纪要涉及的行业或者公司 国债行业 纪要提到的核心观点和论据 - 2025年国债发行规模预测：基于4%的赤字率，中央财政赤字为4.86万亿元，考虑8.2万亿元到期国债和1.8万亿元特别国债（含1.3万亿元超长期特别国债），预计2025年国债发行总量约为14.9万亿元，净融资额预计为5.66万亿元[1][3] - 各期限国债发行量占比变化：2023和2024年三个月贴现国债发行量占比分别为17%和12%；1至10年期关键期限付息国债发行量占比稳定在9%至12%；30年和50年期付息国债占比从2023年的2.5%和0.8%增至2024年的6.5%和1.1%，且2024年增加了20年期限品种[1][4] - 国债发行节奏规律：记账式付息国债基本每月一支，10年期在2022下半年曾一月两支，30年及以下期限付息国债每月一支；记账式贴现国债中1个月、2个月和6个月品种每月一支，3个月贴现国债每月2 - 5支无明显规律；储蓄国债3 - 11月每月一支[5] - 2025年二季度国债发行变化：二季度发行5000亿元注资特别国债，4月发行5年期一支，5月发行5年期和7年期各一支，6月发行7年期一支；一般超长期限国债仅4月发行30年期一支，4月起发行超长期特别国债期间30年及50年一般国债暂停发行[1][6] - 2025年各类国债发行预测：储蓄国债3 - 11月每月一支，6 - 7月为高峰单月合计600亿元；1个月和2个月贴现国债每月一支，6个月贴现国债上半年每月一支下半年每月两支，3个月贴现国债每月2 - 4支，9 - 11月为高峰；关键期限国债（1 - 10年）每月一支，二季度末和三季度末为高峰单月约9800亿元；超长期限国债各期限占比与去年相同，总额13000亿元中20年期4000亿元、30年期7000亿元、50年期2000亿元[7] - 2025年国债发行高峰及政策窗口：9 - 10月为发行高峰期，单月发行量分别约为16000亿和14000亿；5月和6月为次高峰，发行量分别为12000亿和13000亿；5 - 6月是全年降准观察第一个窗口，更大机会需等下半年降息措施出台[2][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 2025年国内货币政策受美联储宽松政策延期影响择期降准降息，财政政策成市场关注焦点，上周发布2025年超长期特别国债发行计划[2]