财务表现与增长驱动 - 2026年上半年营收30.70亿元，同比增长4.41% [2] - 归母净利润4.25亿元，同比增长14.10% [2] - 毛利率32.22%，同比提升2.56个百分点 [2] - 增长驱动力来自产品结构优化、供应链效率释放和核心品类规模效应 [2] 渠道表现与策略 - 线下渠道H1营收增长约17% [3] - 电商渠道因2025年Q2起主动调整策略，同比下滑约50%，调整接近尾声，预计逐步企稳改善 [3][4] - 高势能会员渠道上半年增速超预期，带动健康高附加值产品增长 [4] - 零食量贩渠道未来2-3年增长空间积极乐观 [4] - 定量流通渠道从单品类驱动向多品类协同转型，并向大客户集中 [4] - 即时零售已进入快乐猴、小象超市、朴朴等多个系统 [7] - 新鲜零食赛道增长迅猛，已进入产品包括芒果干、魔芋等 [7] 品类增长与创新 - 魔芋零食H1收入8.80亿元，同比增长11.28% [5] - 公司坚定看好魔芋品类中长期成长空间，三季度将推出创新型辣味魔芋产品 [5] - 海味零食和健康蛋制品H1增速均达50%以上 [5] - 鹌鹑蛋销量稳居行业第一 [5] - 健康高蛋白零食符合全球消费趋势，海味零食和健康蛋制品有长期成长空间 [5] 品牌联名与战略 - “大魔王”与六必居合作，魔芋零食两年多实现年销达20亿元（含税） [5] - 与伊利合作，通过添加纯牛乳提升品质并借助品牌效应建立认知 [6] - 公司总结“强强联手”方法论，从单品引爆到品类占位再到品牌沉淀，进行标准化复制 [6] 费用与成本展望 - 上半年整体营销费用同比增长约10% [7] - 二季度销售费用率回升，主要与品牌及促销推广投入加大有关 [7] - 全年费用策略保持务实谨慎，与业务发展相协调 [7] - 鳕鱼原材料、包材采购价格同比增长，但整体风险可控 [7][9] 长期发展信心 - 营收受消费弱复苏及电商、定量流通渠道影响，预计增长平稳 [7] - 利润仍以股权激励目标为考核指标 [7] - 公司已就未来3-5年战略深入讨论，渠道端、品类端及全产业链端均具备广阔发展空间 [9] - 管理层对持续保持良好发展态势充满信心 [9]