汇聚科技 电话会议纪要 关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 公司 汇聚科技 [1] * 行业 光通信、光纤连接器、铜线连接、服务器代工、数据中心、AI算力 [2][3][5] 二、 核心观点与论据 1. 公司概况与业务布局 * 汇聚科技于1992年在香港成立，2018年在香港联交所上市，2022年被立讯精密收购 [3] * 公司通过整合莱尼、泽进康等资产，形成涵盖铜线、光纤连接器及服务器代工的算力业务布局 [2][3] * 光通信业务是当前最主要的利润来源 [2][3] 2. 光通信业务（MPO连接器）市场地位 * 公司MPO连接器主供海外大型数据中心 [2][3] * 在部分大客户供应体系中位列前二 [2][3] * 出货货值份额在中国大陆供应商中接近第一 [2][3] * MPO产品主要应用于数据中心布线系统，需求与数据中心新建周期同步，使用周期长于光模块 [3] 3. 光纤连接器行业三大产业逻辑变化（由NPO/CPO技术驱动） * 应用场景扩展 光纤连接器将从数据中心布线系统进入设备内部，在NPO/CPO交换机中作为设备一部分销售，使用与更换频率随设备销售同步提升 [2][4] * 产品价值量提升 光引擎方案带动光学通道数从8通道向16/32通道演进，光连接器芯数和价值量随之提升，已出现16芯、24芯产品 [2][4] * 产品形态小型化 小型化趋势提高行业生产制造壁垒，推动竞争格局优化和头部集中 [2][4] 4. 铜线与服务器代工业务机会 * 铜线业务 受益于海内外数据中心机柜方案推广，铜线用量有明确提升机会 [2][5] * 服务器代工业务 受益于AI发展整体趋势 [5] * 综合优势 公司凭借数通领域全产业链布局，在AI算力浪潮中具备高成长弹性 [2][5] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司早期业务以铜线为主，后通过收并购扩展线束业务 [3] * MPO连接器相较于更换频繁的光模块，使用周期更长 [3] * 光连接器使用与更换频率将随设备销售同步提升，而非仅随数据中心新建周期 [2][4]