申昊科技 (2026年8月23日 电话会议纪要) 一、 公司概况与核心战略 * 公司全称为申昊科技 [1] * 公司战略定位从电力智能运维服务商升级为算力协同物理AI服务商 [2][5] * 公司正式提出“一体两翼”发展战略 [2][5] * “一体”指以具身智能机器人为载体，作为所有业务的物理执行终端 [5][6] * “左翼”为传统优势业务电力智能运维，对应数千亿级市场 [6] * “右翼”为新增长业务算力智能运维，对应万亿级市场 [6] * 战略核心逻辑为“算电协同”，利用电力与算力基础设施的天然耦合性 [6][10] * 核心竞争壁垒在于将19年电力巡检技术积累以低边际成本平移至算力运维场景 [2][6] * 业务模式形成“电力数据采集-算力AI模型训练-智能研判决策-机器人终端执行-数据回流”的数据闭环 [6] 二、 2026年上半年经营业绩 * 整体业绩：2026年上半年营收同比增长90.76% [2][3] 净利润为-5,993万元，同比减亏16.17% [3] 扣非净利润为-6,724万元，同比减亏21.06% [3] 经营现金流大幅转正 [2][3] * 收入驱动：核心驱动力来自电力电网领域的智能运维业务，包括机器人和智能监测业务的订单获取与交付放量 [3] * 减亏原因：收入规模扩大带来的规模效应、高毛利产品占比提升、费用管控与降本增效、订单结构优化 [3] * 现金流改善：得益于收入回款加快、应收账款管理优化、新签订单质量和客户结构改善 [3] * 核心产品表现： * 智能监测与控制设备业务同比增长215.75%，收入增加4,400万元 [4] * 智能机器人业务同比增长350% [4] * 两大核心产品合计占公司总收入的62% [4] * 单季度表现：2026年第二季度营收8,772万元，同比增长53.06%，占上半年总收入的约66% [4] 归母净利润-2,766万元，同比减亏12.29% [4] 经营性现金流为正1,492万元，同比大幅增加2020% [4] 三、 在手订单与未来业绩展望 * 在手订单：截至2026年6月30日，在手订单金额超过11亿元 [2][7] * 机器人业务在手订单超过7亿元，其中算力相关超4亿元，电力相关超2亿元，轨道交通相关约7,800万元 [7] * 智能监测与检测业务在手订单超过4亿元，其中电力相关2.6亿元，非电力相关1.15亿元 [7] * 收入确认节奏：预计在手订单中约40%以上可在2026年确认收入，超过55%将在2027年确认收入 [2][20] * 业绩目标： * 力争2026年第三季度实现单季扭亏，并努力实现全年扭亏 [2][10][20] * 预计未来三年收入每年实现翻番增长 [2][21] * 2027年利润规模预计可达1-2亿元 [2][21] * 算力运维业务爆发期：预计2027年将是算力运维业务在收入端的爆发期 [15] * 2026年算力中心业务收入预计确认三四千万元 [15] * 2027年算力中心智能运维机器人业务确认收入预计不低于2.5亿元 [15] * 2028年该业务收入预计在2027年基础上增长一倍，达到不低于5亿元 [15] 四、 算力智能运维业务详解 * 产品形态：软硬结合，硬件为具身智能机器人（轮式底盘+立柱式结构+云台/阵列相机），软件为智能运维数据平台 [12] * 盈利能力：算力中心智能运维机器人毛利率约为60% [2][19] 若将设备销售与后续运维服务合并计算，毛利率预计远高于传统电力业务 [19] * 盈利模式：采取“本体+全生命周期售后服务”模式，通过驻场运维与标准化产品实现规模效应与高持续性盈利 [2][19] * 市场空间： * 全球算力中心运维服务市场2025年规模为1,100亿美元，预计2030年增至3,300亿美元 [13] * 中国市场2025年规模约为400亿人民币，预计2030年达到2000亿人民币 [13] * 机器人可替代约50%的人工量，2025年中国市场机器人替代潜在市场空间约200亿人民币 [13] * 替代人工必要性：连续性（7x24小时）、环境适配性（无人化）、安全与成本（人员短缺）、数据价值（结构化数据） [13] * 客户类型：一线云厂商（字节、阿里、腾讯等）、三大运营商、传统数据中心运维服务商、数据中心建设与持有方 [9] * 重要客户进展： * 与字节跳动合作已进入60台设备的中试阶段（国内海外各30台），公司是其在该领域的唯一机器人厂家 [2][9] * 与新百润签订三年总额1亿元的机器人框架采购协议 [9] * 与玉星盐城达成1GW项目、总价值11.67亿元的超大订单，其中包含3.27亿元的机器人业务 [9] * 全球化布局：三步走战略，包括国内市场渗透、跟随中国企业出海、向北美四大云厂商送样测试 [2][9][14] 五、 算力租赁业务 * 投资规模：首期拟投入不超过20亿元资金采购算力服务器 [2][17] * 当前进展：已完成2.4亿元的服务器采购，并正在洽谈具体算力租赁合同 [17] * 运营模式：采取相对轻资产模式，购买服务器后租赁已具备部署条件的数据中心机房 [17] * 战略考量： * 短期：通过“算力租赁+智能运维机器人”组合形成差异化卖点，绑定云厂商客户 [17] * 中期：算力业务为机器人业务引流，促进应用场景双向扩容 [17] * 长期：为自身运维机器人提供真实应用场景进行测试与迭代 [18] 六、 电力智能运维业务 * 市场回暖：2026年上半年电力机器人领域订单成绩良好，行业复苏感受明确 [15] * 长期趋势：电网侧无人化和智能化巡检整体渗透率尚不足30% [16] * 政策支持：“十五五”期间，国家电网体系固定资产总投资预计达七到八万亿，较“十四五”期间增长40% [16] 七、 生态合作与出海战略 * 生态合作： * 与中国移动达成战略协同，为其子公司提供算力中心智能运维服务 [8] * 与宇树科技合作，联合研发和打造行业产品与解决方案 [2][8] * 与中国民航下属二级子公司签署合同或达成战略合作协议 [8] * 出海模式：采取“两条腿走路”模式，即通过新加坡子公司直接出海，以及跟随国内企业“借船出海” [14] 八、 其他重要信息 * 算电协同趋势：客户已提出将算力与电力运维进行统筹打包处理的需求，公司计划推出相应解决方案 [11] * 收费模式创新：探讨通过智能运维平台根据解决问题数量和价值向客户收取服务费或利润分成的新模式 [20] * 机器人产品矩阵：已形成覆盖轮式、履带式、四足、轮足、半人形、挂轨及无人机等多种形态的产品矩阵 [6]