知行科技 2026年上半年业绩及业务进展电话会议纪要 一、 涉及的行业与公司 * 公司: 知行科技[1] * 行业: 智能驾驶、汽车电子、具身智能机器人[2] 二、 核心观点与论据 1. 2026年上半年业绩表现与财务分析 * 营收高增: 2026年上半年录得收入约7.6亿人民币，同比增长107.7%[3] * 亏损大幅收窄: 亏损额从2025年同期的1.7-1.8亿人民币减少至约5,000万人民币[3] * 毛利率显著修复: 毛利率从2025年同期的4.6%提升至12%[3] 具体数据为4.67%升至12.15%[10] * 交付量翻倍: 2026年上半年交付智驾域控及一体机29万套，同比增长147%[2][3] * 新增定点激增: 新增定点项目37个，同比增长近100%[2][3] * 收入增长驱动: 主要得益于吉利、奇瑞、东风、零跑等客户车型大规模量产，以及面向海外市场的车型（奇瑞、吉利、长城、零跑等）出口业务强劲[3] * 毛利率提升驱动因素: 规模化效应显现、生产效率提升（新工厂）、智能化生产降本增效、行业竞争格局改善带来的议价空间提升[10] * 研发费用优化: 通过AI替代人工及合成数据，研发费用减少约6,000万元，在研发团队规模持平下项目产出显著提升[2][11] * 盈亏平衡展望: 预计2026年底至2027年初实现盈亏平衡[2][12] 2026年上半年已有个别月份实现盈利[12] 2. 产品迭代与技术研发进展 * J6全系产品量产: 基于地平线征程6（J6）的全系列产品已进入量产状态[2][5] * 三款主推产品: * iDC 310: 高性价比入门级产品，基于约20 TOPS算力，提供基础行泊一体功能，已获得超过20款车型定点[5] * iDC 510 Pro: 高性能进阶产品，基于128 TOPS算力，支持高速NOA和城市NOA，2026年3月在奇瑞新能源iCAR V27上首发量产[5] * iDC 700系列: 面向L4级无人驾驶，基于双地平线J6M，算力256 TOPS，首个项目在吉利远程无人物流车量产[5] * 算法研发路径: 从深度学习、两段式端到端发展到一段式端到端，2026年开始将VLA和世界模型投入实际应用[5] * AI大模型备案: “爱摩星”大模型和支持智能驾驶端到端文本生成的算法均已通过网信部备案，是国内智驾领域唯一获得双备案的企业[5] 3. 海外市场战略与业务拓展 * 海外客户突破: 进入现代汽车供应商体系，最早项目将于2026年内量产[7] 进入北汽、Togg供应链[2][4] * 马来西亚生产基地: 已完成试生产，预计2026年第三季度正式投产并向客户量产交付[7] * 日本事业部设立: 对接丰田、本田、日产，计划将具身智能产品渗透日本市场[2][7] * 海外项目优势: 海外项目报价阶段的毛利水平通常高于国内，且海外客户更愿意支付开发费[14] * 进入日系供应链原因: 聘请原日系三大车企高管及专业日籍人员；广汽基于地平线J6平台的新车型多由公司开发，广汽向日本合作伙伴（本田、丰田）进行了推荐[13] * 马来西亚市场拓展: 宝腾近期将更多车型定点给公司，正与Perodua密集接触，并以马来西亚为基地开拓越南、泰国市场[13] 4. 具身智能与机器人业务 * 第二增长极: 提供机器人端侧算力基座，扮演“卖铲子”角色[2][12] * 现有产品: * IS100P: 自2025年10月开始出货，服务于30多家企业（人形、四足及轮式机器人）[6] * IRC600: 新一代国产大算力芯片机器人端侧算力平台，已适配头部客户[2][6] * 充电机器人: 通过子公司一平米动力合作开发，正在进行场景测试，重点验证长时间工作稳定性，包括机械部分（自研核心智能一体化关节）和算法验证（感知算法、力控算法）[6][14][15] * 营收预期: 预计2026年机器人业务贡献数千万收入，大部分来自机器人端侧算力业务[2][15] 5. L4业务与市场竞争 * L4域控降本替代: 受益车规级监管新规及国产化需求，公司L4域控凭借成本优势替代英伟达方案[2][16][17] * 竞争优势: * 价格优势: 利用汽车领域大规模车规级供应链，成本控制能力强[17] * 法规合规: 2026年国家新规要求无人物流车部件按车规级标准开发，公司具备成熟经验[17] * 国产化替代: 满足客户数据安全或保密要求，使用国产芯片替代英伟达[17] * 合作客户: 吉利远程汽车、奇瑞、行深智能、轻舟智航，正与白犀牛密集沟通[15] * 业务拓展: 延伸至无人清扫车、无人叉车领域[15] * 营收预期: 2026年预计数千万元收入，2027年收入规模将超过1亿元人民币[17] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 收入构成与客户: 2026年上半年销售额主要来自吉利和奇瑞，东风、零跑、马来西亚宝腾也有较大贡献[8] * 产品出货结构: 自动驾驶域控出货量约12万套，智能前视一体机约17万套，合计29万套，其中SuperVision产品约4万套[8] * 价格谈判趋势: 尽管电子元器件价格上涨，但已基本传导至客户端，客户普遍接受价格调整并补足差价[9] * 竞争格局改善: 行业经历出清阶段，竞争对手数量显著减少，议价能力相比2025年有较多改善[9] * 未来收入增速预期: 预计2026年全年收入增幅可达60%至80%，2027年及之后增速可能放缓至30%至40%[9] * 下半年毛利率展望: 预计2026年下半年毛利率将优于上半年，大概率落在15%至20%区间[11] * 研发投入规划: 2026年下半年延续严控状态，但高端功能开发（模型和算法）及下一代产品研发不会停止[11] * 竞争策略: 中低阶产品完全自研，高阶领域采取灵活策略（提供基础平台，算法与第三方合作或自主突破）[12] * L4业务直接竞争对手不多: 过去行业普遍采用英伟达方案，但价格高昂（如一套G2R方案售价约五六万元），客户有强烈降本需求[16][17]