财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并营收同比增长12% [11] - 调整后营业利润同比增长约27%至约1.18亿美元，调整后营业利润率扩大200个基点至16.6% [11][13] - 摊薄后每股收益增加0.20美元至0.61美元 [14] - 过去12个月产生5.42亿美元自由现金流 [15] - 数字广告收入增长约32%至9300万美元，超出指引范围 [5][13] - 数字订阅收入增长16%至3.89亿美元 [5][11] - 总订阅收入增长11.3%至约5.17亿美元，超出指引范围 [12] - 数字订阅用户净增31万，总订阅用户数超过1300万 [5] - 数字订阅用户平均收入增长2.4% [11] - 总广告收入为1.27亿美元，增长约17% [12] - 附属许可及其他收入增长约8%至6850万美元 [13] - 调整后运营成本增长9.4%，主要由于薪酬福利支出增加 [13] - 预计第二季度数字订阅收入将增长14%-17%，总订阅收入将增长10%-12% [14] - 预计第二季度数字广告收入将增长高十位数，总广告收入将增长高个位数 [14] - 预计第二季度附属许可及其他收入将增长低个位数 [14] - 预计第二季度调整后运营成本将增长8%-9% [14] - 预计2026年全年有效税率在25%-26%之间 [14] - 《One Big Beautiful Bill Act》法案导致2025财年现金税支付减少6500万美元，2026年预计将为运营现金流带来约6000万美元的税收法案收益 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字订阅业务：数字订阅收入增长16%，净增31万用户，ARPU增长2.4% [5][11] - 广告业务：数字广告收入增长32%，总广告收入增长17% [5][12] - 附属许可及其他业务：收入增长8%，主要受许可收入增长推动 [13] - 视频业务：第一季度记者视频产量增加一倍以上，正在扩大视频新闻片段和视觉调查的产出 [9][36] - 游戏业务：第一季度正式推出首款多人游戏《Crossplay》 [9] - 播客业务：推出《The Daily》周日文化版，并推出《Serial》的新真实犯罪播客 [9] - 体育业务：The Athletic发布了其权威的NFL选秀指南《The Beast》的最新版本 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司每周通过其产品组合覆盖数千万人 [4] - 公司拥有超过1300万总订阅用户，正朝着下一个1500万及以上的里程碑迈进 [5] - 视频被视为一个巨大的长期机会，旨在将《纽约时报》打造成观看新闻和其他内容的首选品牌 [36] - 公司在五个营销者希望进入的领域（新闻、体育、游戏、烹饪、Wirecutter）拥有结构性优势 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四大持久优势：选择在具有广阔发展空间的大领域运营；构建无与伦比的原创报道和高质量内容引擎；利用技术改善触达和吸引受众的方式；通过多收入流模式实现货币化 [3][4][5] - 公司持续投资于新闻和产品体验，包括视频，以支撑长期成功和强大的市场地位 [6] - 视频是重要的战略投资领域，反映在业绩和指引中，公司对长期产生强劲回报充满信心 [15] - 公司致力于通过增加视频新闻的数量和影响力来扩大竞争优势 [15] - 公司拥有清晰的战略和持久的优势，使其在长期增长中处于有利地位 [3] - 在由少数科技公司主导、其行动持续影响出版商流量的媒体环境中，公司看到了真正的机会 [3] - 随着其他媒体减少深度报道，《纽约时报》持续投资，使其新闻覆盖和生活方式产品日益稀缺和珍贵 [4] - 公司通过多收入流模式，将持续高受众参与度货币化，为健康长期增长奠定基础 [5] - 公司战略旨在随着时间的推移建立更大、更投入的受众群体，扩大订阅用户基础，并推动其多收入流 [16] - 公司继续预期2026年将是收入增长、AOP增长、利润率扩张和强劲自由现金流产生的又一年 [10][16] - 公司仍处于实现其中期订阅用户、AOP增长和资本回报目标的道路上 