吉祥航空 20260820 吉祥航空：核心航网红利释放，国际化与双品牌驱动盈利上行 摘要 中国航空业进入供给低增长、需求稳健增长阶段，票价市场化改革推动 行业盈利中枢可持续上升。 吉祥航空深耕上海、南京、北京核心枢纽，主协调机场航班占比近 90%，具备极强票价红利释放潜力。 10 架波音 787 宽体机队于 2025 年 6 月全部到位，聚焦浦东国际"小 枢纽"，受益免签政策及中欧航线高景气，盈利超预期。 九元航空深耕广州低成本市场，通过高效排班实现高周转，2025 年贡 献约 4 亿利润，白云机场扩建将释放新增长极。 普惠发动机维修影响于 2025 年达峰，2026 年下半年起机队周转率将 逐步回升，驱动业绩持续优于行业平均水平。 2026Q2 燃油成本传导率约 80%（vs 行业 60%），国内航网韧性与 787 欧线高收益保障了高油价下的盈利能力。 Q&A 请概述吉祥航空作为航空超级周期下弹性龙头的核心投资逻辑及关键亮点？ 吉祥航空的核心投资逻辑在于其作为航空业长周期下的"弹性龙头"，其盈利 潜力有望在未来数年内展现出超市场预期的表现。具体而言，该逻辑建立在以 下四个关键点之上： 第一，从行业层面看，中 ...