报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023 - 2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显，数据中心建设规模增大，对供配电架构提出更高要求 [5] - HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出，适用于数据中心直流用电场景，已在项目中应用 [5] - 建议关注高频变压器、电力电子器件、上游原材料相关企业，有望受益于SST方案赛道成长红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业现状及挑战 - 2023 - 2030年全球AI市场规模有望从11879亿元增长至114554亿元，CAGR超35%，AI驱动智算侧需求凸显 [5][14] - 智算中心需建立高度集中化的GPU集群，机柜呈现高密度化趋势，单机柜功耗不断增加 [19] - 挑战包括全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加 [21][28][30] SST方案优势突出 - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需要配置高压变压器，现代超大规模数据中心对变压器性能要求进一步提升 [35] - HVDC较传统UPS方案多项性能有所升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率 [38][44] - SST方案适用于微电网直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，本质为三级功率变换，可控性提升，兼具多重优势 [47][49][53] - SST方案是提高供电效率和数据中心使用新能源接入的优质解决方案，已在数据中心标杆项目中得以应用 [63][65] 投资建议 - 高频变压器方面，建议关注特种变压器龙头【新特电气】、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司【中国西电】、AIDC变压器领军企业【金盘科技】等 [5][71] - 电力电子器件方面，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业【盛弘股份】、电力电子系列化解决方案供应商【四方股份】、整流&逆变技术布局深厚【科陆电子】等 [5][71] - 上游原材料方面，建议关注先进磁性金属材料龙头【云路股份】、非晶材料领域龙头【安泰科技】等 [5][71]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 沿海省份重点项目清单公示，国内风电开工建设加速，产业链排产出货良好；英国放宽准入要求并提高补贴预算，风电装机有望高增；大型化趋势和新技术应用打开整机发展空间，产业链零部件企业受益需求提振；大兆瓦新产品助力主机环节降本，盈利能力向好 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 本周风电板块重要动态 - 海南电力交易中心征求新能源项目价格结算机制细则意见，适用于 2025 年 6 月 1 日后投产未纳入机制的风电、太阳能项目，机制电量按“事前定比例，事后依上网电量形成”确定 [1][10] - 伊莱特发出中船海装 25MW 海上风电法兰，用于国内单机容量最大海上风电机组之一，已为多家企业巨型风机提供配套 [10] - 宁波能源等发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，负责浙江（华东）深远海风电母港象山基地项目，已完成工商登记 [10] - 英国发布《差价合约（CfD）机制改革方案》，放宽陆上风电改造和固定式海上风电规划许可要求，取消未使用容量结转机制，浮式风电提高补贴预算并允许分阶段建设 [10] - 远景能源与澳大利亚 FERA Australia 签署合作协议，将在澳大利亚联合开发 1GW 风电及 1.5GWh 储能混合可再生能源项目 [10] 本周行业重点公司动态 - 康达新材 2025 年上半年归母净利润 5000 - 5500 万元，同比增长 188.48% - 197.33%，扣非后归母净利润 3909.76 - 4409.76 万元，同比增长 165.71% - 174.12%，胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售带动增长 [12] - 中际联合 2025 年上半年归母净利润 2.5 - 3.0 亿元，同比增长 78.02% - 113.63%，扣非后归母净利润 2.3 - 2.8 亿元，同比增长 