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管在由少数科技公司主导、其行动持续影响出版商流量的媒体环境中运营，但公司看到了真正的机会 [3] - 随着其他媒体减少深度报道，《纽约时报》持续投资，使其新闻覆盖和生活方式产品日益稀缺和珍贵 [4] - 公司对广告业务感到乐观，最大的驱动力是公司处于营销者有真实需求的大领域，并在这些领域拥有大量投入的受众 [24] - 广告业务比订阅业务更难预测 [30] - 视频被视为一个巨大的长期机会，旨在将《纽约时报》打造成观看新闻和其他内容的首选品牌 [36] - 公司对与亚马逊的人工智能许可合作感到满意，该合作符合其长期战略、确保可持续的公平价值交换，并且公司能控制其内容的使用方式 [45] - 公司相信其制作的新闻日益稀缺和珍贵，规模庞大，这对需要高质量作品来驱动其系统的消费者和大型语言模型都具有价值 [46] - 公司希望赢得世界上发生大事的时刻，成为人们寻找高质量信息的地方 [51] - 公司认识到其存在于由其他大型参与者塑造的运营环境和生态系统中，YouTube是一个非常大的参与者，也是公司建立受众和知名度的一种方式 [56] 其他重要信息 - 公司在本周早些时候获得的普利策奖再次证明了其价值，公司在多个类别中获得荣誉，包括调查报道、突发新闻摄影和评论写作 [4] - 公司发布了关于伊朗战争及其后果的报道，分析了霍尔木兹海峡的军事战略、华盛顿、德黑兰和耶路撒冷各方的政治算计以及对美国人的经济影响 [7] - 公司通过互动图形和视频带领人们体验了Artemis II的鼓舞人心之旅 [8] - 公司发布了一项为期五年的调查结果，调查民权偶像César Chávez的不当行为 [8] - 公司召集了一批杰出的音乐行业领袖，评选出30位在世的最伟大的美国词曲作家，该多媒体项目包括对Taylor Swift等人的罕见采访 [10] - 公司推出了首款多人游戏《Crossplay》 [9] - 公司在印刷厂出售一些多余的土地，在2025年第一季度产生了3300万美元现金 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 数字订阅收入本季度表现非常强劲，能否分析一下主要驱动因素？特别是考虑到披露变化，捆绑套餐类别表现如何？ [19] - 数字订阅收入的增长是订阅用户基础和ARPU共同作用的结果 [20] - ARPU的增长具体由用户从促销价转向更高价格以及一些价格上涨的影响所驱动 [21] - 捆绑套餐价格在上次电话会议中已提及提价 [21] - 所有这些都是基于用户从产品中获得的价值多少来应对整个需求曲线的持续定价方法的一部分 [21] - 随着公司为产品增加显著价值，持续看到非常强劲的受众和订阅用户参与度，并且对公司定价升级点的表现感到满意 [21] 问题: 回到去年，数字广告增长的驱动因素之一是在平台上引入了新的广告位。看起来你们继续从中获得良好效果。能否分享一下你们如何平衡收入增长与增加广告负载？是继续在目前没有广告的空间增加新广告库存，还是增量新供应来自平台广告负载的增长？ [22] - 广告业务表现强劲，其根本驱动力感觉非常稳固，对广告业务感到乐观 [24] - 最大的驱动力是公司处于营销者有真实需求的大领域，并在这些领域拥有大量投入的受众 [24] - 去年，公司确实从供应增加中受益，特别是在下半年，尤其是在游戏和体育领域，这一趋势持续到了第一季度 [24] - 今年将继续增加供应，但会更渐进地进行，并覆盖整个产品组合 [24] - 广告产品对营销者非常有效，公司对每页放置多少广告位非常谨慎，因为这首先是为了消费者体验 [25] - 公司拥有多年来积累的强大数据来帮助营销者定位广告，广告效果很好，营销者会回头 [25] 问题: 数字广告结果持续超出预期，相对于你们的预测，这种超预期的增量需求来自哪里？ [28] - 公司在五个营销者希望进入的领域（新闻、体育、游戏、烹饪、Wirecutter）拥有结构性优势 [28] - 根本驱动力是大的领域、在这些领域的大量受众参与度、相对于其他出版商更强大的广告产品（因为拥有大量第一方数据） [29] - 公司与现有营销者合作多年，有机会与他们做更多生意，因为公司涉足众多领域和平台，可以获得更多的营销预算份额 [29] - 特别是因为游戏、体育、食谱和购物建议，公司可以吸引更多不同类型的营销者 [30] - 广告业务比订阅业务更难预测 [30] 问题: 回顾三月份的新闻流，很大程度上被伊朗冲突主导。