无论是增加美国出口还是外国生产商迁至美国，都将推动国内资本支出 [10] - 美国竞争地位：在90天关税暂停期间，美国工业仍具有竞争优势，但与“解放日”公布时相比优势有所缩小，美国工业覆盖在墨西哥生产的比重较高，而竞争对手在亚洲和欧洲的比重较高 [11] 行业与公司评级 - 行业观点：分析师认为该行业未来12 - 18个月相对于相关广泛市场基准表现具有吸引力 [53] - 公司评级：对多家公司给出了评级，如3M Co.为Underweight（U），Acuity Brands Inc.为Overweight（O）等，评级可能会发生变化 [50][51][81] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研究报告相关信息：摩根士丹利研究报告由多家公司准备，研究人员薪酬基于多种因素，报告更新根据分析师和研究管理的判断进行，报告不提供个性化投资建议等 [29][41][58][64] - 利益冲突披露：摩根士丹利与报告中涉及的多家公司存在业务关系，包括拥有股权、提供投资银行服务、做市等，可能存在利益冲突 [33][34][35][36][37][38][39][40] - 评级定义：详细说明了Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight的定义，以及行业观点Attractive、In - Line、Cautious的含义和各地区的基准指数 [50][51][53][54] - 不同地区的规定和限制：包括台湾、中国内地、巴西、墨西哥、日本、香港、新加坡、澳大利亚、韩国、印度、加拿大、德国、美国、英国、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、土耳其等地区对摩根士丹利研究报告的传播和使用的规定和限制 [69][70][71][73][74][75][76]