86.75% - 127.35%，订单结构升级优化提升业绩 [12] - 上纬新材台湾分公司完成工商登记，经营范围包括精密化学材料制造等 [12] 风电板块行情回顾 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块涨 0.57%，在 31 个申万一级行业中排第 15；风电设备板块跌 0.54%，在 124 个申万二级行业中排第 87，跑输沪深 300 指数 1.63 个百分点，跑输创业板指 3.71 个百分点 [13] - 本周风电设备指数最新 TTM 市盈率 32.59 倍，MRQ 市净率 1.64 倍；7 月 14 日 - 7 月 18 日，市盈率区间 32.33 - 33.06 倍，市净率区间 1.61 - 1.65 倍 [2][13] 个股涨跌幅排名 - 本周上纬新材、中际联合、扬电科技、电气风电和五洲新春领涨，涨幅分别为 148.55%、25.44%、21.52%、16.46%、8.97% [1][18] - 广大特材、天顺风能、太阳电缆、中船科技和协鑫能科领跌，跌幅分别为 -9.90%、-5.40%、-4.96%、-4.17%、-3.38% [1][18] 宏观数据及风电产业链动态跟踪 宏观经济数据 - 2025 年上半年 GDP 66.05 万亿元，同比增长 5.3%；1 - 6 月全社会用电量 48418 亿 kWh，同比增长 3.7%，用电量增速略慢于 GDP 增速 [21] 风电装机数据回顾 - 截至 2025 年 5 月底，全国累计发电装机约 36.1 亿千瓦，同比增长 18.8%，其中风电装机约 5.7 亿千瓦，同比增长 23.1% [24] - 2025 年 1 - 5 月全国风电新增装机 46.28GW，同比增长 134.21%；风电发电量 4742 亿千瓦时，占全社会用电量 11.96% [1][24] - 2025 年一季度全国陆上风电新增装机并网 13.64GW，同比下降 7.90%，海上风电新增装机并网 0.98GW，同比增长 42.03%；陆上风电累计装机 493GW，同比增长 17.54%，海上风电累计装机 42.73GW，同比增长 12.36% [2][24] 原材料价格数据追踪 - 本周中厚板、螺纹钢、废钢指数价格上涨，现货铜、现货铝、现货环氧树脂价格下跌，铸造生铁价格不变 [1][33] - 中厚板含税价 3429 元/吨，环比上周 +0.47%，环比上月 +0.35%，同比去年 -7.00% [37] - 螺纹钢含税价 3133 元/吨，环比上周 +0.64%，环比上月 +1.85%，同比去年 -9.71% [37] - 铸造生铁价格 2970 元/吨，环比上周不变，环比上月 -1.00%，同比去年 -16.34% [37] - 废钢指数 2203.40 元/吨，环比上周 +0.58%，环比上月 +1.24%，同比去年 -11.87% [37] - 现货铜价格 78730 元/吨，环比上周 -0.13%，环比上月 -0.24%，同比去年 +0.78% [37] - 现货铝价格 20690 元/吨，环比上周 -0.53%，环比上月 -1.05%，同比去年 +5.67% [37] - 环氧树脂现货价 13366.67 元/吨，环比上周 -0.99%，环比上月 -0.99%，同比去年 +4.16% [37] 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标 975.00MW，为 6 个陆上风电项目，开发商有三峡、中煤等 [45] - 本周 5 个陆上风电项目开标，规模总计 1030.00MW，中标整机企业有远景能源和电气风电 [45] - 2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为 3266.17 元/kW [2][45] 投资建议 - 主机环节推荐金风科技、运达股份，大兆瓦新产品降本，装机空间确定，盈利能力向好 [6] - 塔筒管桩环节推荐大金重工、泰胜风能，产能利用率和单吨盈利随海风需求提升 [6] - 铸锻件环节推荐金雷股份、日月股份，大兆瓦铸锻件市占率高，海外认证推进顺利，产能充足 [6] - 海缆环节推荐东方电缆，区位优势显著，高电压等级产品需求大 [6] - 其他零部件环节推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩，海外布局久，产品认可度和市占率高 [6]

