纪要涉及的行业或者公司 涉及美国经济相关行业，未提及特定公司 纪要提到的核心观点和论据 - 经济展望 - 维持2025年增长疲软、通胀上升、美联储按兵不动的展望，预计2025年实际GDP增长0.6%（Q4/Q4），2026年增长0.5%，原因是消费、非住宅固定投资和净出口增长减速 [11] - 预计到年底整体和核心PCE通胀将分别升至3.5%和4.0%，峰值出现在2025年Q3 [11] - 认为美联储应在当前立场上等待更长时间，预计2025年不降息，2026年3月开始降息周期，逐步降息至2.50 - 2.75%，但经济活动前景风险仍偏向下行，可能导致美联储提前放松政策 [12] - 贸易政策 - 白宫将非中国贸易伙伴的互惠关税推迟90天，为降低关税谈判打开大门，但这只是延长了政策不确定性，有效关税税率达23%，为百年最高 [3] - 美国对中国进口商品加征145%关税，中国对美国进口商品加征84%关税，可能导致贸易流动突然停止，对美中及全球经济造成意外后果 [10] - GDP跟踪 - 1Q GDP跟踪从0.3%降至0.2%，因2月批发库存投资放缓，私人最终国内需求1Q增长1.3%，反映消费疲软但非住宅固定投资稳健 [13] - 亚特兰大联储GDP跟踪比摩根士丹利的弱，纽约联储的则较强 [14] - 数据回顾与展望 - 上周数据显示，3月NFIB小企业乐观指数降至97.4，低于100；3月CPI环比下降0.1%，同比上涨2.4%；MBA抵押贷款申请在4月4日当周增长20.0%等 [18] - 预计3月零售控制增长0.7%，整体销售增长1.2%；3月工业生产可能下滑，但制造业预计增长0.4%；住房开工和许可方面，预计单户许可变化不大，开工量下降 [24][25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 当NFIB小企业信心指数低于100时，不确定性上升与就业增长负相关，3月该指数为97.4，信心是否稳定或下降对评估政策不确定性对经济的溢出效应至关重要 [8][9] - 纽约联储3年通胀预期在2022年急剧下降，之后逐渐下降，12月、1月和2月有所回升，2月为3.00%，为2023年11月以来最高 [20] - 进口价格为关税前价格 [23] - 失业救济申请方面，新申请保持在低位，持续申请上周大幅下降，加州约占降幅的一半 [27][28]