纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子、半导体、家电、服装、乳业、服务业、新消费等 [2][28][29] - 公司：苹果产业链企业、义乌小商品城企业、中概股公司等 [3][26] 纪要提到的核心观点和论据 美国关税政策影响 - 市场震荡：美国近期关税政策频繁调整引发市场巨大震荡，过去10天美国股市大幅波动、债券收益率上行、美元汇率走软，体现美国走向孤立主义征兆，美国平均关税约20%，比特朗普2.0上台前高出近10倍，可能产生滞胀效应 [2] - 经济冲击：短期内美国和全球经济受冲击，关税使消费者物价上涨、消费下调，企业投资信心下滑；中国对美出口可能下跌60%，影响中国GDP增速4.5%目标实现 [2][3] 中国应对策略 - “2030两个30”战略：刺激内需填补美国市场需求缺口，加大开放通过零关税、零壁垒、零补贴联合欧亚推动新贸易秩序，但零补贴政策受地方政府补贴依赖挑战 [3][7] - 具体措施：主动联系欧洲，扩大服务业开放，加强与周边国家经济合作；刺激内需包括将未就业大学生纳入社保、发放消费券、改革社保覆盖灵活就业人士等 [9][11] 政策预期 - 二季度：侧重已宣布政策前置发力，如扩大消费品以旧换新范围和补贴力度、地方政府促消费措施、房地产适度放宽项目限制，不排除提前实施全国性生育补贴 [13][14] - 下半年：预计有1万亿至1.5万亿元额外财政刺激，涉及扩大消费品以旧换新计划、国家层面补贴服务业消费、前置实施国家级基建投资项目等 [15] 中美金融博弈 - 阶段演变：从贸易、产业链重组扩展到科技和金融领域，近期中概股退市问题加剧市场警惕 [17] - 中概股影响：120家中概股在美国交易，23家是明晟指数成分股，19家已在香港两地上市，极端情况短期成交量或流失，长期香港市场有潜力替代；4家未两地上市公司需关注上市申请，监管机构或提供帮扶 [18][20][22] - 风险影响：中概股退市若发生，将使中美双边争议和地缘政治风险上升，中国风险溢价大幅上升，市场估值剧烈调整 [21] 企业应对 - 不同企业：苹果产业链企业等待澄清，家电企业转出口或增加美国工厂投入，义乌小商品城企业相对冷静；多数民营企业应对贸易战准备不足 [3][26] - 出口企业：服装厂产能多移至东南亚，90天豁免期内品牌企业消化关税，加工企业冲击不大；家电企业通过内部增效等吸收部分关税影响，后续不确定性增加 [28] 市场投资建议 - 股市投资：建议投资者将仓位集中在A股市场，配置防御性行业并加仓必选消费品，应对地缘政治和汇率贬值风险，等待政策确定性 [23] - 板块关注：下半年关注乳业、服务业、高成长新消费板块 [29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 消费品市场：消费品公司对市场持谨慎态度，消费恢复取决于政策支持能否弥补关税冲击，价格是观测指标，春节旺季短暂回温后部分板块回落，淡旺季差异扩大 [27] - 通缩风险：第二轮关税冲击可能导致国内产能过剩，加剧通缩下行螺旋，企业利润减少影响员工收入和消费 [31] - 企业让利：中国企业可接受让利幅度约10%，超过则利润不足，全球市场竞争加剧，价格可能进一步下跌 [32]