行业动态 - 2025年新能源发电与储能前沿技术研讨会在海南海口举行，由中国电工技术学会新能源发电设备专业委员会、中国动力工程学会新能源设备专业委员会及中国电工技术学会储能系统与装备专业委员会联合主办，海南金盘智能科技股份有限公司承办 [1] - 会议旨在响应双碳目标，推动新能源发电与储能装备领域的技术创新，加强行业内学术与技术交流 [1] - 会议吸引了全国各地的专家学者、企业代表及行业精英参与，围绕新能源发电装备、储能装备前沿技术等核心领域展开深度探讨 [1] 公司技术展示 - 公司展示了高压直挂储能技术成果，吸引了行业众多关注目光 [1] - 公司储能事业部副总经理郗小龙在会上作《新型电力系统下高压直挂储能应用展望》主旨报告，深入剖析了高压直挂储能技术在新型电力系统中的显著优势，如高效能、高可靠性以及对电网强大的支撑能力 [2] - 公司介绍了在高压直挂储能领域的突破性成果，包括自适应SOC均衡技术、故障隔离及容错运行技术等 [2] 重点项目案例 - 海南甲子35kV 25MW/50MWh高压直挂储能及100MW农光互补光伏发电项目是公司的代表性项目 [2] - 该项目采用高压直挂技术，储能系统无需变压器即可直挂35kV电网，大幅提升能源转换效率 [2] - 项目配套的农光互补模式实现了土地资源的高效利用，为清洁能源与农业协同发展开辟了新路径 [2] 公司战略规划 - 公司将紧密围绕"双碳"目标，持续推动储能技术的迭代升级 [3] - 公司未来将助力构建绿色、高效、可持续的新型电力装备体系 [3]

报告行业投资评级 - 光伏行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工总投资约1.2万亿元工程电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量达3000亿千瓦时可替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率并助力西藏打造“东数西算”节点有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] - 总投资1.2万亿元或上调输变电投资额可达1890 - 3150亿元参考三峡工程和藏木水电站预计项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] - 电力设备产业链长期受益水电设备供应商有东方电气、上海电气等特高压设备供应商有国电南瑞、中国西电等水电出线GIL细分赛道步入景气周期中国西电、平高电气等供应商有望受益 [3] - 投资建议关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气等和AIDC产业链麦格米特、金盘科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月19日李强总理出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式工程位于西藏林芝采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站总投资约1.2万亿元同日中国雅江集团成立大会举行保障工程建设运营 [3] 助力双碳目标，强化算电协同 - 雅江工程利用水能带动周边太阳能、风能资源开发建设水风光互补清洁能源基地装机规模近7000万千瓦年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人1年用电量替代9000万吨标准煤减少二氧化碳排放3亿吨电力直送大湾区和长三角提升“西电东送”利用率助力西藏打造“东数西算”节点2025年6月西藏首个大规模智算中心“雅江1号”开服一期规划2000P算力规模已上线32节点算力集群工程有望强化算电协同使AIDC算力产业链受益 [3] 总投资1.2万亿元有望上调，输变电投资额或可达1890 - 3150亿元 - 参考三峡工程原计划静态投资900.9亿元动态投资2039亿元实际投资2072.76亿元参照藏木水电站预计雅江工程项目工期约10年2035年后投产考虑工程难度和不确定性因素实际投资增幅或达5%输变电工程占比15% - 25%输变电投资额可达1890 - 3150亿元电力设备产业链将受益于中长期投资拉动 [3] 电力设备产业链长期受益 - 水电设备供应商包括东方电气、上海电气等其中东方电气是全球最大水电设备供应商之一白鹤滩水电站16台百万千瓦水轮发电机组中市占率50%单机容量100千瓦发电机组国产化率100%2023年其西藏林芝产研基地开工建设为国首个高原水电机组产研基地国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统覆盖有较高市占率 [3] - 水电配套特高压外送需求确定特高压设备格局稳定龙头优势明显特高压直流核心设备包括换流阀和换流变压器等交流包括组合电器GIS和交流变压器等主要供应商有国电南瑞、中国西电等 [3] - 水电出线GIL细分赛道步入中长期景气周期GIL用于大型水电站、核电站和特高压大容量输电通道建设雅江工程打开GIL成长空间中国西电、平高电气等主要供应商有望受益 [3] 投资建议 - 关注水电设备及特高压设备产业链东方电气、上海电气、哈尔滨电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、思源电气、长高电新 [3] - 关注AIDC产业链麦格米特、金盘科技、伊戈尔、科泰电源、中恒电气、禾望电气 [3]

