纪要涉及的行业 蛋鸡行业 纪要提到的核心观点和论据 行业地位与产区分布 - 中国鸡蛋产量占全球约 40%，主要产区集中在河南、山东、河北等地，产量占全国 70%以上，养殖规模化程度提高，大型养殖场比例超 50%，行业从散户向集团化转变[1][5] 鸡龄结构与供应关系 - 鸡龄结构直接影响鸡蛋大小和市场供应，年龄越大鸡产蛋越重，大鸡蛋减少、小鸡蛋增加说明鸡龄结构偏年轻，反之则偏老，老鸡减少会使杀鸡量增加，供应趋紧[1][4] 贸易线与价格倒挂 - 国内主要贸易线有东北到北京、山西到新疆、河北到广东及湖北到闽浙，年初价格下跌时产区运往终端价格倒挂，与集团厂增加有关[1][6] 需求季节性变化 - 鸡蛋需求有季节性，春节前、中秋国庆期间需求增加，夏季高温产量降 10%左右，供应减少价格上涨，清明、五一、端午有一定备货但不如春节前明显[1][12] 今年供求关系变化 - 今年整体供应宽松，养殖户利润低于饲料成本持续放量，现货端预期弱，各环节不愿囤库存，新增补苗热情高，新开产数量多，杀鸡速度减慢，与去年供应紧张不同[1][16] 库存对价格影响 - 冬季保质期长，下游形成库存蓄水池，流通量减少价格上涨；夏季保质期短，贸易商抛货，流通量增加价格压低，终端零售端库存压力减弱也会使现货价格下行[1][17] 价格季节性规律 - 秋冬供应缩量价格达全年最高，春节后进入淡季，下半年天气凉保质期长，库存增加价格高于上半年，上半年天气热湿度大，贸易商抛货，流通量增多[14][15] 预测未来存栏数 - 分析每月鸡苗销售数据可预测未来存栏数，如 3 月鸡苗 4 - 5 个月后开产，17 个月后淘汰，对比前后数据估算开产和淘汰比例，今年理论上供应持续增加到 7 月，需求退烧后价格下行力量强[2][19] 红蛋和粉蛋价格走势 - 北方偏好红蛋，南方偏好粉蛋，红蛋先涨价，因北方养殖量萎缩供应偏紧，目前红蛋涨至较高区间，粉蛋价格低填补红蛋缺口，北京价格风向显示红蛋涨势或趋稳，粉蛋填补价差完毕且红蛋未涨则涨价到尾声[22] 鸡苗进口与供给影响 - 去年上半年祖代鸡苗进口难致供应质量问题、产量偏低，下半年技术突破和回交技术使国产苗量提升，今年 3 - 4 月新进口祖代鸡苗入市，今年情况好于去年，产蛋率将改善[23] 替代消费对需求影响 - 蔬菜与鸡蛋有替代关系，今年蔬菜价格中性，5 - 6 月季节性下跌，食堂等采购会减少蔬菜增加鸡蛋采购，梅雨季前六七月鸡蛋需求预计较弱[25] 现货市场节奏与反弹原因 - 今年清明节前现货市场弱，因各环节预期差，贸易商不留库存、淘汰老鸡；清明节后需求上升，库存低、大码蛋供应紧张致涨价，核心因素是前期弱预期导致的低库存和杀鸡行为，预计 5 月中下旬到 6 月有新增开产[26] 合约策略看法 - 倾向逢高做空 0,607 合约，近期现货上涨是前期弱预期断档涨价，今年整体供应偏大，结构近强远弱，月底湿度增加、供应上升，库存压力增大或减弱涨价预期，五一需求后可能下跌[27] 鸡苗价格看法 - 4 月后主带蛋鸡苗持续入市，供应不紧张，5 - 7 月单价不佳且非补苗旺季，预计鸡苗价格显著跌幅，到 9 月处跌幅状态，梅雨季蛋价下跌加速淘汰，下半年 11、12 月行情或好转推动鸡苗价格上涨，回调不足则复制 2020 年行情，中短期内蛋价无强烈上涨预期[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 鸡蛋在国内按蛋壳颜色分为红壳蛋、粉壳蛋和白壳蛋，北方偏好红壳蛋，南方偏好粉壳蛋，市场供应红壳和粉壳各半，红壳蛋主要产自山西稷山、辽宁黑山及山东，粉壳蛋主要产自河北馆陶和湖北浠水，四川、河南等地有新增供应[3] - 中国每年鸡蛋消费量约 2600 万吨，消费量与人口分布相关，山东、广东等人口大省及长三角、京津冀、河南、山东等地需求大，经济发达但农业资源匮乏省份需大量外部采购，影响鸡蛋价格[9] - 现代化商品鸡生产从育种开始，包括曾祖代进口到主代鸡防御，再到父母代和商品代，育种公司进口优质曾祖代鸡苗繁殖，一套曾祖代能生 50 套祖代，一套祖代能生 60 套父母代，原种场苗供应充裕，国产苗质量稳定[10] - 蛋鸡养殖成本包括仔鸡费用、饲料费、防疫费、人工水电折旧等，收益包括鸡蛋收益、淘汰鸡以及鸡粪收益，养殖户按全周期算成本收益，每日现金流利润根据料蛋比决定是否淘汰[11] - 研究中国市场蛋价波动重点分析 120 至 150 天开产至 480 至 510 天高产期内在场数量、新增开产情况，考虑淘汰率及未来预期，叠加消费变化导致价格差异[13] - 本周现货市场因前期预期弱、养殖户放量、天气变热抛货和杀鸡频繁，大规格蛋比例下降，供应紧张，中小码及饲料销量、青年鸡场后续供应维持高水平，五一前现货强势，雨水增多、库存压力减弱后可能下行[18] - 北方地区近期辽宁、吉林、黑龙江、河北等地杀机集中，日龄下降明显，新增开产持续增加且日龄下降速度减缓时将面临供应压力并可能周期性反弹[20] - 价格上涨后淘汰速度减慢，因市场预期好转，之前淘汰老鸡使大小码蛋价差提高，产区价格达 3.35 元，盘面贴水[21] - 整体库存中性，集中在终端，天气不适合库存时新供应压力未来半个月到 40 天显现，走货量攀升有利润，南方运送鸡蛋走货量较好，整体压力不大[24] - 短期各环节库存变化对交易价值影响显著，需关注累库或去库情况、累库程度和天气对主动去库影响以调整策略[29]