行业投资评级 - 对基础化工行业维持“推荐”评级 [1][27] 核心观点 - 中日关系紧张有望加速中国半导体材料对日本产品的替代进程 [6] - 反内卷政策有望重估中国化工行业 使全球化工产能扩张放缓 行业从吞金兽转变为摇钱树 标的兼具高弹性和高股息优势 [7] - AI数据中心电力需求和商用飞机发动机需求提升驱动铬盐行业价值重估 预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨 缺口比例32% [8][9] - 2025年Q4中美财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 中国推行反内卷 化工行业有望迎来景气上行周期 [27] 重点涨价产品分析 - DMC碳酸二甲酯价格为4400元/吨 周环比上涨14.29% 供应偏紧且电解液行业需求强势 [14] - 锂电池电解液全国均价为27000元/吨 周环比上涨8.00% 但行业开工率仅45% 原材料涨价挤压厂商利润空间 [14] - 磷酸二铵华东价格为3850元/吨 周环比上涨5.48% 原料硫磺、硫酸价格上涨推高生产成本 [14] - 氧化铬绿价格为35500元/吨 周环比上涨1000元/吨 金属铬价格为84000元/吨 周环比上涨1000元/吨 [9][18] 投资主线与重点关注标的 - 低成本扩张：重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源等 [9] - 景气度提升：重点关注铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化）、制冷剂（巨化股份、东岳集团）、民爆（广东宏大）等 [10] - 新材料：关注电子化学品（阳谷华泰、国瓷材料）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物）等 [10] - 高股息：看好中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等化工央国企 [11] - 半导体材料国产替代：涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液/垫、溅射靶材、硅片等领域相关公司 [6] 行业景气与价格数据 - 国海化工景气指数为91.37（2025年11月20日） 较11月13日上涨0.25 [5][37] - Brent原油期货收于62.51美元/桶 周环比下跌2.77% WTI原油期货收于57.98美元/桶 周环比下跌3.29% [13] - 基础化工行业最近1月、3月、12月表现分别为1.2%、1.7%、16.1% 同期沪深300指数表现分别为-3.3%、3.9%、11.6% [4] 重点公司信息跟踪 - 万华化学：纯MDI价格19600元/吨 周环比上涨400元/吨 聚合MDI价格14550元/吨 周环比持平 [15][97] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲海运费分别为5250美元/FEU、3400美元/FEU、2500美元/FEU 周环比均持平 [15][98] - 振华股份：氧化铬绿和金属铬价格周环比均上涨1000元/吨 [18][103] - 卫星化学：丙烯酸价格5700元/吨 周环比下降50元/吨 [19][116] - 恒力石化：涤纶长丝库存天数为16.4天 较11月13日下降0.2天 PTA库存为396.5万吨 较11月14日下降7.9万吨 [19][108]

关联交易金额 - 2026年度预计与关联方日常关联交易总金额不超2亿元[2] - 2025年度预计与关联方日常关联交易总金额不超20166.49万元，1 - 10月实际发生6325.31万元[3] 采购情况 - 2025年1 - 10月向河北凯徳采购原材料实际发生3225.74万元，占比1.13%，与预计差异 - 78.52%[6] - 2025年1 - 10月向辛集运德采购原材料实际发生3001.78万元，占比1.05%，与预计差异 - 41.10%[6] 关联方财务 - 河北凯徳2024年资产总额17624.72万元，净资产5399.32万元；2025年9月资产总额30097.56万元，净资产4977.43万元[10] - 辛集运德2024年资产总额1.22万元，净资产 -2.11万元；2025年9月资产总额389.46万元，净资产6.94万元[15] 审议情况 - 2025年11月17日董事会审计委员会审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》[18] - 2025年11月17日独立董事专门会议审议通过该议案并同意提交董事会[19][20] - 2025年11月17日董事会审议通过该议案[21]

天津利安隆新材料股份有限公司 关于公司第三期员工持股计划相关内容调整及存续期展期的公告 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2025-075 1.公司于2023年1月3日召开第四届董事会第五次会议、第四届监事会第五次 会议，审议通过了《关于<天津利安隆新材料股份有限公司第三期员工持股计划（ 草案）及其摘要>的议案》、《关于<天津利安隆新材料股份有限公司第三期员工 持股计划管理办法>的议案》等议案，相关议案于2023年1月19日召开的2023年第 一次临时股东大会审议通过，同意公司实施第三期员工持股计划（以下简称"本 次员工持股计划"），并授权公司董事会办理本次员工持股计划的相关事宜，具 体内容详见公司于2023年1月3日、2023年1月19日在巨潮资讯网披露的相关公告（ 公告编号：2023-001、2023-002、2023-006）。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 2.公司于2023年4月25日召开第四届董事会第七次会议、第四届监事会第七次 会议，审议通过了《关于<天津利安隆新材料股份有限公司第三期员工持股计划（ 草案）修订 ...

