国海证券主要观点如下： AI数据中心需求增长，数据中心液冷受两大因素推动 据Semianalysis，2024年全球AI智算中心装机容量为7GW，预计至2028年有望进一步增长。数据中心液 冷受两大因素推动：1）高散热：进一步多核化提升性能的空间有限，增加功率成为重要选择，随着芯 片功率密度提升，高散热诉求扩大，风冷已经不能满足当下散热需求；2）高耗电：数据中心为高耗电 行业，冷却系统约占数据中心总能耗的40%，因此制冷耗电是影响PUE值的关键。 冷却介质的选择：目前冷板式液冷和浸没式液冷为数据中心两大主流液冷方案 1）冷板式：根据冷却介质在冷却构成中是否发生汽化，可以将冷板式进一步分为单相和相变两类，其 中单相冷板式冷却介质主要为去离子水，相变冷板式主要以氟化物为主（包括制冷剂）。传统单相冷板 式液冷通常只覆盖CPU、GPU等个别高功耗芯片。随着芯片功耗加大，业内已经开始布局相变式液冷技 术。与单相间接式液体冷却相比，双相间接式液体冷却温度梯度小，传热速率更快。重点推荐：昊华科 技(600378.SH)、巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)。 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 冷却液在数据中心液冷系统中大有可为 多家国内企业积极布局 建议关注巨化股份[10][29] 基础化工行业市场概况 - 2025年9月8日到9月12日 基础化工行业周度上涨2.36% 在所有申万一级行业涨跌幅中排名第12位[6][12] - 周度涨幅排名前五的股票分别为东方铁塔 *ST亚太 骏鼎达 博苑股份 雅运股份[6][12] - 周度跌幅排名前五的股票分别为奇德新材 领湃科技 长江材料 红宝丽 安利股份[6][12] 细分行业——液冷冷却液 - 液冷技术主要包括冷板式液冷 浸没式液冷和喷淋式液冷[14] - 冷板式液冷可分为单相冷板液冷和相变冷板液冷 单相冷板液冷冷却介质以水基为主 相变冷板液冷中低沸点的氟化物作为工艺冷媒会有效提升系统可靠性[14] - 浸没式液冷可分为单相浸没式液冷和相变浸没式液冷两类 单相浸没式冷却液可选范围较广 包括氟碳类 有机硅油 碳氢类合成油 矿物油等 两相浸没式液冷对冷却液要求更为苛刻[15] - 氟化液具备无闪电 不可燃 低粘度 稳定性强等特点 在浸没式液冷中以全氟聚醚 六氟丙烯三聚体或低聚物等为主[15][16] - 氟化液在关键性能指标上更加优异 具有无闪电不可燃 低粘度 强稳定性 不腐蚀金属 低毒性 高可靠性及寿命（超过10年） 优兼容性 极高惰性（耐强酸/碱/氧化剂） 易于维护等特点[17] 企业布局情况 - 巨化股份拥有4000吨/年氢氟醚D系列产品 全氟聚醚规划产能5000吨/年 已建成项目一期1000吨/年运行状况良好[8][19] - 新宙邦已建成3000吨年氢氟醚产能和2500吨年全氟聚醚产能 将依托"年产3万吨高端氟精细化学品项目"系统性扩大产能规模[8][20] - 东阳光从冷板式液冷和双相浸没式液冷两大方向进行布局 与中际旭创达成战略合作关系 聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广[8][20] - 润禾材料提供三位一体浸没式解决方案 包括超低粘冷却液 热界面材料 即时防护材料 其分布式浸没式方案单模块部署周期缩短至传统方案的1/3 初期投入降低40%以上[8][22][23][24] - 长芦化工新材料已建成500吨/年全氟聚醚生产装置和300吨/年氢氟醚生产装置 二期项目将新增2072吨/年氢氟醚产能 达产后年产值突破4亿元[8][25] - 浙江诺亚氟化工开发多款浸没式氟化冷却液产品 包括Noah3000系列和Noah2000系列[8][25] - 八亿时空参股南通詹鼎11.5892% 南通詹鼎生产电子氟化液产品 主要应用于半导体生产制造和超算服务器用浸没式冷却液等领域[8][9][28] - 其他布局企业包括成都晨光博达新材料（拥有"冰芯"冷却液） 永和股份（含六氟丙烯二聚体/三聚体产品） 永太科技（产品涵盖相变式浸没液冷和单相式浸没液冷两大应用方向）[26][27]