基金调仓动态 - 前海开源基金崔宸龙管理的多只基金二季度调仓动作明显 重点加仓法拉电子、金盘科技、盛弘股份 减持中国联通、芯原股份、山东黄金 [1] - 前海开源沪港深新机遇基金第一大、第二大重仓股为盛弘股份和金盘科技 持股数量分别增加25.82%和48.09% [1] - 前海开源沪港深非周期基金前十大重仓股保留5只 其中4只持仓数量下降 包括中国联通、腾讯控股、小米集团-W [3] 行业投资方向 - 重点关注固态电池领域技术进展 盛弘股份、金盘科技等个股获得加仓 [1] - 看好机器人和人工智能产业 期待2025年终端应用落地带来的投资机会 [5] - 持续关注能源革命产业链长期投资机会 包括光伏、储能等环节周期底部反转机会 [8] 持仓变化数据 - 前海开源沪港深新机遇减持芯原股份37.96% 前海开源新经济减持山东黄金38.81% [4] - 前海开源公用事业增加法拉电子、盛弘股份持仓比重 新进顺丰控股、紫光国微前十大重仓股 [6] - 前海开源公用事业前十大重仓股包括法拉电子(7,026,748股)、中国联通(65,998,000股)、顺丰控股(11,195,275股) [8] 基金业绩表现 - 前海开源公用事业二季度净值增长率4.25% 为崔宸龙管理基金中业绩领先产品 [5] - 前海开源沪港深智慧生活优选、前海开源新经济灵活配置二季度净值增长率为正 但同类型基金排名欠佳 [5] - 除新成立基金外 5只基金出现净赎回 前海开源公用事业净赎回约1.83亿份 [6]

公司治理变更 - 独立董事高赐威因任期届满辞任，同时辞去审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会职务 [5] - 提名陈涛为第三届董事会独立董事候选人，其具备电气工程专业背景及高校任职经历 [6][8] - 拟调整董事会专门委员会构成：陈涛将担任审计委员会委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会主任委员 [7] 公司章程修订 - 取消监事会设置，职权由董事会审计委员会承接 [11] - 公司总股本由45,695.167万股增至45,928.6072万股，注册资本相应增加 [11][12] - 修订涉及股东权利、董事会职权、关联交易等46项条款，包括明确审计委员会替代监事会的职能表述 [13][14][15] 股东会议程 - 会议采用现场+网络投票方式，网络投票通过上交所系统进行 [4][10] - 现场会议定于2025年7月24日在海口召开，网络投票时段为9:15-15:00 [10] - 审议议案包括独立董事补选、章程修订及注册资本变更三项核心事项 [1][3][11] 高管薪酬安排 - 拟向新任独立董事陈涛发放税前年度津贴20万元，按月支付 [9][10] - 津贴标准参考同行业上市公司水平及地区薪资情况制定 [9]

人员变动 - 独立董事高赐威任期至2025年7月30日满六年将辞职[13] - 公司提名陈涛为第三届董事会独立董事候选人[13] - 陈涛当选后将担任审计、提名委员会委员及薪酬与考核委员会主任委员[15] 股本变更 - 2024年8月，2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期股份登记完成，总股本增加489,322股[24] - 2025年4月，2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期第一批次股份登记完成，总股本增加1,845,080股[24] - 公司股份总数由45,695.167万股变更为45,928.6072万股，注册资本由45,695.167万元变更为45,928.6072万元[24] 制度修订 - 公司将取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使，《监事会议事规则》废止[23] - 公司拟对《公司章程》相关条款进行修订，包括删除“监事”“监事会”相关描述等[25] 投票安排 - 股东会采用现场和网络投票结合方式表决[8] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统[11] - 网络投票起止时间为2025年7月24日[11] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[11] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[11] 财务资助与股份收购 