业绩总结 - 2024年度收入总额25.01亿元，审计业务收入19.38亿元，证券业务收入9.12亿元[4] - 2024年上市公司审计客户154家，收费2.30亿元，同行业客户88家[4] - 2025年度审计费用120万元，与2024年相同[13] 人员数据 - 截止2024年底，合伙人90人，注册会计师1097人，签过证券审计报告399人[3] 风险保障 - 已计提职业风险基金和保险累计赔偿限额不低于2亿元[5] 执业情况 - 近三年受行政处罚1次、监管措施9次、自律措施8次、纪律处分3次[6] 人员履历 - 项目合伙人等近三年签、复核上市公司审计报告情况[7][8][9]

会议时间 - 现场会议时间为2025年12月8日15:00[3] - 网络投票时间为2025年12月8日9:15 - 15:00[3] - 深交所交易系统投票时间为2025年12月8日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[20] 会议相关日期 - 股权登记日为2025年12月2日[4] - 登记时间为2025年12月3日9:00 - 11:30，13:30 - 17:00[8] 会议地点 - 天津市华苑产业区开华道20号F座（智慧山西塔）20层公司1号会议室[6] 审议事项 - 总议案和《关于拟续聘会计师事务所的议案》[7] 登记方式 - 现场登记、信函或电子邮件登记[8] 投票信息 - 普通股投票代码为“350596”，投票简称为“安隆投票”[19] 公告时间 - 2025年11月18日[17]

天津利安隆新材料股份有限公司 第五届董事会第四次会议决议公告 本公司及全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 会议召开情况 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四次 会议于 2025 年 11 月 14 日以电话及电子邮件的方式发出通知，会议通知中包括 会议的相关资料，同时列明会议的召开时间、地点、内容和方式。会议于 2025 年 11 月 17 日上午 10:00 以现场会议及通讯会议相结合方式在公司会议室召开， 采用现场投票的方式进行表决。本次会议应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名。 会议由董事长李海平先生主持，公司高级管理人员列席会议。 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2025-076 本次会议的召开和表决程序符合《公司法》等法律、法规和《公司章程》的 有关规定。 二、 会议审议情况 1.审议通过《关于拟续聘会计师事务所的议案》 经审议，董事会认为天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）具备证券、期 货相关业务执业资格，具有上市公司审计工作的丰富经验和职业素养。其在担任 公司 2024 年度审计机构期 ...

关联交易预计 - 公司及子公司预计2026年与关联方河北凯德及辛集运德发生日常关联交易总金额不超过2亿元 [1] - 其中与河北凯德的交易金额预计不超过1.5亿元，与辛集运德的交易金额预计不超过5000万元 [1] - 交易内容为向关联方采购原材料 [1] 历史交易情况 - 2025年1月至10月期间，公司与关联方实际已发生交易金额为6325.31万元 [1] 审议程序 - 本次2026年度日常关联交易预计事项已通过公司董事会审议 [1] - 该事项无需提交公司股东大会审议 [1] - 本次关联交易不构成重大资产重组 [1]

公司营收表现 - 2023年公司营收为52.78亿元，同比增长9% [1] - 2024年公司营收为56.87亿元，同比增长7.74% [1] - 2025年前三季度公司营收为45.09亿元，同比增长5.72% [1] 营收增长驱动因素 - 营收增长主要源于产品产销双增 [1] - 核心业务高分子材料抗老化助剂和润滑油添加剂业务均实现稳定增长 [1] - 润滑油添加剂业务收入同比增幅达15.40%，成为业绩增长的重要助力 [1] 公司增长态势 - 随着公司业务规模基数逐年扩大，公司营收呈现稳健增长态势 [1]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价报39.95元/股，上涨2.07%，总市值91.73亿元 [1] - 当日成交金额3768.78万元，换手率0.43% [1] - 主力资金净流出223.04万元，其中大单买入245.98万元（占比6.53%），卖出469.02万元（占比12.44%） [1] - 今年以来股价累计上涨32.59%，近60日上涨20.95%，近5个交易日下跌2.13% [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入45.09亿元，同比增长5.72% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润3.92亿元，同比增长24.92% [2] - A股上市后累计派发现金红利4.50亿元，近三年累计派现2.43亿元 [3] 公司业务与股东结构 - 公司主营业务为高分子材料抗老化化学助剂的研发、生产、销售及相关服务 [2] - 主营业务收入构成：高分子材料抗老化助剂占比78.97%，润滑油添加剂占比20.72% [2] - 截至2025年9月30日股东户数为1.42万户，较上期减少20.10% [2] - 人均流通股为15,752股，较上期增加25.15% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股216.19万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [2] - 所属概念板块包括新材料、融资融券、智能眼镜、小盘、OLED等 [2]

交易概况 - 2025年10月28日利安隆发生大宗交易成交35.87万股成交额1378.09万元占当日总成交额的6.14% [1] - 该笔大宗交易成交价格为38.42元较市场收盘价40.44元折价5% [1] - 买方营业部为中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部卖方营业部为国投证券股份有限公司天津长江道证券营业部 [2]