金盘科技 2026年上半年电话会议纪要关键要点 一、 涉及的行业与公司 * 公司: 金盘科技 [2] * 行业: 电力设备制造、数据中心（AIDC/IDC）、新能源、电网建设、智能制造 [2][3][4][9] 二、 核心观点与论据 1. 整体经营业绩与财务表现 * 营收与利润: 2026年上半年实现营业收入35.56亿元，同比增长12.73% [3] 第二季度营收20.33亿元，同比增长12.22%，环比增长33.50% [3] 归母净利润3.03亿元，同比增长14.23% [3] 扣非归母净利润2.87亿元，同比增长16.42% [3] 第二季度归母净利润1.91亿元，同比增长20.02%，环比增长69.22% [3] * 盈利能力: 毛利率提升至27.41%，同比增加1.53个百分点 [3] 业绩增长是在消化了0.34亿元股份支付费用、0.26亿元可转债利息支出、0.49亿元外币贬值汇兑损失以及因电解铜均价同比上涨30%导致超2亿元采购成本增加等多重因素下实现的 [3] 扣除新增成本后，核心利润增幅明显大于收入增幅 [3] * 现金流与资产: 经营活动现金流净额为-0.24亿元，主要因战略性备货 [3] 总资产126.83亿元，归母净资产52.94亿元，资产负债率58.36% [3] 中长期有息负债占比提升至82%，新增借款利率同比下降17个基点 [3] 2. 订单状况与业务结构 * 总订单: 上半年新签销售订单74.93亿元，同比增长69.31% [3] 在手订单106.97亿元，创历史新高，同比增长41.87% [2][3] * 海外业务: 上半年海外新签订单41.9亿元，同比增长270.69%，占新签订单总额的55.92% [4] 期末海外在手订单62.39亿元，同比增长122.65%，占在手订单总额的58.32% [4] 海外营收14.8亿元，同比增长68.3%，占总营收比例为41.06% [4] * 数据中心（AIDC）业务: 上半年收入12.65亿元，同比增长122.7% [4] 新签订单38.69亿元，同比增长336.25% [4] 期末在手订单50.92亿元，占在手订单总额的47.6% [4] * 订单品类结构: 在超过40亿元的海外订单中，大型油浸式变压器、干式变压器以及包含美式箱变和开关成套在内的产品，三者大致各占约三分之一 [10] 国内业务中，数据中心业务约占国内订单总额的三分之一，新能源业务也占约三分之一 [12] 3. 未来展望与战略规划 * 收入与盈利展望: 预计下半年海外业务收入占比将超过50%，高于第二季度40%的水平 [4] 海外业务毛利率显著优于国内，其占比提升将对整体毛利率带来非常大的帮助 [4] 公司计划销售规模先突破100亿元，并向200亿元跨越 [2][13] * 产能布局: 桐乡方舱基地预计2026年10月投产，主要生产电力方舱、IT方舱和液冷方舱 [2][6] 海外干式变压器工厂产能利用率已达80%-90%，并有扩展计划 [11] 美国工厂预计2026年产能利用率达40%-50%，2027年有望实现满产 [11] 公司拟投入1.8亿元新增超高压变压器设备及系统集成制造项目 [4] * 产品与技术布局: 固态变压器（SST）首台套已于2026年3月发往美国客户 [2][6] 非晶合金产品已开始批量下线，公司是行业内唯一掌握上游非晶合金原材料并向下游整合的厂商 [2][7] 345千伏超高压液浸式变压器已陆续实现海外发货并成功送电 [4] * 市场战略: 中美欧三大市场发展战略（111战略）没有变化，计划于下半年考察欧洲，准备建立新的制造基地 [14] 4. 订单转化周期与客户覆盖 * 转化周期: 开关和干式变压器转化周期快，从下单到发货通常为2至3个月，最长不超过4个月 [9] 大型高压液浸式变压器（如美国138kV及以上）总周期约为9到12个月 [9] * 客户覆盖: 海外新能源领域包括全球排名前三的风电企业 [9] 数据中心领域客户涵盖大型云厂商，部分直接合作，部分通过CSP合作 [9] 与海外数据中心及新能源领域几家头部企业签订了长期框架协议，部分协议期限超过一年 [8] 5. 技术壁垒与AI应用 * 技术壁垒: 公司是行业唯一掌握上游非晶合金材料并向下游变压器整合的厂商，应对全球能效标准升级 [2][7] * AI应用量化成果: 已有171个人工智能体上线运行，其中本月新增35个 [15] 日均调用量为1.1万次，累计调用量已达1.1万次，总调用token数量为4,520万，累计为公司节省了4,183个工作小时 [15] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 关税退税: 2026年上半年收到美国关税退税，且仍在陆续收到，部分退税款项需退还给客户，具体数额不便透露 [17] * 电网更新需求: 欧美地区数据中心建设导致电力需求大幅上升，电网领域的改造升级预算和相关产品需求自2026年上半年已开始逐步提升 [9] 小型燃机业务自2025年下半年以来需求旺盛 [9] * 国内业务结构变化: 与去年同期相比，2026年国内业务结构中，新能源业务占比有所下降，而数据中心业务实现了超过150%的大幅增长 [12] * 各业务板块毛利率: 主要设备如变压器成套系列产品毛利率较去年同期有一定增长 [14] 储能系列产品毛利率有所下降，主要原因是市场竞争加剧以及材料价格大幅上涨 [14] 智能制造产品毛利率从2025年的30%多下降至2026年的11%，因项目结构不同而异 [14] * 方舱产品战略: 方舱类产品是公司下一代重要的核心产品之一，旨在为客户提供快速、高质量的数据中心建设方案 [16] 预计最迟在2027年肯定会实现来自北美的订单 [16]