历史上投资者会认为这类内容对广告是负面的。现在仍然这样看吗？这类内容对营销者来说，将品牌放在旁边是一种挑战吗？ [31] - 公司现在受益于拥有广泛的产品组合，每个产品都有大量的受众参与度，因此营销者有众多可投放广告的地方 [32] - 去年下半年在体育和游戏领域实现了阶梯式供应增加，现在继续从中受益 [32] - 新闻是一个含义广泛的词，不仅仅是战争和政治。公司为伊朗战争的报道感到自豪，但新闻产品还包括科学支持的健康与保健、文化、时尚等众多其他主题和领域，为营销者提供了许多与《纽约时报》合作但避开某些不太理想内容领域的机会 [33] 问题: 关于视频计划，能否分享早期参与度指标？是否有特定类型的内容在平台内外产生额外观看量？我们应该如何看待该领域的货币化策略和时间表？ [36] - 视频被视为一个巨大的长期机会，旨在将《纽约时报》打造成观看新闻和其他内容的首选品牌 [36] - 这些努力旨在增长和深化与现有受众的互动，并触达全新的受众 [36] - 第一季度是产量大幅增加的时期，记者视频产量增加了一倍以上，扩大了视频新闻片段和视觉调查的产出 [36] - 在节目组合方面势头强劲，涵盖政治、文化、人工智能等领域的节目，以及采访节目、购物节目和体育集锦 [37] - 在视频方面看到了非常好的参与度，但还处于早期阶段 [37] - 货币化被视为一个三步策略：首先增加产量，然后建立与现有受众和全新受众的互动，最后货币化（通过广告、使订阅更有价值，甚至许可）随之而来 [38] 问题: 关于AI许可，现在距离与亚马逊的交易大约一年，能否谈谈该关系的进展？这次协议的经验是否影响了你们与AI平台的更广泛合作理念？我们应该如何展望未来可能存在的多个AI许可合作伙伴关系的机会？能否提供关于这些对话进展的任何信息？ [44] - 公司一直对达成符合其条件的交易持开放态度，这些条件是：交易或合作是否符合长期战略？是否确保可持续的公平价值交换？公司是否能控制其内容的使用方式？ [45] - 与亚马逊的合作关系符合这些条件，目前进展顺利 [45] - 公司在条款合适时有良好的交易记录，同时也继续相信强制执行自身权利对于确保长期的可持续公平价值交换非常重要 [45] - 公司相信其制作的新闻日益稀缺和珍贵，规模庞大，这对需要高质量作品来驱动其系统的消费者和大型语言模型都具有价值 [46] 问题: 关于视频计划，过去曾谈到从线性电视新闻衰退中获取观看量。你认为这是消费者离开该生态系统后更主动的自然转变，还是你们需要采取什么措施来吸引那些观看量到数字新闻和《纽约时报》？ [50] - 公司希望赢得世界上发生大事的时刻，成为人们寻找高质量信息的地方 [51] - 公司现在可以在其应用程序或网站上向用户展示比以往多得多的新闻内容，通过更多的新闻片段来实现 [52] - 真正的解锁在于记者视频，由深入报道某个故事的记者出镜，这有助于建立信任 [53] - 尽管有线电视和广播电视仍然拥有大量观众，但公司非常有兴趣成为人们观看时事新闻的首选品牌和首选场所 [54] 问题: 关于短视频，你如何看待YouTube，考虑到其分发规模，是作为潜在合作伙伴来展示《纽约时报》内容，还是随着你们在数字视频领域更加活跃，将其视为潜在竞争对手？ [55] - 公司致力于在自己的平台上为用户提供作为新闻读者、观看者、听众或消费者所能获得的最佳体验 [56] - 公司也认识到其存在于由其他大型参与者塑造的运营环境和生态系统中，YouTube是一个非常大的参与者，也是公司建立受众和知名度的一种方式 [56] - 公司尚处于早期阶段，正在为《纽约时报》作为拥有优秀内容的优选观看地建立受众和知名度，这对于公司早期建立受众的长篇节目尤为重要 [57] 问题: 我知道你们不再单独披露The Athletic的业绩。能否讨论一下它对第一季度数字广告的影响，将其与核心增长区分开来？有什么方法可以做到吗？ [60] - 公司对涉足体育领域感到兴奋，营销者对体育有浓厚的兴趣 [60] - The Athletic是真正的新受众来源，可以是受众增长的来源，并且对广告商来说是一个非常引人注目的产品，公司相信未来它会继续如此，并且有机会随着时间的推移成为对广告商更具吸引力的产品 [60] - 去年下半年增加了包括NFL在内的一些联盟的比赛集锦，目前还处于早期阶段，正处于建立互动阶段，但随着时间的推移，公司对The Athletic作为广告表现者感到满意，并乐观地认为它将继续成为增长故事的重要组成部分 [61]