市场表现 - 上证综指收于3519 65点 涨幅0 27% A股总成交额达14809 22亿元 [1] - 46只A股价格突破年线 其中思源电气以7 62%乖离率居首 华明装备 同益股份分别以2 75% 2 63%位列二三名 [1] 个股突破年线详情 高乖离率个股 - 思源电气(002028) 最新价76 99元 较年线71 54元上涨7 62% 换手率4 23% [1] - 华明装备(002270) 最新价16 85元 较年线16 40元上涨2 75% 换手率1 06% [1] - 同益股份(300538) 最新价16 02元 较年线15 61元上涨2 63% 换手率6 11% [1] 中等乖离率个股 - 裕同科技(002831) 最新价24 08元 较年线23 56元上涨2 21% [1] - 震有科技(688418) 最新价26 25元 较年线25 74元上涨1 97% [1] - 伯特利(603596) 最新价49 79元 较年线48 96元上涨1 69% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路 *ST海源 华电国际等个股刚站上年线 乖离率不足1% [1] - 通富微电(002156) 最新价25 76元 较年线25 58元上涨0 69% [2] - 隧道股份(600820) 最新价6 38元 较年线6 34元上涨0 62% [2] 其他突破年线个股 - 华秦科技(688281) 涨幅4 93% 最新价61 24元 较年线60 52元上涨1 19% [1] - ST尔雅(600107) 涨幅5 10% 最新价4 33元 较年线4 28元上涨1 12% [1] - *ST亿通(300211) 涨幅11 82% 最新价7 66元 较年线7 59元上涨0 95% [1]

市场表现 - 上证综指收于3525.40点，涨幅0.43%，A股总成交额达9874.34亿元 [1] - 41只A股价格突破年线，其中思源电气、同益股份、瑞松科技乖离率较高，分别为7.62%、2.51%、2.05% [1] - 钱江摩托、钜泉科技、华电国际等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线情况 - 思源电气今日涨幅10.00%，换手率3.48%，最新价76.99元，乖离率7.62% [1] - 同益股份今日涨幅2.50%，换手率4.21%，最新价16.00元，乖离率2.51% [1] - 瑞松科技今日涨幅3.24%，换手率2.63%，最新价35.10元，乖离率2.05% [1] - 天华新能今日涨幅7.68%，换手率7.13%，最新价20.60元，乖离率1.96% [1] - 中纺标今日涨幅5.24%，换手率7.87%，最新价48.01元，乖离率1.39% [1] 其他个股表现 - 华明装备今日涨幅1.72%，换手率0.41%，最新价16.60元，乖离率1.24% [1] - ST尔雅今日涨幅5.10%，换手率3.32%，最新价4.33元，乖离率1.12% [1] - 西藏矿业今日涨幅1.33%，换手率3.74%，最新价20.55元，乖离率0.95% [1] - 裕同科技今日涨幅2.02%，换手率0.56%，最新价23.77元，乖离率0.89% [1] - 淳中科技今日涨幅5.68%，换手率6.07%，最新价39.09元，乖离率0.81% [1] 低乖离率个股 - 大秦铁路今日涨幅0.77%，换手率0.26%，最新价6.52元，乖离率0.64% [2] - 通富微电今日涨幅1.02%，换手率1.59%，最新价25.74元，乖离率0.61% [2] - 华秦科技今日涨幅4.32%，换手率1.40%，最新价60.88元，乖离率0.60% [2] - 宝丰能源今日涨幅1.41%，换手率0.26%，最新价15.82元，乖离率0.59% [2] - 方盛制药今日涨幅0.87%，换手率1.77%，最新价10.38元，乖离率0.57% [2]

