纪要涉及的行业和公司 - 行业：铁路运输、轨交设备、基建 - 公司：铁龙物流、中国中车、苏尔寿、鑫创、康尼、永贵 纪要提到的核心观点和论据 - 东盟自贸区 3.0 版带来贸易利好：预计 2025 年签署议定书后，双方 90%以上商品将零关税，贸易成本或降 20%，形成“中国技术 + 东盟制造 + 全球市场”模式，一季度东盟是我国第一大贸易伙伴，进出口额 1.71 万亿元，同比增 7%，占比升至 16.6%，制造业产品占比超 90%，部分产品增速超两成[1][3] - 中老铁路运营潜力大：国内段日开列车超 80 列，海外段客货车不到 30 对，截至 2024 年底累计发送旅客 1900 多万人次、货物不到 2000 万吨，同比两位数增长，沿线布局物流园区和分拨中心[1][4] - 中国与东盟交通发展良好：一季度铁路、公路、水运、航空对东盟进出口分别增 37%、23%、5.8%、16.4%，中老铁路累计开行货物列车超 5 万列，实现“下船上车”，自贸协定 3.0 版将利好交运板块[1][5][6] - 干线铁路物流发展有策略：由政府主导投资，建设物流园等，开展农产品国内运输和产品出口，提供端到端等服务，铁龙物流估值低、潜力大，开发投资和销量两位数增长，有望开启第二成长曲线[1][7] - 东南亚铁路设备市场有前景：适合铁路运输，存量线路超 1 万公里但路况差，中国帮助下基建投资提升经济性，越南有线路和高铁计划，预计轨道设备弹性增量约 10%[1][8] - 轨交板块需求提升：中国与东盟合作，中国擅长铁路物流，东盟需基建升级，“一带一路”项目深化布局，提高产能利用率，带动供应链，高标准项目增加需求[9] - 轨交设备公司业绩好：稳定性强、低波动，盈利和分红属性增强，中国中车等公司业绩好，零部件公司订单足，碎石机毛利率 70%、净利率近 40%、股息率约 6%，防守属性突出，海外拓展和存量更新提供增量[1][10] - 2025 年中国基建投资确定：在十四五规划最后一年，一季度在高基数上保持增幅，后续政策发力进度或加快，虽车辆招标速度降，但景气度高，业绩确定性强[1][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 宏观环境变化影响：中美贸易博弈加剧，中国重视对非美贸易出口，东盟自贸区是有效经济组织形式，应从大国交通层面关注铁路板块[2] - 中国铁路运输板块投资价值：从全球资本市场估值看，中国铁路运输板块相比其他主要资本市场定价低，有较大投资价值[6]