纪要涉及的行业和公司 - 行业：证券、制造业、科技、电子、汽车、金融、食品饮料、医药、军事、农业、半导体芯片、机器人 - 公司：苹果、特斯拉、三星、Xitu 纪要提到的核心观点和论据 美国关税政策背景 - 特朗普2.0政策模仿：特朗普2.0模仿美国第25任总统迈克·彭斯的政策，包括通过关税保护美国制造业、恢复美国制造业并加强技术创新、开放国家、稳定美元地位等[2][3] - 美国经济现状：美国总债务超3.6万亿美元，年度财政赤字惊人，2月联邦政府支出超6000亿美元，进口商品总额在过去24年达3.3万亿美元，制造业处于分散化过程，中国制造业全球份额超45%[3][4] 对美国股市的影响 - 情绪层面：关税风暴导致美股下跌幅度持续扩大，今年夏天美股分两个阶段调整，第一阶段是2 - 3月因科技、人工智能等因素，第二阶段是3月20日至今与关税相关，纳斯达克已下跌超25%，且上市公司回购减少[5][6] - 基本面层面：以苹果和特斯拉为例，跨国公司全球生产布局受关税影响，成本增加可能导致终端销售减少，影响公司估值；关税增加使美国通胀率上升，可能导致美联储意外下滑，引发美国经济衰退担忧，进而影响股市[6][7] 对全球供应链和产业链的影响 - 美国经济风险：美国制造业空心化，增加关税会使进口商品价格上升，消费者购买力下降；特朗普鼓励制造业回流，但制造业生产周期长、成本增加，可能导致经济衰退[8][9][10] - 对全球供应链的冲击：中国部分产品在东南亚生产，因关税增加可能受限出口美国，产品可能回流中国，导致产能过剩、供应链和生产链矛盾恶化，甚至出现产能极端收缩[11] 对中国相关行业的影响及应对 - 出口行业风险：中国出口美国的主要是低技术产品，美国关税总税率增加近一倍，企业需考虑将产品销售到其他地区，但可能面临产品调整成本和信用风险[12][13] - 不同行业受影响程度：汽车、光学、成熟芯片、机械产品、家电等行业受关税影响大；金融、食品饮料、医药、贸易、军事等行业受影响小，军事行业甚至可能因美国增加国防预算有积极影响；黄金作为避险工具表现良好[21] 对中国A股市场的影响 - 短期和长期影响差异：此次关税对A股影响小于2018年，原因是中国对美国贸易依赖度下降，2017 - 2024年中国对美出口占比从21.6%降至14%左右；2024年股市受国家战略重视，政府通过政策引导提升财产性收入，促进股市发展[18][19][20] 投资机会分析 - 短期投资：关注行业弹性和恢复性，如芯片和周期行业（石油、金属、铜）；中程防御可选择高价值股票和中央国有企业[22] - 2025年市场趋势：从经济周期看，2025年全球股市可能下跌，投资者预期不宜过高，投资策略可根据市场涨跌调整仓位；新生产能力核心关注能承载传统事物的新事物，如人形机器人、半导体芯片等[22][23][24] - 资产配置建议：普通投资者可采用大类资产平衡配置原则，如30% - 40%配置债券，30%配置股票（A股或美股），10%配置黄金，还可配置一些海外产品[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国关税政策实施时间：有限关税4月5日生效，更高水平等效关税4月9日生效[1] - 美国关税计算：此次特朗普政府宣布的104%关税由50%、20%和34%三部分组成[13] - WTO原则：WTO强调非歧视原则，降低最差国家关税待遇，体现全球分工合理性，但当前美国税收制度不匹配会破坏其多边贸易体系[15][16]