2026 年第二季度，公司的综合毛利率较去年同期有所下降，但环比呈现改善 状态。毛利率同比下降的主要原因是泰国基地处于产能爬坡阶段，对整体盈利 构成一定拖累。 尽管如此，泰国基地的交付量在持续提升，供应链本地化也在 逐步落地完善，加之汇率影响的逐步收窄，毛利率已出现环比改善。未来，公 司计划通过以下措施持续改善毛利率： 哈尔斯 20260817 2026H1 国内品牌与电商高增，泰国基地减亏及供应链本地化提速 摘要 2Q26 国内品牌营收同增 25%，电商与渠道业务合计同增 40%，电商 日均销额进入行业前三。 剔除个别承压大客户影响，公司整体增速超 40%，前五大客户 OEM 业 务占比 85%保持稳定。 泰国基地上半年亏损 3,400 万（含 2,800 万汇兑损失），剔除汇兑后基 本盈亏平衡，目标年内成本与国内拉平。 渠道业务新品毛利达 25%，营收占比升至 30%，已成功切入山姆、胖 东来等核心会员制商超渠道。 2Q26 综合毛利率环比改善，主因泰国基地产能爬坡及供应链本地化推 进，固定成本摊销随产出增加而摊薄。 管理层维持全年股权激励目标不变，上半年利润达成率超 100%，下半 年重点拓展东南亚、中 ...