纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械、通用设备、消费设备 - 公司：美亚光电、浩洋股份、宏亚数控、南星股份、唯一网络、欧盛电信 纪要提到的核心观点和论据 工程机械 - 核心观点：2月挖机国内销量同比增长99%超预期，出口增长12%，1 - 2月国内销量同比50%，出口增长7%；行业复苏态势形成，内需销量或大幅增长，企业盈利能力有创新高可能 [1] - 论据： - 跨债带来需求持续改善，挖机销量地域性差异与跨债力度地域性差异相符，项目开工率和开工小时持续升温 [2][3] - 二手挖机出口替代发展中国家欧美品牌二手设备，刺激新机销售 [3] - 挖机二阶导逻辑，经济企稳时挖机销量可能率先增长；23 - 25年自然更新需求测算分别为8.6、10.3和14.6万台，25年或有40%增长 [5][7][8] - 三一重工3月排产数据中，中大挖同比50%，中大挖油缸约35% [8] 通用设备 - 核心观点：通用设备各赛道竞争表现差异大，整机、工控、刀具等板块有不同发展态势，整体看好有基础业绩且未来有显著变化的公司 [12] - 论据： - 工业母机：行业有1500亿市场空间，呈大行业小公司竞争格局，有周期成长属性，短期受制造业周期波动影响大；下游10% - 20%需求来自新能源车，航空航天需求增加，客户采购意愿提升 [13][14] - 注塑机：行业集中度高，龙头公司话语权强；海天国际国内需求在去年高基数下实现正增长，国外增速更高，预计全年收入有十几个点增长 [15][16][17] - 工控：市场与机器人行情演绎相关，需求一般，出口有量可平滑国内经济情况，看好有基础业绩且未来有显著变化的公司 [18][19] - 刀具：经销商库存处于正常水平，拿货意愿增强，1 - 2月出货量增加，短期具备较好机会 [20] 消费设备 - 核心观点：政策支持对消费设备有积极提振作用，相关公司订单有不同程度反弹，今年有望迎来新发展机遇和业绩拓展 [21][22] - 论据： - 美亚光电：传统口腔机业务稳定增长，市场需求复苏，推出新功能设备实现涨价，软件功能开发可带动设备销售，预计2025年业绩达7亿左右，估值20倍出头 [22][23][26] - 浩洋股份：受益于文化娱乐发展，自主品牌业务上升，关税可转移至下游，预计对收入利润指引无变化，可积极关注 [26][27] - 家具机械公司（宏亚数控、南星股份）：去年订单下滑，今年1 - 2月有所修复，目标实现正向增长，希望出口增速拉动更快；南星股份子公司唯一网络业务受运营商政策影响后盈利能力待恢复，关注算力需求带来的机会，预计2025年有不错业绩增长 [28][29][30] - 欧盛电信：2020年业绩预告高增40% - 55%，实现2.45 - 2.71亿业绩，加大海外市场销售，拓展产品品类，预计仍保持高增长 [30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 工程机械板块行情现阶段类似2016年刚开始复苏，销量超预期或主要来自自然更新带动的市场化需求；后续经济复苏持续性和政策性刺激、出口情况是影响行业发展的关键因素 [9][10] - 美亚光电去年探测器毛利率稳定，但其他核心部件收入提升、占比增加且毛利率低，导致整体毛利率略降；四季度因奖金、研发管理费用及股权激励费用冲回等因素，利润略低于市场预期 [25] - 浩洋股份80%以上收入来自海外，40%收入来自美国，18年加关税后毛利略有提升，疫情后恢复毛利率创新高；2月1号和3月4号分别增加10%关税，预计转移至下游，后续欧洲可能加25%关税 [27] - 唯一网络80%业务在IPCA领域，过去受运营商政策影响洗牌，有6亿左右商誉减值，目前商誉剩1亿多，业绩可覆盖，关注算力需求带来的机会，经营策略围绕自建机房等提升盈利能力 [29][30]