纪要涉及的行业和公司 - 行业：宏观经济、资本市场、消费、白酒、军工、建材建筑、地产、互联网、计算机 - 公司：飞银、三双双、意斯为、邦德激光、全核科技、航天电器、飞利华、楚江新财、北方导航、中兵红箭、国瑞科技、宏都航空、振华科技、振华风光、紫光国威、复旦、三棵树、兔宝宝、华新水泥、海螺水泥、青松建化、青龙管业、中建仓、绿城、滨江、贝壳、华人新生活、阿里、拼多多、京东、爱奇艺、瑞幸咖啡、蜜雪冰城、好未来、新东方、学大教育、合约教育、海康、大华 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济 - 增长目标：GDP增长目标5%符合市场预期，连续两年处于该水平，去年一季度开门红后实现5%压力较大[1] - 赤字率：赤字率4%相比去年提升，在超常规逆周期政策背景下符合市场预期，市场此前预期在4 - 4.5%之间[2] - 专项债：专项债4.4万亿，其中8000亿用于清偿拖欠企业欠款，新增5000亿用于突出项目及存量房收储，超长期特别国债3000亿[2][3][22] - 设备更新：设备更新额度从去年的1500亿提升至今年的3000亿，预计拉动消费增长[4] - 政策态度：以防风险、化债、稳定内需为主，保留政策余地和选择权，应对外部环境不确定性[5] 资本市场 - 政策利好：政府工作报告提出稳住楼市和股市，优化创新结构性货币政策工具，深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，增强市场信心和活跃度[13] - 投资机会：推荐关注券商板块，包括市场交投活跃带来业绩高弹性的标的、一季度业绩高增长的传统券商以及有并购重组预期的潜在标的；创投板块关注三双双等有一级市场回暖逻辑和科技成长风格占优背景下估值修复的标的[14][15][16] 消费 - 关键指标：就业目标1200万人以上，失业率预计2025年为0.2%，人均可支配收入实际体感有上涨可能，通胀环境对价格因子更有利[20][21] - 政策推动：推动消费提质升级，促进居民增收，安排超长期特别国债3000亿，多渠道促进中低收入群体增收减负[22] - 投资机会：关注消费贷产品投资机会；关注消费业态和大商品逻辑，尤其是结合AI和机器人的新品种；关注贝塔世界行业中受普及的行业和公司，如白电、黑电、家居、二轮车、家纺等[19][24][26] 白酒 - 配置价值：建议关注白酒板块配置价值，低预期、低估值下基本面有望修复，预计二季度后进入低基数时期，渠道动销环比改善[27][28] - 业绩增长：头部名酒单品价格稳定，渠道利润表和资产负债表有望平稳，一季度业绩大概率平稳增长[29] - 餐饮链相关：餐饮修复叠加三月份低促效应，餐饮链相关的啤酒、速冻、食品等子板块有望贡献上行趋势[30] 军工 - 国防预算：国防预算预计同比增长7.2%，达到1.78万亿人民币，支撑军工板块需求基本盘[31] - 行业发展：2025年是军工大年，涉及十四五收官，确保后墙不倒，加快推进网络信息体系建设，信息化建设是重中之重[33][34] - 投资机会：推荐关注反转力度最强的弹药、导弹方向的公司，如航天电器、飞利华、楚江新财等；低成本消耗链的弹药代表公司，如北方导航、中兵红箭等；飞机和航发的稳健白马公司；军贸走向全球趋势下的相关标的，如国瑞科技、宏都航空等；元气舰芯片的头部公司，如振华科技、振华风光、紫光国威、复旦等[36][37][38] 建材建筑 - 政策利好：宏观调控重视资产价格，稳住楼市股市，释放财富效应，促进消费和价格回升；提出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进行逆周期调节[39][40] - 投资机会：推荐零售端的消费建材公司，如涂料龙头三棵树和板材龙头兔宝宝；关注顺周期涨价的水泥板块，推荐华新水泥和海螺水泥；新疆煤化工方向进入高速发展期，推荐设备环节的青松建化、青龙管业等，关注煤化工业主帮弹性标的中建仓[42][43] 地产 - 政策变化：两会明确提出直接维稳房地产，加大力度实施城中村改造，成为房地产工作重心；需求端因城施策，一线城市有政策空间；供给端合理限制新房供应，盘活存量土地和商品房，地方政府有更大自主权[45][46] - 市场行情：当下地产小阳春行情正在演绎，代看数据和实时成交数据表现良好[47] - 投资机会：推荐关注杭州六小龙所代表的科创企业对杭州潜在需求的拉动，如绿城、滨江；中介推荐受政策利好、业务成交活跃度提升的龙头房企贝壳，物企推荐经营稳健、积极分红的华人新生活[48] 互联网 - 美股中概：近期美股中概整体表现好于预期，回调幅度正常；美股AI应用端表现偏弱，与市场前期高预期和高估值有关，但营收数据表现稳定[49] - 投资机会：建议关注头部互联网平台，如腾讯、阿里；电商板块关注拼多多和京东；长视频关注爱奇艺；产品板块关注瑞幸咖啡、蜜雪冰城；AI教育关注好未来、新东方、学大教育、合约教育[51][52] 计算机 - 政策支撑：积极财政政策消化地方政府拖欠企业账款，有利于计算机行业解决收入回款季节波动大、应收账款多的问题；因地制宜发展新生产力，培育壮大新兴产业，如低空经济、量子经济、人工智能等，有利于相关业务早期培育和投入；推进高水平科技自立自强，推动国产替代；维护国家安全社会稳定，强化基层应急技术设施和力量，对安防、应急、网安等领域有正面推动作用[54][55][56][57] - 投资机会：关注场景数字化的AIoT公司，如海康、大华等[56] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 育儿补贴：两会提到发放育儿补贴，但具体发放方式、时间、金额、适用孩子数量和发放期限等问题未明确，可能需等待四月政治局会议对一季度数据和外部环境研判后，下半年有更具体落地项目[6][7] - 财税改革：强调中央统筹，鼓励地方推动，严控财政供养人员规模，让地方政府少花钱、多挣钱[10] - 土地要素改革：三中全会提到地随人走、建设用地指标与人口挂钩、建设用地指标交易机制、宅基地有偿退出等问题[9] - 货币政策：降准可能后续会有，以配合财政发债和花钱；降息可能性较小，需等经济增速数据出来后再观察[11]