千禾味业 20260819 千禾味业：清洁标签引领产品升级，2026 年开启业绩修复通道 摘要 千禾味业聚焦"零添加"健康调味品，2017-2024 年收入与利润 CAGR 分别达 18.3%和 19.9%，目前处于行业第二梯队。 应对 2027 年标签新规，公司 2025 年 9 月升级"零系列"为"干净配 料表"定位，获行业首个清洁标签零级认证，强化品牌护城河。 全国化进程加速，2024 年西部以外收入占比达 63%；渠道端正由传统 电商向山姆、奥乐齐等会员店及折扣连锁等增量渠道渗透。 2025 年受舆情及调整影响业绩承压，Q2 利润率触底，目前库存已降至 健康水位，线下收入 Q3 已转正，2026 年有望进入全线修复通道。 预计 2025-2026 年 EPS 分别为 0.3 元和 0.41 元，对应 PE 为 35x/ 27x，估值处于历史低位，维持"买入"评级。 Q&A 请概括千禾味业在 2025 年至 2026 年的经营周期、业绩表现及市场定位？ 千禾味业在 2026 年的经营周期持续改善，库存周期已回归良性，预计全年有 望恢复正增长。公司在 2025 年历经舆情影响，整体处于修复调整期，导致广 ...