请介绍一下永兴股份的核心竞争优势、资产模式及其当前的估值水平？ 永兴股份是广州区域的垃圾焚烧龙头企业，垄断了广州的垃圾焚烧特许经营权， 区位优势显著。公司的资产主要采用 BOO 模式，截至 2025 年底，公司投运产 能为 3.47 万吨/日，其中 3 万吨/日位于广州并采用 BOO 模式。相较于 BOT 模 式，BOO 模式不存在续约风险，资产久期更长。尽管具备此优势，公司当前的 市净率仅为 1.2 倍，较同业均值存在约 20%的折价。 永兴股份 2025 年的盈利状况如何？其盈利能力是否存在被低估的情况，以及 未来的增长潜力主要体现在哪些方面？ Q&A 永兴股份 20260818 永兴股份：BOO 模式筑基，供热与利用率提升驱动 60%盈利弹性 摘要 永兴股份广州 3 万吨/日产能采用 BOO 模式，无续约风险且资产久期长， 当前 PB 仅 1.2 倍，较同业折价 20%。 2025 年还原减值后业绩 9.24 亿元，同比+12%；1.8 万吨/日二期项目 待入国补清单，入库后将追溯收益。 国补收入占比仅 7%（同业均值 16%），高电价+高吨发电量降低补贴 依赖，2025 年经营性现金流达 18 亿元。 ...