纪要涉及的行业和公司 - 行业：黄金行业 - 公司：山东黄金、西部黄金、湖南黄金、赤峰黄金、山金国际、紫金矿业、华安基金旗下华安黄金ETF、SPDR、GLD 纪要提到的核心观点和论据 - 黄金价格上涨逻辑：受去美元化驱动，美股、美债、美元“三杀”使黄金成避险资产，各国央行增持黄金对冲美元信用风险，居民部门投资ETF和实物金条需求显著增加，内盘买盘力量远超外盘[1][4] - 各国央行对黄金态度：持续增持黄金资产，抛售部分美元资产，发展中国家和发达国家央行均考虑调整主权货币资产配置以应对全球经济不确定性[1][5] - 居民部门黄金投资变化：购买意愿强烈，国内黄金ETF持仓量四个月内增持量超去年全年，大型国际ETF如SPDR和GLD大量增仓，显示全球黄金投资需求旺盛[1][6] - 金价上涨趋势：短期内贸易冲突缓和可能致金价小幅回调，但全球央行增持和投资需求回归主逻辑未变，上涨趋势预计持续，主要风险是超涨[1][8] - 国内外黄金市场变化：大型资金通过多渠道购进黄金，国内黄金期货和现货交易量持续扩大，内盘价格相对海外有溢价，反映投资者避险需求和人民币贬值预期[1][9] - 黄金股表现：受益于金价上涨迎来修复，山东黄金创历史新高，市值达1500亿，西部黄金、湖南黄金等表现良好，但需警惕金价高位震荡可能出现的背离[1][10][11] - 股票投资推荐：综合考虑估值、市值产量比和资源储量，推荐湖南黄金和山东黄金，同时看好赤峰黄金、山金国际和紫金矿业[2][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 黄金市场近期表现：2025年4月中旬以来表现强劲，COMEX黄金和伦敦现货金价格突破每盎司3400美元历史新高，国内黄金板块股票多公司涨停，整体板块涨幅超5%，国内交易所成交量显著增加，上海期货和证券交易所成交额接近0.7个COMEX市场[3] - 全球数据支持：华安黄金ETF全球排名提升，SPDR和GLD在3月分别增仓30多吨和20多吨，上海期货和证券交易所黄金品种总成交额接近0.7个COMEX市场[7] - 黄金股历史背离情况：2023年底、2024年3 - 5月、2024年9月、2024年底至2025年初，金价高位震荡时黄金股易发生背离，最近一次背离后黄金股普遍上涨约20%[10] - 黄金股票估值：以800元每克计算，紫金矿业市盈率约11倍，山东黄金约17 - 18倍，山金国际约15倍，赤峰黄金约14倍，湖南黄金约12 - 13倍[13] - 公司低估情况：从市值产量比和资源储量看，山东黄金和山金国际被低估，山东黄金短期内性价比更高[14][15]