纪要涉及的行业和公司 - 行业：模拟芯片行业 - 公司：雅创电子、盛邦安全、思瑞浦、纳思达、胜邦、新威、新诺威、金风科技、晶丰明源、Dove、TI、ADI 纪要提到的核心观点和论据 - 国产替代加速：中国对美系模拟芯片厂商加征高额关税，海外芯片性价比降低，国内厂商在特定条件下可实现全面替代，国内客户市场份额有望从 10%-20%提升至 50%-60%[1][3][4] - 渠道和原材料供应新动向：渠道出现暂停报价、积极备货、寻找国产替代型号等情况，预计五月中旬后美系产品加征关税，原材料供应链有囤货现象[1][5] - 模拟板块有催化剂：涨价函是股价上涨驱动因素，美系厂商短期难解决供给问题，国内 ODM 厂商应积极投货并寻找国产替代方案[1][6] - 营收弹性大：国内上市公司若占据美系公司市场份额，总体营收潜在弹性达 132%，雅创电子营收弹性约 400%[1][7] - 利润增长空间大：以 2021 年第二季度净利率为基准，雅创电子利润弹性高达 1400%，斯瑞普约为 900%[1][8] - 估值低于历史平均：当前模拟厂商估值普遍在 15 - 20 倍市盈率之间，历史上模拟公司板块估值通常可达 40 倍左右[1][9] - 市场行情受贸易关系影响：未来模拟集成电路市场行情受中美贸易关系影响，若芯片持续涨价、存货补库，可能形成更大价格周期，推高股价弹性[2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 反倾销措施及关税影响：中国对美系模拟芯片厂商实施反倾销措施，关税提高到 100%左右，影响整个产业链，使海外芯片性价比降低[3] - 国内厂商替代能力：国内模拟芯片厂商在不考虑可靠性和良率问题时可完全替代美系厂商市场份额，过去在高端领域已有进展[4] - 具体公司营收和利润数据：盛邦安全营收弹性约 100%，绝对收入 76 亿人民币；思瑞浦营收弹性约 200%，绝对收入 40 亿人民币；纳思达营收弹性约 300%；雅创营收弹性约 400%，绝对收入 20 亿人民币；胜邦利润弹性约 450%；斯瑞普利润弹性约 900%；纳新利润弹性约 600%；雅创利润弹性达 1400%[7][8] - 市场需求情况：当前无需特别担忧一年内供需矛盾问题，本轮行情类似 2021 年初，可持续性和观察价值高，后续需关注国际贸易关系、国产厂商填补能力和价格行情发展级别[10][11][12]