纪要涉及的行业和公司 - 行业：军工行业、半导体行业、智能科技行业、国产高端芯片替代行业 - 公司：菲利华、振华、宏远、火炬电子、中航光电、航天电器、西部材料、睿创微纳、震雷科技、天津装备、成都华微、智能科技公司、湖南微电、紫光国威 纪要提到的核心观点和论据 菲利华 - 股价波动：近期股价波动大，从最高涨幅约8%到跌幅约6 - 7%，主要是资金行为导致，非基本面变化。部分资金在石英矿炒作后快速离场，传统军工基金随之撤出，投资者认为290亿市值是阶段性高点，短期资金扰动致股价波动[2]。 - 投资价值：2025年元旦后被高度推荐，将成军工行情龙头企业，未来1 - 2年带来不错投资收益。下游客户五月前后发力，超预期业绩持续增长，2025年军品营收约11亿，净利润约7亿，2026年净利润超10亿，市值或达300 - 400亿[3][4]。 - 半导体业务：基本面未受产业断供影响，库存充足，可通过石英股份子公司产能和全球采购解决高纯度问题，该业务利润占比逐渐减少，今年约占30%，明年降至10% - 20%，不应放大市场担忧[3][5]。 军工行业 - 发展前景：2025年相比前四年有大幅增长，相比2022年高峰期显著增长，未来2 - 3年持续增长。火箭相关产业链启动带来超预期订单和业绩，半导体领域有主题性投资机会[6]。 - 筹码资金：筹码经过几年消耗基本出清，存量资金少，筹码干净，无传统资金问题，市值超百亿且筹码干净的公司稀缺[3][7]。 - 推动因素：地缘政治风险增加和军费开支加速增长推动发展，两会提出颗粒归仓和十四五完成指标预示军费加速投入，2025年一季度订单快速增长，二三季度收入端将体现[9]。 其他公司 - 元器件公司：振华、宏远、火炬电子、中航光电、航天电器等订单端表现强劲，建议积极配置[3][10]。 - 西部材料：水下装备领域重要抓手，2024年完成扩产，2025年业绩预计大幅增长，未来几年保持快速增速[3][10]。 - 睿创微纳：因关税影响股价短暂波动，美国方向收入占比小，被错杀后估值有修复趋势[3][10]。 - 震雷科技：在卫星和特种领域订单可见度高，2025年业绩值得期待[3][11]。 - 天津装备：受益于导弹领域需求爆发，产品市场份额有优势，经营稳健、业绩良好，看好未来2 - 3年发展潜力，正布局新业务方向[11][16]。 - 成都华微：下游需求确定性强，订单持续增长，传统军工领域订单恢复，2025年业绩弹性大，筹码结构优化利于订单落地和业务落实[11][14]。 - 智能科技公司：过去存在业绩兑现问题，2025年情况改善，2024年完成大量芯片流片研发费用，今年费用趋稳或略降，保障业绩兑现确定性[13]。 - 湖南微电和紫光国威：贸易战背景下国产高端芯片替代技术受关注，产品价格趋稳，下游需求稳健，湖南微电流片环节技术领先，业绩有较大弹性，估值提升空间大[17]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在导弹和航天相关行业2025年预计有较大定型或批量放量，卫星领域2024年年报介绍了卫星互联网布局，新芯片预计2025年大批量生产，整体业绩判断积极[12]。