纪要涉及的行业或者公司 行业：中国汽车制造业 公司：比亚迪、奇瑞、长城汽车、吉利等中国汽车制造商 纪要提到的核心观点和论据 1. 4月乘用车零售销售展望：4月乘用车（ICE+NEV）零售销量预计环比下降，约为170万辆（环比降12%，同比升11%），因3月数据强劲后正常回落且低基数效应 [2][7] 2. 关税影响：美国关税对中国汽车出口影响极小，2024年出口美国仅10.5万辆，占比约2%；但2025年俄罗斯出口市场可能受较大干扰 [2][4] 3. 折扣与去库存：豪华品牌面临更大去库存压力，预计4、5月会有更大折扣 [2][5] 4. 3月销售情况：3月乘用车（NEV + ICE）零售销量同比增15%至194万辆，批发和出口数据均强劲，归因于政策支持和2025年以来相对稳定的折扣水平 [3] 5. 俄罗斯市场：预计2025年中国汽车制造商对俄罗斯市场出口下降（2024年约100万辆），奇瑞、长城、吉利可能受影响更大 [5] 6. 燃油车固定价格策略：当前制造商采用的“固定价格策略”不可持续，因经销商利润受挤压和地方补贴导致区域价格差异，市场将回归基于当地情况的灵活定价 [6] 7. 行业整合：国有企业主导地位下降，独立车企（如比亚迪、吉利）市场份额增加；并购虽可降低成本，但因国企整合缺乏核心创新能力，不太可能显著提升市场份额和竞争力 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 分析师认证与重要披露：分析师认证表明观点独立，重要披露涉及分析师薪酬、公司业务冲突等内容 [10][11] 2. 投资评级说明：包括投资评级（买入、中性、卖出）及目标价格、预期总回报等定义，以及评级调整和暂停情况 [16][17][18] 3. 短期观点评级披露：Catalyst Watch和STV Upside/Downside评级用于指示短期内股价反应特定催化剂的涨跌预期，与基本面评级不同 [19] 4. 研究报告分发与服务：通过专有电子平台向机构和零售客户广泛分发，服务水平因客户而异 [30] 5. 各地区产品提供与监管：产品在全球多个国家和地区提供，各地区有不同的监管机构和合规要求 [36][39][41] 6. 投资风险提示：投资非美国证券有风险，产品中投资受价格波动、税收等因素影响，建议投资者考虑自身情况 [34][57] 7. 数据来源与版权：数据来源包括dataCentral等，报告版权归花旗集团全球市场公司所有，使用有严格限制 [58][62]