纪要涉及的行业和公司 行业：农业（大豆、豆粕）；公司：浙商证券 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：豆粕价格暂时维持偏弱运行状态，进一步下跌空间有限，未来价格以区间震荡为主 [1][8] - 论据： - 国内市场方面：22 - 23年进口大豆拍卖成交价高，侧面说明市场缺大豆；国内豆粕现货市场缺豆但不缺粕，3月进口大豆到港量低但豆粕库存累积，现货基差不断回落；中下游企业因预期二季度巴西大豆集中到港、后期供应充足，不愿建立过多库存；近期国内油厂开机率下降，豆粕供应压力相应下降 [2][3][4] - 替代关系方面：豆粕05合约和菜粕05合约价差缩窄，但现货仍有500元左右价差，豆粕在水产料中份额有限 [5] - 美国市场方面：美豆种植面积或减少，因大豆玉米比价低、种植经济效益不如玉米，且去年跌破种植成本线，产区干旱或影响早期播种；市场预期美豆季度库存下调到2.42%，为7年以来最低，同比下降12%，供应偏紧为豆粕价格提供支撑 [6][7] - 成本及市场焦点方面：种植成本为豆粕价格提供底部支撑，期价在巴西成本和美豆成本之间；南美大豆定产后市场焦点将转向美国大豆，美豆有较强减产预期，为豆粕带来上涨动力 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次拍卖大豆为22 - 23年生产的进口大豆，标记分布在河南、湖南、广东和广西，交割时间是4月1号到5月15号，拍卖底价较高，实际成交2.78万吨，成交率17%左右，成交价3829元/吨，成交为湖南和广西的两笔 [2] - 4、5月进口大豆到港量预估1100多万吨 [4] - 市场关注月底公布的美豆季度库存数据以及美豆种植意向数据，对豆粕05和09合约走势有重要影响 [5]