纪要涉及的行业或者公司 行业：互联网行业、电商行业、社交媒体行业、出行行业、外卖行业、流媒体行业等 公司：Google、OpenAI、Anthropic、Perplexity、Amazon、Facebook、Apple、Meta、Uber、Lyft、DoorDash、Grubhub、eBay、Etsy、Wayfair、Zillow、Pinterest、Snap、Reddit等 纪要提到的核心观点和论据 1. Agentic AI时代来临 - 核心观点：Agentic AI可能会改变一切，聚合器将被分解，许多消费互联网可能成为结构性空头 [4] - 论据：自ChatGPT推出以来，搜索领域的颠覆一直是AI改变互联网行为的主要方式，但除搜索外缺乏令人兴奋的应用；近期主要AI玩家纷纷推出Agentic AI产品，尽管初始版本存在不足，但让人对其未来充满期待 [5][6] 2. Agentic AI的定义和潜在影响 - 核心观点：Agentic AI是一种个性化AI助理，能随着时间处理越来越复杂的任务，有望解决当前互联网的摩擦问题，成为下一个互联网时代的关键 [7][17] - 论据：当前互联网存在信息过载、难以找到符合需求的产品和服务等问题，而Agentic AI可以根据个人偏好提供个性化推荐和服务，如解决旅行规划、选择观看节目等难题 [18] 3. Agentic AI的发展阶段 - 核心观点：Agentic AI的发展分为信息收集、个性化推荐和主动行动三个阶段，目前处于信息收集阶段 [21] - 论据：当前AI代理像4岁小孩，只能完成基本任务且容易分心；随着发展，它们将像中学生和高中生一样，能更好地理解和满足用户需求 [21] 4. Agentic AI对互联网的影响 - 核心观点：如果AI代理变得真正有用，互联网将进入“黑暗时代”，消费者将通过AI助理获取信息，网站和应用的访问量将减少 [41] - 论据：Google已经在向“答案机器”转变，许多搜索已经实现零点击；消费者使用的应用众多，但大部分时间只花在少数几个应用上，AI代理可以整合需求，减少对单个应用的依赖 [48][49][47] 5. Agentic AI对不同行业和公司的影响 - 核心观点：Agentic AI将对互联网行业的现有商业模式产生一、二、三阶效应，不同行业和公司的受影响程度不同 [52] - 论据 - 一阶效应：无缝的搜索、发现和购物体验将加速在线采用，但聚合器或商家可能面临定价权下降的风险；新闻媒体、航空旅行、拼车和部分零售行业风险较高，食品配送、流媒体和社交媒体等行业相对更具保护性 [56][57][58] - 二阶效应：AI可能导致互联网玩家进一步整合，规模经济将更加重要，大型玩家将更具竞争力；竞争激烈、碎片化的市场（如电商）将面临更长时间的挑战，寡头垄断市场（如拼车和外卖）可能更快实现合理化 [61][62][66] - 三阶效应：对于AI代理是否会真正去中介化存在分歧，一种观点认为AI代理可能成为伪市场，绕过现有聚合器；另一种观点认为市场平台仍有价值，难以被完全取代 [72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - AI代理的关键要素：AI代理需要具备记忆、信任和快速交互等要素，才能实现可持续的行为改变 [24] - 数据获取和竞争优势：拥有大量第一方数据的公司（如Google、Apple和Meta）在竞争中具有优势，但AI代理可能打破数据壁垒，使任何代理都能访问用户数据，从而削弱现有公司的优势 [34] - 硬件变革的可能性：随着网站和应用进入“黑暗时代”，智能手机可能不再是必需的设备，未来可能会出现与AI代理相匹配的硬件变革，如可穿戴设备 [50][51] - 公司评级和财务数据：文档提供了多家公司的评级、目标价格、相对表现、每股收益和市盈率等财务数据 [78] - 研究报告的相关披露：包括公司信息、估值方法、风险、评级定义、利益冲突等重要披露信息 [80][82][83][97]