行业与公司 * 涉及的行业为太空光伏（T&S链）及磷化铟（InP）衬底材料行业，核心公司为连城数控，并提及了其关联公司青岛华芯晶电科技有限公司以及供应商/合作伙伴通美晶体（AXT）[1][2][4] 核心观点与论据 太空光伏订单与交付 * 近期太空光伏产业链有订单进展：部分公司的10GW项目已签约并收到预付款；40GW项目前期已敲定供应商，近期预计签约并收到预付款[1] * 交付节奏明确：根据产业链信息，10GW订单预计在6-7月交付，40GW订单预计在7-8月交付[1] * 目前没有针对该业务的禁止出口相关政策[1] 公司业务与市场前景 * 连城数控是太空光伏T&S链中的“磷化铟铲子股”，即核心材料/设备供应商[1] * 公司不仅拿到太空光伏订单的概率大，且份额可能超预期[1] * 全球光电子产业（光通信、激光雷达、太赫兹通信等）高速发展，对磷化铟的需求呈爆发式增长[2] * 磷化铟在光模块器件中应用最广泛，占据80%的市场份额，其需求随全球5G基站建设和数据中心需求增加而增长[3] * 据预测，磷化铟光电子市场规模到2027年将达到56亿美元，年复合增长率达14%[3] 公司价值与关联技术 * 对连城数控进行了市值空间测算：中性情景下目标市值380亿元（空间175%），乐观情景下目标市值669亿元（空间385%），测算业务构成包括太空光伏、地面光伏、主业及电池片股权[2] * 公司被描述为“全产业链自主的衬底黑马”，拥有磷化铟翻倍逻辑[2] * 公司在磷化铟产业链中拥有预期差：其供应的磷化铟用石英舟是高频耗材且极度稀缺，公司是国内唯一InP定制专用石英舟生产商，并为全球最大InP衬底厂商之一的通美晶体（AXT）独家供货[4] * 半导体级InP石英舟属于超高纯定制耗材，认证周期长达2年以上，产能吃紧，未来可能出现类似电子布的紧缺行情[4] * 连城数控是青岛华芯晶电科技有限公司的股东之一，后者是领先的半导体材料及装备企业，并于2024年9月获得磷化铟材料突破[4] 其他重要信息 后续潜在催化剂 * 板块目前处于底部位置，后续催化包括：等待部分公司40GW订单收到预付款、相关谈判的边际变化、SpaceX可能在第二季度的潜在IPO催化、以及6月的光伏SNEC展会[1]