纪要涉及的公司与行业 * 公司: 盛科通信 [1] * 行业: AI算力、数据中心网络、国产GPU、交换芯片 [1][2] 核心观点与论据 * 核心观点一：OpenAI的MRC协议对盛科通信交换芯片需求影响有限 [1] * 论据1: MRC协议是针对训练的协议，而未来AI集群的演进重心在推理 [1] * 论据2: MRC协议没有真正减少网络层级或改变柜内总带宽 [1] * 核心观点二：盛科通信订单自二季度起有望加速放量，并持续获得催化 [1] * 论据1 (阿里订单): 目前已拿到阿里超过3万颗的scale-out订单；scale-up订单有望在7-8月落地，预计约3万颗左右 [1] * 论据2 (字节订单): 已通过字节scale-out测试并入围供应商名单，目前已下3万颗框架订单 [1] * 论据3 (未来催化): 三、四季度还有来自字节和腾讯的scale-up订单作为持续催化剂 [1] * 核心观点三：长期看，国产GPU出货量将带动对盛科交换芯片的强劲需求 [1][2] * 论据1 (市场预测): 预计2026年国产GPU出货量约为400万颗 [1]；预计到2030年国产GPU整体出货量将达到1200万颗，保守预计未来每年复合年增长率超过30% [2] * 论据2 (需求测算): * Scale-out部分：假设GPU与交换芯片配比为20:1，对应交换芯片需求为60万颗 [2] * Scale-up部分：假设超节点渗透率为50%（对应600万颗GPU），GPU与交换芯片配比为3:1，对应交换芯片需求为200万颗 [2] * 合计至2030年，由国产GPU带动的交换芯片总需求约为260万颗 [2] 其他重要内容 * 投资建议: 继续推荐盛科通信，并视市场波动为“倒车接人”的机会 [1]