以下文章来源于DT芯材 ，作者DT芯材 目前，公司多款产品在关键客户的测试进展顺利，前期取得订单的ArF光刻胶产品保持连续稳定供应，赢得客户认可。 同时，光刻配套稀释剂产品报告期加速扩 产和市场拓展，实现收入翻倍。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 1,228,872,615,34 | 1,122,494,960,33 | 9.48% | | 归属于上市公司股东的净利 | 207,814,081,34 | 178,690,538.02 | 16.30% | | 润(元) | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 162,074,997.09 | 136,897,329,68 | 18.39% | | (元) | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | 400,276,300,97 | 347,461,819,64 | 15.20% | | 額(元) | | | | | 基本每股收益(元/股) | 0.30 | 0.27 | 11.11% | | 稀释每股收益(元/股) ...

公司业务布局 - 公司暂不涉及全固态电池方面的业务布局 [1]

业务布局 - 公司光刻胶树脂业务重点聚焦KrF光刻胶关键原料PHS树脂及其衍生物的研发和量产 [1] - 已具备KrF光刻胶用树脂全系列的研发生产能力 [1] - 暂不涉及EUV光刻相关应用 [1] 技术合作 - 与多家头部光刻胶厂家合作开发多款高性能树脂 [1]

业务进展 - 高端半导体光刻胶树脂产线已建成并实现量产 [1] - 正全力准备吨级放量的各项工作以满足市场需求与客户订单要求 [1] 客户合作 - 光刻胶树脂业务与国内几家头部光刻胶企业保持密切合作 [1] - 具体客户名单涉及商业保密信息暂不透露 [1]

公司业务布局 - 公司暂不涉及全固态电池方面的业务布局 [1]

公司光刻胶树脂业务重点聚焦KrF光刻胶关键原料PHS树脂及其衍生物的研发和量产[1] 公司已具备KrF光刻胶用树脂全系列的研发生产能力[1] 公司与多家头部光刻胶厂家合作开发多款高性能树脂[1] 公司暂不涉及EUV光刻相关应用[1]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年9月4日在北京八亿时空液晶科技股份有限公司316会议室召开 [2] - 公司总股本134,481,546股 其中3,679,589股为回购专户股份 1,451,685股为员工持股计划股份 均无表决权 实际享有表决权股份总数为129,350,272股 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [3] 出席会议情况 - 9名在任董事全部以现场结合通讯方式出席 3名在任监事全部出席 [4] - 董事会秘书薛秀媛出席会议 其他高管列席会议 [4] - 董事长赵雷因公务出差以通讯方式接入会议 现场会议由董事邢文丽主持 [3] 议案审议结果 - 《关于2025年度公司及子公司向银行申请综合授信额度及对子公司提供担保的议案》获得表决通过 [5] - 该议案为特别决议议案 获得出席股东所持有效表决权股份总数三分之二以上通过 [6] - 议案对中小投资者进行了单独计票 [6] 法律见证情况 - 北京市君合律师事务所刘鑫和刘婧律师见证本次股东大会 [6] - 律师认为股东大会召集程序 出席会议人员资格及表决程序等事宜符合法律法规及《公司章程》规定 决议合法有效 [6]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会召集并于2025年8月16日发布会议通知 提前15日公告[1] - 现场会议于2025年9月4日14:00在北京房山区公司316会议室召开 网络投票通过上交所系统进行 交易系统投票时段为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 互联网投票平台时段为9:15-15:00[2] - 会议实际召开时间、地点及方式与通知完全一致 由董事邢文丽主持[2] 出席会议人员情况 - 出席股东及代理人总数128名 代表有表决权股份38,368,982股 占公司有表决权股份总数的29.6629%[3] - 现场出席股东及代理人5名 代表股份2,918,016股 占比2.2559%[3] - 网络投票股东123名 代表股份35,450,966股 占比27.4070%[3] - 公司董事、监事及高级管理人员通过现场或通讯方式列席会议[3] 表决程序与结果 - 会议审议议案与通知完全一致 未出现临时修改议案情形[4] - 采用现场投票与网络投票相结合方式表决 计票过程由律师共同监督[4][5] - 《关于2025年度公司及子公司向银行申请综合授信额度及对子公司提供担保的议案》获得通过 同意票38,185,013股 占出席有效表决权股份的99.5186%[5] - 中小股东（持股5%以下）表决情况：同意票9,666,213股（99.8471%） 反对票14,800股（0.1529%） 无弃权票[5] 法律结论 - 股东大会召集程序、出席人员资格、召集人资格及表决程序均符合法律法规与公司章程规定[5] - 股东大会决议合法有效 法律意见书将随决议公告[5]