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[28] - 董事会为他人取得股份提供财务资助的决议需全体董事的三分之二以上通过[28] - 公司因特定情形收购股份后，不同情形有不同的注销、转让时间要求及股份持有上限[29] 股份转让限制 - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让[30] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有同一类别股份总数的25%[30] - 公司董事、高级管理人员所持公司股份自公司股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让[30] - 公司董事、高级管理人员离职后半年内不得转让其所持有的公司股份[30] - 发起人持有的公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[30] 会议相关规定 - 独立董事提议、审计委员会提议、提议股东请求召开临时股东会，董事会应在收到后10日内反馈[39][40] - 董事会同意召开临时股东会，应在决议后5日内发出通知[40] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提临时提案[41] - 召集人收到提案后2日内发出股东会补充通知[41] 董事会相关 - 董事会由6名董事组成，其中独立董事2人，职工代表董事1人[53] - 董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生[53] - 董事会决定聘任或解聘公司总经理、董事会秘书等，并决定其报酬和奖惩事项[53][54] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其配偶等不得担任独立董事[57] - 直接或间接持有公司已发行股份5%以上的股东或在公司前五名股东任职的人员及其配偶等不得担任独立董事[57] - 独立董事应每年对独立性自查并提交董事会，董事会每年对在任独立董事独立性评估并披露[59] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[62] - 审计委员会需将特定事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[62][63] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行，决议需经成员过半数通过[63] 利润分配与审计 - 董事会审议制订利润分配相关政策，须经全体董事过半数表决通过方可提交股东会审议[69] - 公司实行内部审计制度，制度经董事会批准后实施并对外披露[69] - 内部审计机构对公司业务等事项进行监督检查，应保持独立性[70] 公司合并、分立与减资 - 公司合并支付价款不超过净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[71] - 公司合并、分立、减少注册资本应自决议日起10日内通知债权人，并于30日内公告[72] 股东会决议相关 - 普通决议需出席股东会股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[115] - 公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[118] - 公司连续12个月内向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的需特别决议通过[118]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），意味着预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 [3][70] 报告的核心观点 - 近期国内整机商海外市场开拓成效显著，出海业务有望成盈利增长新引擎，2025 年一季度风机出口量同比增约 43%，上半年整机商海外订单超 10GW [2] - 2025 年一季度陆上风电新增装机并网同比降 7.90%，海上同比增 42.03%；陆上累计装机同比增 17.54%，海上同比增 12.36%，海上风机中标价格自 2023 年以来下降明显 [2] - 沿海省份 2025 年海风项目清单公示，风电招投标火热，欧洲 2024 年度资源核准授予容量同比增速高，陆上和海上风电有望高增，产业链零部件企业将受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业动态 1.1 本周风电板块重要动态 - 海南省发改委就新能源上网电价市场化改革方案征求意见，2026 