利安隆 2026年第二季度业绩电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概况 * 本次电话会议涉及的公司为利安隆[1] * 会议主要讨论了公司2026年上半年及第二季度的经营业绩、各事业部表现、战略合作进展及未来展望[2][3] 二、 核心观点与论据 1. 整体业绩创历史新高 * 2026年第二季度：营业收入17.97亿元，同比增长18.72%，环比增长12.88%[2][3] * 2026年第二季度：净利润1.65亿元，同比增长23.97%，环比增长25.24%[2][3] * 2026年第二季度：毛利率同步创下单季历史新高[2][5] * 2026年上半年：营业收入33.9亿元，同比增长13.17%，环比增长11.95%[3] * 2026年上半年：归属于上市公司股东的净利润为2.97亿元，同比增长23.24%，环比增长16.46%[3] 2. 新材料事业部表现强劲 * 2026年第二季度：收入14.04亿元，同比增长18.59%，环比增长12.7%[4] * 2026年第二季度：净利润1.33亿元，同比增长13.52%，环比增长10.64%[4] * 2026年第二季度：毛利率26.74%，同比上升2.96个百分点，环比上升1.38个百分点[4] * 价格传导顺畅：第二季度毛利率环比提升1.2个百分点，价格调整机制灵活迅速[2][5] * 出口持续放量：第二季度出口收入占比达46.08%，环比增长18.68%，增速快于国内销售[2][6] * 珠海基地盈利：单季度利润贡献约3,000万元，预计全年盈利可达1亿元以上[2][6] * 防晒剂业务增长：2026年上半年收入3,167万元，已超2025年全年约2,300万元的水平[2][6] 3. 润滑事业部迎来拐点 * 2026年第二季度：收入3.93亿元，同比增长17.94%，环比增长12.96%[4] * 2026年第二季度：净利润3,712.5万元，同比增长52.97%，环比增长80.02%[4] * 2026年第二季度：毛利率修复至17.38%，同比上升3个百分点，环比上升3.31个百分点[2][4] * API认证进展：已陆续获得汽油机、柴油机及船用油的API认证，船用油实船测试预计3个月内完成[2][6][18] * 与润英联合作落地：已签署亚太经销协议，部分特定产品将通过润英联渠道销售[2][6] * 出货目标维持：维持全年8-9万吨出货量目标不变[2][6] * 复剂销售占比：2026年上半年复剂销售占比约22%，高于2025年全年的18%[17] 4. 生命科学业务亏损收窄 * 2026年第二季度：收入790.36万元，同比增长258.87%，环比增长223.29%[4] * 2026年第二季度：净利润为负297.45万元，同比减亏51.82%，环比减亏54.49%[4] * 盈亏平衡预期：预计在2026年第三或第四季度实现单季度盈亏平衡[2][6] 5. PI业务战略调整与进展 * 战略调整：2025年下半年决定补充关键原材料配套，以降低成本[2][7] * 原材料产线：预计2026年底建成，2027年初启动全面试车[2][7] * TPI产品送样：已向生益科技等大型覆铜板公司送样，测试效果良好[2][13] * CoWoS封装应用：已送样，反馈效果不错[2][13] 6. 马来西亚基地建设 * 一期项目：预计2026年底完工，2027年初开始试车[2][10] * 二期项目：规划12.5万吨润滑油添加剂产能，计划2027年开工[2][16] * 二期需求：与润英联的合作需求预计可覆盖该新增产能的80%以上[2] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 1. 汇兑损益与研发费用 * 汇兑损失：第二季度汇兑损失约2,400多万元，较第一季度的近3,900万元有所缩减[8][9] * 研发费用：第二季度研发费用率达到4.95%，高于第一季度，预计全年平均研发强度在4%至4.5%之间[9] 2. 成本传导与毛利率分析 * 成本传导：精细化工领域原材料价格波动幅度收窄，且公司通过价格调整充分传导了成本上涨[14][15] * 库存缓冲：库存采用加权平均法计价，缓和了成本剧烈波动[15] * 润滑油添加剂毛利率修复：从2023年第三或第四季度的个位数毛利率，回升至2026年第二季度的17%以上，正常水平应在20%以上[15] 3. 客户结构与合作 * 客户结构：“四大”添加剂公司合计占润滑油业务收入比例接近50%，其中润英联自身约占三分之一[19] * 复剂主要客户：包括中石油、中石化等国内大型油公司，以及国际油公司和柴油机发动机公司[19] * 与润英联合作限定性：协议主要锁定泛东南亚地区的部分市场、特定客户和特定产品，其他业务公司可自主进行[18] 4. 个人护理品产能 * 产能投放：现有中卫和赤峰产线产能足以满足2026年需求，原计划在宁夏中卫的装置投产时间推迟约半年多，预计2027年投产[12] 5. 第三季度展望 * 新材料业务：预计第三季度出货量环比增速不会达到第二季度的高度，但与第二季度持平的可能性较大，毛利率预计不会下降[10][11] * 润滑油添加剂业务：预计第三季度出货量将环比第二季度有所增加，毛利率仍有提升空间[11]