道通科技 2026年上半年业绩分析与战略布局纪要 一、 公司整体经营情况 * 2026年上半年，公司实现营业收入26.6亿元，同比增长13.4%[3] * 剔除汇兑损益影响后，扣非归母净利润达到5.02亿元，同比增长超过30%[3] * 经营活动产生的现金流量净额为6.73亿元，同比增长125.8%[3] * 通过精细化成本管控，销管研费用率同比优化了1.6个百分点[3] * 公司对第三季度业绩充满信心，预计将持续向好[7] * 公司有强烈信心完成年初设定的全年收入目标[7] * 第三季度通常是维修市场的旺季，预计届时在收入和利润端都能有更亮眼的表现[7] 二、 各业务线核心表现与观点 2.1 AI及软件业务 * AI及软件业务实现营业收入3.32亿元，同比增长18%[3] * 软件云服务收入为3.19亿元，同比增长15.39%，毛利率维持在99%以上[3] * AI行业应用收入为1,318万元，同比增长超过170%[3] * 高毛利实现依赖于以AI为核心提升产品认可度，并推动续费模式的突破[5] * 维修诊断领域海外市场主要采用按年续费的license模式，付费方式包括在线升级和预付卡[5] * 未来将借鉴SaaS行业订阅制和用量计费方式，结合AI功能终端，构建与用户诊断需求深度绑定的token消耗模型[5] * 智慧充电领域业务模式多样，包括软件订阅、交易佣金及AI服务[5] * 运营云平台按单枪口每年收取服务费，北美市场交流桩单枪口年费为150至240美金，直流桩为600至800美金[5] * 充电管理平台已推出产品助手、AI数据分析师等AI智能员工[5] 2.2 维修智能终端业务 * 维修智能终端业务实现营业收入16.4亿元，同比增长8.14%[3] * 汽车综合诊断产品收入约8.23亿元，同比增长18.48%[3] * TPMS产品收入5.34亿元[3] * ADAS标定产品收入1.76亿元[3] * 截至2026年6月30日，全球累计激活的诊断终端已超过200万台[3] * Ultra S2系列激活数量超过1万台，续费率超过70%，贡献的高阶服务订单收入超过1,500万元[3] * 汽车诊断产品技术领先海外主要竞争对手如Snap-on或博世约一代到一代半的水平[4] * 自2025年3月推出的Ultra S2系列产品获得客户广泛认可[4] * 下半年将持续推出新品，包括下一代诊断机型以及TPMS和ADAS领域的IA900、IA600等[4] * 2025年TPMS业务实现了近50%的同比增长，基数较高[9] * 2026年TPMS业务全年同比增速预计能超过20%[9] * 上半年TPMS业务增速放缓，受2025年同期基数较高和季节性节奏影响[11] * 下半年将依托在美国和欧洲市场的客户粘性及产品力，收入端有望恢复增长[11] 2.3 智慧充电业务 * 智慧充电领域收入达到6.37亿元，同比增长21.5%，毛利率提升至46.53%[3] * 能源业务虽然同比增长超过21%，但与全年指引相比仍有缺口[7] * 欧洲上半年表现良好，而北美市场有所放缓[7] * 经过与美国销售负责人多轮沟通，结合其持续落地的订单情况，非常有信心在第三、四季度弥补上半年的缺口[7] * 直流桩等产品的业务周期，从签订框架协议到最终收入确认通常需要6到9个月[9] * 前期已与头部客户签订并落地的订单，以及根据沟通确定的后续PO节奏，保障了下半年收入[9] * 在第三季度逐步取得突破的新客户情况，可预见下半年美国市场收入将持续实现环比增长[9] 2.4 具身智能与物理AI业务 * 具身集群业务上半年中标金额及在手订单已超过千万元级别[3] * 公司判断无人机是物理AI最快落地的场景[6] * 单台无人机可替代3至5人的巡检班组，效率提升5到10倍，典型项目回报周期在6到18个月[6] * 公司拥有近十年的数据积累，包括飞行控制、多传感器感知、场景影像及标注数据[6] * 商业逻辑是先落地闭环的场景项目以驱动数据飞轮持续优化[6] * 在统一的Agent大脑架构下，逐步接入轮式、双足、机器狗等多本体，实现空地协同[6] * 技术架构上采用本体、脑干、小脑、大脑及Agent的五层全栈体系[6] * 核心是作为大脑的VLM，要求对长时序视频流和行业知识有深度理解，准确率需达到90%以上[6] * 模型能力包括对3种核心场景和43种物体的ROI视觉检测，以及5种智能场景的VLA处置模型[6] * 产品矩阵包括面向终端客户的SaaS作业平台Avant智能巡检Agent，以及面向集成商和大客户的智能引擎巡检大脑[6] * 物理AI业务已在交通、能源、园区等行业获得客户签单和战略背书[7] * 已披露的落地项目包括Q1的重庆中交资管，Q2的广东高速科技投资及广州交投[7] * 公司有信心在2026年实现具身智能及物理AI业务1到2亿元的收入目标[7] * 公司部署FDE架构的目的是为了让AI巡检在客户现场实现真实落地[8] * FDE模式通过无人机+AI+场景闭环的方式实现场景的可复制和向其他应用的泛化[8] * FDE驻场团队工作流程包括定义需求、方案构建、现场运行、能力沉淀和规模化复制[8] 2.5 AIDC能源产品业务 * AIDC是公司在能源产品领域今年的研发投入重点方向[4] * 今年的目标是完成35kV产品的设计与送样，并规划于2027年实现量产[4] * 公司将利用在海外市场已有的显著渠道优势，并基于与谷歌、亚马逊等客户的长期战略合作关系，加快推进AIDC业务布局[4] * 针对800V HVDC产品，计划在2026年第三季度推出样机[4] 三、 其他重要内容 * 公司预计在2026年第四季度完成港股上市[7] * 公司已在2026年第二季度向美国相关机构提交了关税退税申请，预计全部关税退税款项将在第三季度全部到账[10]