国内市场情况 - 公司直接下游客户是变压器厂家，国内电网端最终用户主要为国网和南网，网外用户分散，包括发电和工业企业等 [3] - 2021 年前网内外业务收入占比约 1：1，2021 年起网外用户占比更高，去年网内外业务收入占比趋近，但网外仍高于网内 [3] - 2021 - 2023 年国内网外业务因新能源和电动车驱动高速增长，带动上下游产业链投资，拉动电力设备需求，去年产业高峰期基本过去，未来情况待关注新产业驱动 [3][4] - 公司是国内分接开关龙头企业，部分型号有小厂家竞争，但规模较小，国内无成规模竞争对手 [18] - 公司产品应用场景覆盖发电端、输变电和用户端 [19] - 公司无载分接开关产品价值量低、数量有限 [18] - 进口产品在电网 500kV 及以上、工业整流变、特高压等领域占明显优势 [20] - 公司特高压换流变分接开关订单去年在陇东至山东±800kV 特高压直流输电工程正式批量投运，未来销售情况取决于运行情况 [20] 海外市场情况 - 公司 90 年代初期产品出口海外，00 年后成立海外部门，2015 年重组上市后，2016 年在土耳其建工厂，去年在印尼建工厂，还在美国、巴西等地布局销售及服务团队 [14] - 公司海外市场发展处于初期，除个别市场外发展缓慢，中东市场是其中之一，近年来中东电力设备需求提升，变压器采购订单转向中国厂家，为公司进入带来契机 [6] - 公司产品已进入全球上百个国家及地区，但量较少 [7] - 公司在海外多数国家和地区市占率低，与竞争对手差距大 [8] - 直接出口是将产品销售给海外变压器厂商，间接出口是销售给国内变压器厂，当前间接出口增速快，未来直接出口也有增长空间，两者均有助于提升海外市场份额和收入 [9][10] - 公司海外布局受人才吸引难度和行业特殊性限制，推进速度较慢，但有阶段性进展，如在法国、意大利成立销售办公室，印尼工厂建成，新加坡总部开业等 [14][15] 业务影响因素 - 美国关税对公司影响不大，该地区收入在分接开关业务收入中占比低，且无美国进口零部件和技术 [5] - 原材料价格上涨对公司影响不大，公司使用多种基础原材料，单项成本占比和采购额有限，业务和产品结构优化可对冲影响 [25] 业务运营情况 - 国内订单交付周期约 2 - 3 周，海外订单约 6 - 8 周，个别海外订单周期更长 [17] - 售后服务毛利率较高，但因业务刚起步，有开发成本和营销费用，净利润率相对不高，长期来看，检修服务是公司未来重点发力方向，海外检修业务潜力大，国内将提升人效和利用技术手段发展 [20][21] - 公司其他业务收入主要是新能源电站发电收入 [21] - 电力工程业务主要是存量项目收尾，付款随工程进度，收入确认时间难判断；数控设备业务去年底调整股权和团队，目标是扭亏为盈 [21] - 应收账款在个别季度末增加与分接开关业务收款特点有关，公司对不同客户采取不同销售和信用策略，结合现金流看无风险 [22] 公司规划与财务情况 - 公司今年资本开支稳定，着重提升生产效率，投资于技术改造、设备更新等方面，暂无其他大额开支 [23] - 公司长期目标是持续改善费用率水平 [24] - 单从分接开关看，未来毛利率稳定取决于收入增长和成本控制，公司有信心通过提高海外收入占比维持现有毛利率，综合毛利率受电力工程及数控设备业务影响有波动 [26][27] - 公司处于 2023 - 2025 年股东回报计划承诺期，承诺每年现金分红不低于可分配利润的 60%，未来将结合现金状况实现更高股东回报 [27] - 公司收并购项目尽调多，但决策谨慎，关注项目与行业相关、盈利、有现金流且估值合理，有合适项目会披露 [27]

