纪要涉及的行业或公司 * 行业：电力行业（特别是新能源/绿电）、算力/数据中心行业[1][2][3] * 公司：大唐集团（非上市部分）、龙源电力(H)、中国电力、协鑫新能源、福能股份、华能国际电力股份、内蒙华电、建投能源、大唐发电[1][10][11] 核心观点与论据 * 首个大规模“算电协同”项目落地，成为产业重要催化 * 中国大唐中卫云基地200万千瓦算电协同项目于2026年5月初投运，总投资87亿元，配套50万千瓦光伏和150万千瓦风电[1][2] * 该项目采用“物理直供”与“双边交易”并行模式，以应对风光发电的波动性与算力负荷稳定性之间的矛盾[4] * 国家政策强力驱动“算电协同”，设定刚性标准 * 2026年3月政府工作报告将算力纳入国家级新基建工程体系，确立国家战略定位[3] * “十五五”规划及配套措施要求推进绿色电力与算力的协同布局，优先在算力枢纽节点附近落地绿电项目[3] * 具体数据要求：国家枢纽节点的数据中心绿电消费比例不得低于80%，西部计算中心的PUE必须低于1.2[3] * 绿电直连（“隔墙售电”）机制取得突破性进展 * 国家发改委已明确，新能源项目在缴纳合理费用前提下，可通过直连线路向单一用户供绿电[5] * 宁夏等近二十个地区已出台具体实施方案，允许通过缴纳系统备用费或容量电费等方式实现直连[5][6] * 2025年底将探索针对绿电直供主体的单一容量制输配电价机制[5] 对绿电板块的积极影响 * 拉动本地电力需求，改善消纳与电价：中西部地区算力集群建设将直接拉动本地电力需求，有助于改善西北地区新能源的本地消纳问题，缓解电力过剩局面，并抑制市场化交易电价的下行压力[1][7] * 提升配套项目价值：与算力项目同步规划、配套供电的发电工程，能确保未来电量消纳和电价的长期稳定性，并可能获得额外的绿色属性变现[7] 行业经营状况与市场表现 * 2026年第一季度，整个新能源板块的业绩出现了约20%的下滑，经营压力高于市场预期[8] * 市场已对偏弱的基本面做出反应，港股相关公司的估值端已得到较好的消化[8] 政策环境变化与潜在拐点 * 2025年，国家推进了新能源136号文改革、额外发放新能源补贴款项并加速电网投资，已初步显现政策拐点意向[9] * 2026年4月，国家出台更为严格的“碳达峰碳中和”综合评价考核办法，将考核指标细化为“5+9”项，标志着降碳政策正从宏观战略向精细化、制度化演进，可实施性显著增强[9] 投资主线与关注标的 * 主线一（大型平台）：关注港股中估值安全、能受益于行业贝塔改善的大型新能源平台，如龙源电力(H)、协鑫新能源、中国电力[10] * 主线二（低估值风电）：在A股市场选择估值较低的风电运营商，例如福能股份，并关注具备“算电”标签属性的标的[11] * 主线三（北方地域能源主体）：鉴于算力发展将主要集中在北方和西部地区，关注在这些区域有较多布局的地域性能源主体，如华能国际电力股份、内蒙华电、建投能源、大唐发电[11]