年 1 月 1 日起全省新能源项目上网电量全入电力市场，电价市场交易形成 [11] - 浙江省明确新能源上网电价市场化改革过渡期电价政策，增量项目 90%上网电量执行煤电基准价，10%按现货实时市场均价结算，存量项目执行现行政策 [1][11] - 中国华能和东方电气联合研制的 17 兆瓦直驱型漂浮式海上风电机组下线，关键部件国产化，将在广东阳江海域示范验证 [11] - 台湾省大彰化 2 号风电场取得融资关闭将开工，规划装机 632MW，沃旭融资 900 亿新台币（约 220.68 亿元），建成后股权剥离 [11] 1.2 本周行业重点公司动态 - 大金重工上半年归母净利润预计 51000 - 57000 万元，同比增 193.32% - 227.83%，扣非后 52000 - 58000 万元，同比增 233.82% - 261.18%，海外业务成业绩增长核心引擎 [13][14] - 大金重工全资子公司为波罗的海某项目提供的 10 根单桩产品全部交付，采用 DAP 模式，对业绩有积极影响 [14] - 上纬新材控股股东拟协议转让 24.99%股份给智元恒岳 [14] - 运达股份拟投资 119314 万元建设察右前旗（兴和县）28 万千瓦工业园区绿色供电项目（兴和县部分），项目收益好，符合发展战略 [14] 2. 风电板块行情回顾 2.1 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块涨 2.50%，在 31 个申万一级行业中排第 10；风电设备板块涨 0.72%，在 124 个申万二级行业中排第 94，跑输沪深 300 指数 0.10 个百分点，跑输创业板指 1.64 个百分点 [15] - 本周风电设备指数最新 TTM 市盈率 32.89 倍，MRQ 市净率 1.64 倍，7 月 7 日 - 7 月 11 日市盈率区间 32.74 - 33.73 倍，市净率区间 1.63 - 1.68 倍 [15][20] 2.2 个股涨跌幅排名 - 本周上纬新材、巨力索具、中材科技、宏华集团和中际联合领涨，涨幅分别为 72.88%、8.98%、6.98%、5.99%、5.78% [1][22] - 协鑫能科、海锅股份、金风科技、大金重工和海力风电领跌，跌幅分别为 -5.01%、-4.24%、-2.51%、-2.30%、-2.03% [1][22] 3. 宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1 宏观经济数据 - 2025 年上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%；2025 年 1 - 5 月全社会用电量 39665 亿 kWh，同比增长 3.4%，用电量增速略慢于 GDP 增速 [24] 3.2 风电装机数据回顾 - 截至 2025 年 5 月底，全国风电装机容量约 5.7 亿千瓦，同比增长 23.1%；2025 年 1 - 5 月全国风电新增装机 46.28GW，同比增长 134.21%；全国风电发电量 4742 亿千瓦时，占全社会用电量 11.96% [27] - 2025 年一季度全国陆上风电新增装机并网 13.64GW，同比下降 7.90%，海上风电新增装机并网 0.98GW，同比增长 42.03%；陆上风电累计装机 493GW，同比增长 17.54%，海上风电累计装机 42.73GW，同比增长 12.36% [2][27] 3.3 原材料价格数据追踪 - 本周螺纹钢、废钢指数、现货铝价格上涨，中厚板、现货铜价格下跌，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变 [1][39] 3.4 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标 1743.50MW，涉及 9 个陆上和 2 个海上风电项目 [49] - 本周 33 个陆上风电项目开标，规模总计 3477.50MW，中标整机企业众多 [49] - 2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为 3266.17 元/kW [2][49] 4. 