北向资金整体持仓情况 - 北向资金持股市值达2 29万亿元 较一季度末增长超2 [1] - 持股数量达到1235 1亿股 环比增长超3 [1] - 剔除已退市公司后 北向资金对存续A股公司的持股数量与市值均创下近3个季度新高 [1] 行业配置结构性调整 - 二季度末获北向资金环比加仓的行业多达20个 占申万31个行业比重超过六成 [3] - 社会服务行业已连续3个季度获北向资金加仓 [3] - 商贸零售行业获北向资金持股数量增幅达28 69 持股市值增幅超45 达197 5亿元 该行业指数二季度涨幅超6 [3] - 国防军工行业北向资金持股数环比增加12 5 行业指数二季度涨幅超15 [3] - 石油石化 纺织服饰 电子 家用电器等4个行业持股数量环比下降超10 [3] 个股持仓变动 - 超1500只个股获北向资金加仓 [4] - 新晋纳入陆股通标的的个股中 恒鑫生活 毓恬冠佳等持股比例居前 [4] - 存续标的中 168只个股获北向资金加仓环比超1个百分点 逾50只个股加仓超2个百分点 主要集中于电子 医药生物 传媒 通信等行业 [4] - 北向资金十大重仓股分别为宁德时代 贵州茅台 美的集团 招商银行 长江电力 比亚迪 中国平安 紫金矿业 汇川技术 迈瑞医疗 [4] - 对宁德时代持仓市值超过1500亿元 对贵州茅台持仓市值超过1000亿元 [4] - 二季度北向资金对1429只股票的持股数增加 对24只股票持股数增加超1亿股 [4] - 华明装备获北向资金最新持股比例为17 45 环比加仓6个百分点以上 [4] - 荣昌生物获北向资金最新持股比例达5 77 环比加仓4 43个百分点 [4] - 华友钴业获北向资金加仓4 26个百分点 最新持股市值55 35亿元 [4]

外资机构调研A股情况 - 2025年上半年外资机构累计调研A股上市公司4766次 [2] - 深证主板、创业板和科创板获外资调研次数均超过1000次 上证主板和北交所分别获629次和23次调研 [2] - 对冲基金Point72上半年以116次调研位列外资机构首位 调研标的覆盖84家公司 包括上证主板22家、深证主板34家、创业板7家、科创板20家及北交所1家 [3] 外资重点调研标的 - 汇川技术以485家外资机构调研量成为最受青睐公司 迈瑞医疗以299家次居第二 [3] - 澜起科技、奥普特、百济神州-U、中控技术、华明装备、华测检测等公司获超120家外资机构调研 [3] - Point72高频调研标的为小商品城、奥普特和汇川技术 [3] 外资机构对A股展望 - 摩根士丹利基金认为市场反弹超预期 投资者对中国资产信心强化推动韧性增强 [3] - 景顺预计以旧换新政策将从家电汽车扩展至消费电子 消费或成下半年经济增长主要驱动力 [4] - 贝莱德关注内需、科技创新及优势出口企业 认为后者竞争优势验证后长期估值中枢有望抬升 [4]

董事会会议情况 - 公司第七届董事会第二次会议于2025年7月4日在上海以现场加通讯表决方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议由董事长肖毅主持，符合《公司法》及公司章程规定 [2] - 会议审议通过《关于调整回购公司股份方案的议案》，表决结果为9票赞成、0票反对、0票弃权 [3] 股份回购方案调整 - 回购资金总额上限从不超过2亿元调整为不超过2.5亿元，下限保持1.5亿元不变，其他条款未变更 [8][11] - 调整后按24.38元/股价格上限测算，预计回购股份数量区间为615.26万股（占总股本0.69%）至1025.43万股（占总股本1.14%） [14] - 调整原因包括增强市场信心、推进员工持股计划实施及适应证券市场变化 [14] 回购实施进展 - 截至2025年7月4日已回购1199.56万股（占总股本1.3385%），成交金额1.895亿元，成交价区间14.74-17.76元/股 [13] - 回购价格上限因2024年度权益分派从24.60元/股调整为24.38元/股，7月9日生效 [12] 方案合规性及影响 - 调整事项符合《公司法》《上市公司股份回购规则》及深交所监管指引要求，无需股东大会审议 [15][17] - 公司认为调整不会影响债务履行能力、持续经营能力或导致控制权变更 [16]

