海外市场增长与策略 - 海外收入快速增长，但非因市场份额发生重大变化，而是需求旺盛、基数较低、产品结构优化及小幅市占率提升的综合影响 [2] - 海外业务占比已超40%，即使增速放缓，对整体收入贡献仍将更大 [4] - 海外市场高度分散，每年贡献度大的国家都在变化，反映长期需求景气度向好 [5] - 核心策略是本土化，包括建立当地团队和产能，通过规模与时间积累客户信任，而非短期价格竞争 [3] - 欧洲市场由电网建设、能源结构转型和工业需求共同驱动 [2] - 土耳其需求源于本土电网建设周期及转口至欧洲的变压器产业集群 [7] - 国内特高压技术突破有助于拓展海外市场，证明公司具备最高技术难度领域实力 [6] 市场风险与应对 - 中东地缘政治影响难以量化，已对当地工作推进节奏和效率产生一定影响 [10] - 公司按原有节奏推进沙特及中东市场，重大进展将及时披露 [11] - 美国出台政策目前未影响公司订单 [12] - 公司认为美国本土生产成本对应美国市场价格 [12] - 公司只能把握机会，做好自己能做的事情 [9] 产品与竞争 - 与德国竞争对手相比，公司技术参数和稳定性无明显差距，但德国在基础零部件加工工艺和一致性上有优势 [13] - 国内交付周期约2-3周，海外约2-3个月，整体无显著变化 [14] - 公司产品主要应用于大型变压器，需求反映宏观投资和基建水平，增速参考经济体量或全社会用电量 [17] - 变压器交付瓶颈并非分接开关 [17] - 产品组装自动化难度大，因多为非标产品，年出货上万台涉及上千种规格，装配环节无法实现自动化 [18] 业务展望与财务 - 海外保持高景气度和持续性，国内电网稳定增长，非电网业务自2023年后有所波动 [15] - 国内业务维持平稳但有增长，海外贡献较大增量 [15] - 检修业务上半年增长较快，全年预计继续增长 [20] - 检修业务长期将作为重点发展方向，参考竞争对手营收占比较高 [20] - 公司关注收入持续增长、利润同步增长、现金流匹配及全球份额体现，而非单纯提高ROE [25] - 公司承诺未来三年（2026-2028年）每年现金分红不低于可分配利润的60% [27] - 目前无一次性特别大的固定投资计划，按业务需求循序渐进投入 [22] - 现金储备为稳健经营和随时把握机会 [23] - 港股上市仍在正常推进 [24] - 海外上市平台对国际品牌建设、团队激励和合作伙伴绑定越来越重要 [25]