行业与公司 * 涉及的行业：锂电行业、钠离子电池行业、储能行业、天然气/能源行业[1][2] * 涉及的公司：宁德时代、海博思创、天赐材料、多氟多、天际股份、湖南裕能、万润、富临精工、亿纬锂能、贝特瑞、璞泰来、佛塑科技、恩捷股份、星源材质、鼎胜新材、德福科技、嘉元科技、西藏珠峰、振华新材、万顺新材[2] 核心观点与论据 * 锂电行业处于周期拐点，维持重点推荐：行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上[1][2] * 业绩与估值：Q1锂电行业各环节龙头公司业绩表现亮眼，材料环节头部公司估值仅10倍+[1][2] * 供需与盈利：5月排产超预期，下游车用及储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能利用率高，行业盈利加速复苏[1][2] * 后续展望：二季度进入行业旺季，判断企业经营有望稳步向上[2] * 钠离子电池商业化取得标志性进展：宁德时代与海博思创签订3年60GWh钠电战略合作协议，是钠电商业化标杆性事件[1][2] * 欧洲光储终端景气度因冲突提升：近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升[2] 其他重要内容 * 风险提示：纠结单月排产高频数据不可取[2] * 宏观与能源风险： * 欧洲天然气库存为过去5年最低水平，与2022年相当，后续必须开启更有力度的储气行为以备过冬[2] * 在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨[2] * 市场影响：各企业一季度业绩基本已释放完毕，外汇冲击已经被市场消化[2]