品大事 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过，尚需中国证监会注册及其他必要批准[3] - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让5.1%股份，1332.63万股以19元/股协议转让，合计2.53亿元[4] - 国投中鲁拟购买电子院100%股份，交易完成后将增加产业化咨询、工艺设计等业务，7月7日复牌[5] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元[6] - 基蛋生物拟1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成，形成化学发光、生化等产品线产能[7] - 新华保险拟出资112.5亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号份额，基金规模225亿元[8] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元[9] - 奥特维实控人及其一致行动人拟询价转让4.99%股份，1575万股[10] - 建科院拟公开挂牌转让湖北建胜40%股权[11] - 航天电子旗下飞鸿测试公司拟增资扩股，合计增资2.91亿元[12] - *ST汇科因涉嫌信披违规遭证监会立案[13] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元同比下降1.23%，销量63.23万头同比增长5.57%[14] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元环比下降4.01%，1-6月销售295.82万头，收入41.43亿元[15] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆同比下降8.22%，1-6月累计销量75.53万辆同比下降12.48%[16] - 普利特上半年净利润预增38.88%-66.65%，预计2亿元-2.4亿元，改性材料业务增长，新能源业务好转[17][18] - 株冶集团上半年净利润预增50.97%-75.23%，预计5.6亿元-6.5亿元，贵金属价格增长及锌冶炼加工费回暖[19] - 芯动联科上半年净利润预增144.46%-199.37%，预计1.38亿元-1.69亿元，在手订单充足[20] - 中策橡胶上半年净利润预减6.3%-11.81%，预计22.4亿元-23.8亿元，去年同期有一次性非经常性损益[21] - *ST四通上半年预亏1100万元-1700万元，产能利用率不足导致利润降低[22] - 三棵树上半年净利润预增80.94%-119.04%，预计3.8亿元-4.6亿元，零售业务规模及毛利率增长[23] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占2024年营业收入的11.12%[25] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同[26] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量11.25%[27] - 粤万年青实控人一致行动人等拟合计减持不超6%股份[28] - 迈普医学股东唐莹拟减持不超66.51万股，占总股本0.9999%[29] - 九联科技董监高等拟合计减持不超2.61%股份[30] - *ST花王股东吴群拟减持不超1.76%股份[32]

品大事 - 航天宏图控股股东一致行动人拟转让公司5.1%股份，转让价格19元/股，合计2.53亿元 [3] - 海泰发展拟9065.95万元转让海发方信置地100%股权，预计增加2025年度利润总额46万元 [4] - 基蛋生物拟约1.5亿元投建智能化生产研发基地，预计2028年建成 [5] - 新华保险拟出资112.5亿元认购私募基金份额，该基金成立规模为225亿元 [6] - 华明装备上调回购股份资金总额上限至2.5亿元 [7] 观业绩 - 金新农上半年生猪销售收入7.63亿元，同比下降1.23% [9] - 天邦食品6月商品猪销售收入6.75亿元，环比下降4.01% [10] - 广汽集团6月汽车销量15.01万辆，同比下降8.22% [11] - 普利特上半年净利润同比预增38.88%—66.65%，预计实现净利润2亿元—2.4亿元 [12][13] - 株冶集团上半年净利润同比预增50.97%—75.23%，预计实现净利润5.6亿元到6.5亿元 [14] - 芯动联科上半年净利润同比预增144.46%—199.37%，预计实现净利润1.38亿元至1.69亿元 [15] - 中策橡胶上半年净利润同比预减6.3%—11.81%，预计实现净利润22.4亿元—23.8亿元 [16] - *ST四通上半年预亏1100万元—1700万元 [17] 签大单 - 宏盛华源子公司预中标约11.27亿元南方电网项目，约占公司2024年营业收入的11.12% [19] - 时代新材二季度签订约27.11亿元风电叶片销售合同 [20] 增减持 - 国检集团控股股东减持公司可转债90万张，占发行总量的11.25% [22]

回购方案调整 - 回购资金总额调整为不低于1.5亿、不超2.5亿[3][5][8] - 2025年7月3日回购价上限调为24.38元/股，7月9日生效[6] 已回购情况 - 截至2025年7月4日，回购11995609股，占比1.3385%，金额189503066.58元[7] 预计回购情况 - 按下限测算预计回购约6152584股，占比0.69%[8] - 按上限测算预计回购约10254306股，占比1.14%[8] 方案审议 - 2025年7月4日董事会通过调整议案，无需股东大会审议[3][5][12] 风险提示 - 回购可能因股价、资金、认购、重大事项无法实施[3][13]

公司决策 - 2025年7月4日召开第七届董事会第二次会议[2] - 审议通过调整回购公司股份方案议案，9票赞成[3] - 回购资金总额调整至不低于1.5亿、不超过2.5亿元[3]