八亿时空 2026H1 电话会议纪要关键要点 一、涉及行业与公司 * 公司为八亿时空[1] * 涉及行业包括显示材料（液晶、PDLC、OLED）、半导体材料（光刻胶树脂、PSPI）、医药中间体及农药[2][3][4][5] 二、核心观点与论据 1 整体业绩表现 * 2026H1 实现营业收入 4.7 亿元，同比增长 13.17%[3] * 归母净利润接近 4,400 万元，同比增长 41.54%[3] * 扣非后净利润同比增长 53.73%[3] * 业绩增长主因：液晶面板市场需求增加及稼动率提升带动液晶材料需求增长，子公司项目规模化量产贡献收入[3] 2 显示材料业务 * 液晶材料业务基本盘稳固，北京生产基地毛利率维持在 45%左右[3] * 常规大尺寸 LCD 面板材料收入从 2025H2 至 2026H1 呈稳定爬坡上升态势[3] * 负性液晶材料在车载显示应用领域预计成为新增长点[3] * 预计 2026Q4 至 2027Q1 将有一至两家规模较大的新客户实现大规模量产供货[3] * PDLC 及染料液晶业务收入呈指数级增长，已应用于汽车全景天窗和智能薄膜领域，并实现黑屏技术供应[4] * 已与国内多家头部汽车厂商的膜供应商建立合作关系[4] 3 半导体材料业务（光刻胶树脂） * 2026H1 光刻胶树脂业务聚焦研发与生产，包括自由基和阴离子型产品[5] * 一期产能 100 吨，二期 500 吨产能项目已于 2026H1 全面展开，预计下半年可达 500 吨量产储备能力[5][6] * 考虑洗釜等实际因素，预计可实现 400-500 吨年产量[6] * ArF 胶用树脂及其他品类有望在 2026H2 实现出货[6] * 阴离子聚合树脂是核心产品之一，已有几款在客户端通过验证并实现量产，但出货量尚不大[10] * 国内头部光刻胶企业如彤程等均为公司客户[11] * 为 A 胶企业提供关键单体或半成品，已有两三家 A 胶企业成为客户[12] * PSPI 项目暂时搁置，战略重心已转移至半导体光刻胶领域[13] 4 光刻胶树脂业务盈利预期 * 2026 年全年预计亏损约 4,000 万元[8] * 盈利平衡点需营收达 1-2 亿元规模[8] * 2026 年收入目标力争达到大几千万元[8] * 2027 年情况取决于 2026H2 客户产品量产进展[8] 5 国产光刻胶产业链现状 * 国产光刻胶国产化率不足 10%，约在 5%-10%之间[17] * 国家战略要求未来两到三年内将国产化率提升至 50%以上[17] * 头部光刻胶厂商规模多为千万元级别，尚未达到亿元级别[17] * 产业链协同推进，任何环节技术或品控问题都会影响整体国产化进程[17] * 不同光刻胶厂商提供给上游树脂厂商的技术参数指标存在差异，各家均处于各有优劣的竞争格局[18] 6 OLED 材料业务 * 工作重点集中在氘代物产品及其相关产业链提升[4] * 浙江 OLED 生产基地预计 2026Q4 至 2027 年实现规模化量产[4] * 设计标准在产品品控、生产车间、装备水平及客户选型方面将优于现有行业水平[4] * 预计 2026Q4 至 2027Q1，OLED 产品在质和量上将有显著提升[4] 7 上虞电子材料基地 * 战略定位为所有材料的合成端量产中心，包括单体和中间体、OLED 材料、半导体材料前端材料[4] * 拥有完备的资质、环评、安评和能评[4] * 部分单体产品获得海外客户积极反馈[4] 8 河北医药业务 * 2026H1 情况好转，积压库存产品逐步实现销售[4] * 获得三项农药生产许可及一项原料生产许可[4] * 产品结构从受集采影响产品转向农药、植保及大健康领域[4] * 河北基地具备通氢、通氯等特殊反应能力，与浙江上虞基地氟化反应能力互补[4] * 已引入具备资深行业经验和客户资源的专家，与国内多家头部企业签订战略合作协议[4] * 沧州中间体业务 2026H1 呈减亏趋势，但年内完全扭亏为盈可能性不大[14] * 农药业务主要以中间体为主，不会作为持续重大投入板块[15] 9 液晶板块销量与展望 * 2026H1 液晶板块收入超过 4 亿元，净利润接近 9,000 万元[7] * 下半年预计稳步增长，新客户预计在 2026Q4（约 11-12 月）实现量产[7] * 另一客户将在 2027Q1 带来增量[7] 10 京东方 8.6 代线影响 * 液晶为定制化产品，公司为京东方不同产线供应一对一匹配的混合液晶配方[8] * 公司作为京东方多年战略供应商，在新产线建设中被列为首选测试和推动合作方[8] * 凭借技术和研发导向，公司能更早获取新产线性能参数，初期产品测试匹配度高，通常一到两次测试即可全部通过[8] 11 其他光刻胶公司向上游布局的影响 * 产业链专业化聚焦是趋势，类似日本产业模式[16] * 公司在 KrF 胶及部分 ArF 胶树脂领域已处于国内领先地位，产能储备已就绪[16] * 光刻胶厂战略重心应是作为终端材料供应商满足晶圆厂需求，分散精力布局全产业链可能影响核心战略[16] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1 对外投资与资产调配 * 部分对外投资项目估值提升未在半年报体现，预计将在年报中反映[19] * 包括整体估值提升、资产出售收益及部分已投上市公司投资回报[19] * 预计将对全年扣非后利润产生积极影响[19] 2 折旧影响 * 上海沧州项目及浙江基地的折旧影响正在持续优化[19] * 公司进行了一些资产调配以改善财务指标[19] 3 海外光刻胶供应情况 * 尽管有日本断供传闻，但各类材料仍有一定储备[17] * 国产化材料已具备可用性，但无法实现百分之百完全替代[17] * 晶圆厂可能根据不同层级工艺要求选择性使用国产材料[17] 4 客户验证与测试周期 * 生产工艺从上海迁至上虞后需进行二次客户测试和调整，但比初次验证快[5] * 光刻胶企业与晶圆厂之间存在持续的技术磨合与产品验证过程[5] * 部分树脂上游原料供应商的稳定性和产品性能对生产构成一定影响[5] 5 下半年业务展望 * 主营业务预计保持稳定向上发展态势[19] * 显示材料领域新产品品类推出及新增客户将为 Q4 业绩提供支撑[19] * 半导体材料业务规模化量产有望从千万元级别迈向亿元级别[19] * 公司计划下半年在上虞基地组织现场业绩交流会[19]