投资建议 - 主机环节重点推荐金风科技、运达股份 [6] - 塔筒管桩环节重点推荐大金重工、泰胜风能 [6] - 铸锻件环节重点推荐金雷股份、日月股份 [6] - 海缆环节重点推荐东方电缆 [6] - 其他零部件环节重点推荐金盘科技、中际联合、麦加芯彩 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载增长，AIDC电力设备需求年均增速20%，2030年部分设备市场空间可观；国内头部互联网企业和运营商加大AI投资，AIDC电力设备企业业绩有望兑现；海外四大云厂2025年资本开支持续增长，促进AI基础设施产业链景气向上；25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望集中释放，网内企业业绩有确定性和稀缺性，网外业务占比高企业有望增长，电改相关商业模式有望成熟，中国企业出海有提升空间 [5] - AIDC电力设备建议关注变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源环节相关企业；电网建议关注下半年特高压订单交付、虚拟电厂等商业模式、电力设备出海相关环节及企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 AIDC电力设备部分 AIDC电力设备市场空间 - 全球算力建设高速增长，2024年全球数据中心累计算力负载约68GW，预计2030年达174GW，2025 - 2030年新增106GW，年均新增17.7GW；预计2025 - 2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW [13] - 数据中心供配电设备功率一般是算力负载3 - 5倍，按3倍保守计算，2025 - 2030年AIDC电力设备需求分别为29/48/60/67/70/74GW，年均增速20%；2030年配套干式变压器、中低压开关柜、UPS、HVDC、固态变压器市场空间预计分别达85/341/41/380/239亿元 [13] 国内数据中心资本开支 - 腾讯2025年Q1研发支出189.1亿元，同比增21%，资本开支274.8亿元，同比增91%；阿里巴巴2025财年Q4单季度资本开支246.12亿元，同比增121%，国内头部互联网企业加大AI投资，AIDC电力设备企业业绩有望兑现 [18] - 2024年三大运营商资本开支超3000亿元，BAT三家总资本开支超1500亿元；预计2025年三大运营商、BAT及其他互联网公司资本支出保持高速增长，如中国联通预计算力投资同比增28%，中国移动预计资本开支1512亿元，阿里巴巴未来三年投超3800亿元，腾讯预计达800 - 1000亿元 [18] 海外数据中心资本开支 - 海外四大云厂2025年资本开支持续增长，预计超3100亿美元，同比增约30%，投资用于服务器等基础设施，促进AI基础设施产业链景气向上 [23] - 亚马逊预计2025年资本开支1000亿美元，同比增29%；微软预计2025财年达800亿美元，同比增44%；谷歌维持全年750亿美元，同比增43%；Meta将全年预期上调至640 - 720亿美元，同比增63% - 84% [23] 板块行情回顾 - 近两周AIDC电力设备板块表现分化，跌幅前三为后备柴发电源（-4.6%）、铅酸电池（-1.8%）和高压直流HVDC（-1.1%）；个股跌幅前三为科泰电源（-9.6%）、泰嘉股份（-8.0%）和科华数据（-5.9%） [5] 电网部分 电源与电网工程投资 - 2025年5月全国电源工程投资完成额645亿元，同比 - 3.1%，1 - 5月累计2578亿元，同比持平；电网工程投资完成额632亿元，同比 + 33.3%，1 - 5月累计2040亿元，同比 + 19.8% [31][32] 煤电核准与开工数据 - 2025年至今，煤电新增核准容量13.89GW，同比 + 4%；新增开工容量14.27GW，同比 - 70% [46][47] 特高压板块情况 - 2025年5月28日，国网特高压设备第2批中标金额5.2亿元，同比 - 38%，环比 - 74%；2025年至今累计中标金额24.8亿元，同比 + 36% [58] - 预计2025 - 2027年特高压直流线路投运条数分别为4/3/5条，交流投运条数分别为1/2/2条；“十五五”期间，特高压直流建设是重点，投运条数有望超20条，交流需求有望增长 [58] 主网招标情况 - 2025年7月11日，国网输变电设备第三次变电设备中标金额211.89亿元，同比 + 38.1%，环比 + 20.1%；2025年至今合计中标金额540.6亿元，同比 + 24.8% [64] - 2025年5月27日，国家电网营销项目计量设备第一批中标金额75.0亿元，同比 - 44%，环比 - 10%；2025年至今累计招标数量3482万台，同比 - 25%，累计中标金额75.0亿元，同比 - 44% [70] 电网产业链量价数据 - 近两周聚乙烯LLDPE价格环比下跌2.3%，取向硅钢价格环比下跌1.2% [5] 板块行情回顾 - 近两周电网设备板块普遍上涨，涨幅前三为电工仪器仪表（+4.5%）、线缆部件及其他（+3.4%）和电网自动化设备（+3.0%）；个股涨幅前三为三星医疗（+6.6%）、四方股份（+6.3%）和望变电气（+6.2%） [5]

核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]