涉及的行业和公司 - 行业：投资银行、光通信、物联网、IDC、液冷、海上风电建设、卫星通信、地上建设、基建链、科技 - 公司：亿联网络、联通、AIDC、瑞杰公司、旭创、世家光子、易联众、宜通世纪、奥飞数据、光环新网、英维克、移远通信、仕佳光子、亚马逊、泰辰光、锐捷网络、大金重工、中天科技、东方电缆、亨通光电、铖昌科技、震有科技、同飞股份、高澜股份、真有科技、科华数据 核心观点和论据 亿联网络 - 业绩情况：2024 年业绩符合预期，话机业务增长 20%，云终端产品增长显著；2025 年 Q1 业绩略低于预期，受关税及北美仓出货影响，期末存货同比增长 30%，美国加税致订单转移影响收入[1][4] - 关税影响及应对：VCS 与纺织品仍需缴纳 27.5%关税，公司逐步转移产能至东南亚，倾向于马来西亚；关税成本或传导至经销商，终端价格可能提升 0 - 16%；公司将开发新品抵消负面影响[1][5] 联通 - 资本开支：优化资本开支结构，绝对值下降 17%，算力投资占比提升 19%；2025 年计划固定资产投资 50,550 亿元，算力投资增加 28%，为 AI 基础设施做特别预算[1][6] - 用户及业务收入：移动用户竞争加速，25 年 Q1 新增 500 万户；IDC 业务收入 72 亿，同比增长 9%；联通云收入 197 亿[6] - 费用管控与分红：期间费用率下降 0.14%，管理费用率与财务费用率均下降；2024 年派息率达 60%，提升五个百分点，股息率对应 2025 年 A 股约 4%，港股近 6%[1][6] AIDC - 业绩预测：预计 2025 - 2027 年净利润分别为 101 亿元、113 亿元和 126 亿元，同比增速分别为 10%、12%和 11%，对应市盈率分别为 17 倍、15 倍和 14 倍[1][8] 瑞杰公司 - 业务数据：网络设备业务增长 15%，网安业务收缩 47%，云桌面业务下降约 30%；数据中心交换机同比增长 120%，销售量提升 86%，单价提升约 18.2%；高速率产品占国内市场份额 40%，全年产能预计达 15 万台[3][10] - 利润情况：利润增速高于收入，毛利率平稳，研发费用率下降 2.8 个百分点；一季度利润约 1 亿至 1.25 亿，符合预期[11][12] - 盈利预测：预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8 亿元、9.5 亿元和 12 亿元，对应市盈率分别为 50 倍、41 倍和 33 倍[3][13] 其他公司 - 海外品牌类公司：亿联网络与移远通信一季度业绩受影响；旭创与仕佳光子一季度表现良好，二季度影响或逐步体现；英维克海外占比不到 20%，营收增速良好，液冷赛道景气[14] - 亚马逊：收入结构部分来自海外光芯片和器件，终端为光模块；2024 年三四季度是业绩释放拐点，2025 年一季度表现良好；利润增长因成本控制能力提升；未来光模块市场不明朗或影响业绩[15][16] - 国内数据中心公司：能出业绩且具结构性特点，奥飞数据一季度同比增速约 40%，光环新网受海外业务收缩和零售型数据中心释放慢影响[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 市场拐点分析：上市公司年报和一季报发布后，市场出现显著拐点，可从美国线和非美线、出口线和内需线分析；不同公司表现差异大，投资者需筛选标的[2] - 行业关注建议：2025 年海上风电建设行业、卫星通信领域、地上建设领域液冷技术相关企业值得关注；基建链推荐中天科技、真有科技、高澜股份[18][19][21] - 业绩差异原因：公司业绩差异主要因北美市场投入情况及储能和电力特高压基建景气度不同；一季度是拐点，未来四个季度将改善[20] - 运营商资本开支：2025 年国内运营商资本开支压力大，处于防守状态，资产配置风险偏好低[22] - IDC 领域：设备线优于运营线，推荐关注奥飞数据和科华数据[23] - 科技板块：科技板块处于拐点，美股下跌对 A 股科技板块影响有限，建议关注其发展趋势[24]