纪要涉及的行业和公司 - 家电行业：格力、海信、美的、爱玛客、雅迪控股 - 农业板块：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、荣成公司、国宾忠诚 - 零售板块：毛戈平、上美股份、胶原蛋白巨子生物、润本股份、丸美股份、菜百、周大生、老凤祥、长虹佳华、王府井、百联股份、天虹股份、百货、大商股份、杭州晶达、汇嘉时代 - 服装品牌板块：海澜之家、罗莱生活、森马服饰、滔搏国际、安踏 - 社会消费品相关行业：同庆楼、全聚德、西安饮食、海底捞、理臣中国、小菜园、九华旅游、眉山、黄山旅游、逍遥文旅、三道索道、学大教育、好未来、高途、思考乐教育、卓越教育、科锐国际、北京人力、美团 - 轻工行业：匠心永益、斯摩尔国际、盈趣科技、扬宇科技、太阳纸业、仙鹤、百亚股份、登康口腔、豪悦护理 - 食品饮料板块：茅台、汾酒、金徽酒、迎驾贡酒、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、蒙牛、伊利、新乳业、农夫山泉、华润饮料、东鹏特饮、古越龙山、会稽山 - 消费细分市场：斗鱼、义隆、西麦、恰恰 - 医药板块：佐力药业、东阿阿胶、马应龙、华润三九、云南白药、洪桥集团、永嘉集团、羚锐制药 - 汽车行业：比亚迪、小鹏、吉利、小米、零跑 纪要提到的核心观点和论据 - 家电行业：投资机会集中在白电龙头和两轮车龙头 白电企业对外贸易窗口低、受关税影响小、政策支持力度大，空调旺季销售增长，一季度业绩双位数增长，二季度有望提速，且估值低、持仓降低，如格力估值约七倍，股息率达 6 - 7% [2] - 农业板块：在当前宏观环境下有显著配置价值，盈利确定性独立于宏观环境，一季报及全年盈利展望表现强韧性，加征关税推高进口成本，助推国内农产品价格上涨，生猪养殖、禽养殖及种子板块有望估值提升，相关公司估值处于历史底部区域 [4] - 零售板块：内需投资机会集中在美妆、黄金珠宝和百货超市等渠道行业 美妆国货品牌增长良好；黄金珠宝具备防御价值，头部公司估值低、派息率高；零售有望受境外客流带动国内消费 [8][9] - 服装品牌板块：看好 Q2 到 Q3 行情，海澜之家等公司开店节奏提速，业绩有望超预期，安踏一季度表现略超预期，估值合理 [10][11] - 社会消费品相关行业：看好餐饮、旅游景点、教育、人力资源以及美团等标的 餐饮消费券全国性推广效果预计明显，旅游景点关注低估值、高确定性品种，人力资源公司受益于经济企稳向上，美团受益于内需增长，估值有吸引力 [14] - 轻工行业：内需方向推荐家具、造纸及高股息票，新型烟草、新消费类公司值得关注，出口导向型公司寻找被错杀标的，有望受益于关税政策变化 [15] - 医药板块：内需机会集中在中药、医疗服务和药店 中药关注佐力药业、东阿阿胶等业绩稳健且高分红股票，以及有改革预期或经营效率提升的公司 [22] - 汽车行业：整体表现良好，关税对整车层面影响有限，内需受以旧换新政策支撑，呈现稳健增长态势，新能源车快速增长，新车上市叠加政策拉动，预计四月乘用车销量继续增加，比亚迪等强周期投放整车周期企业表现突出 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国际形势对农业板块影响：加征关税推高农产品进口成本，取消美国两家肉鸡企业出口资质减少肉鸡供应，海外品牌价格上升利好国内自主品牌 [5] - 储能技术和节能技术相关公司：投资价值依赖政策支持与外部环境变化，估值不便宜但环比改善，业绩取决于政策超预期空间，配置需谨慎，以确定性家电投资为主导策略更稳妥 [6] - 出口情况及关税政策对市场影响：对越南或东盟国家关税下调预期及暂缓加征更多关税，2025 年第二、三季度出口情况较好，10%对等关税持续对出口链或制造板块有推动作用，建议关注错杀或超跌反弹标的 [13] - 宇通表现及预期：国内对等关税豁免，宇通表现预计改善，无直接对美出口，果链成本传导问题不影响，属错杀股票，可布局超跌反弹机会 [16] - 橡木家具和造纸行业表现及预期：橡木家具 2025 年二季度收入和利润预计迎来拐点，股价有望稳健上涨；造纸行业 2025 年下半年新产能减少，2026 年可能迎来价格和供需关系拐点 [17][18] - 新型烟草领域：思摩尔国际和盈趣科技值得关注，思摩尔国际是三到五年维度核心推进标的之一，盈趣科技被列入四月份月度金股，业绩拐点兑现后有较大弹性 [19] - 食品饮料板块：以内需为主，受关税波动影响小，2025 年白酒市场需求稳健，高端酒稳定，中端酒分化，高端白酒配置性价比高，啤酒等细分赛道二季度边际修复 [20] - 中药行业发展趋势信号：中药材价格回落，下游成本端改善；主流渠道库存恢复；OTC 渠道零售趋势改善，依赖 OTC 销售场景的中成品牌将迎来反弹机会 [25]