财务数据和关键指标变化 - 净利润表现具有韧性，公司将继续增长，将在有风险偏好的领域增长贷款组合，同时增长负债、费用和佣金收入 [22] - 总收入（Total NII）同比增长14%，环比增长2.4%，加权平均增长8.4% [13] - 净利息收入（NII）增长10.1%，若剔除大企业组合影响，NIM将为9.3%而非9% [14][4] - NII扣除拨备后几乎持平，主要由于信贷成本上升，但总收入NII扣除拨备后仍增长约5%，毛利润增长近10亿雷亚尔 [15] - 费用和佣金收入方面，托管和经纪服务及投资银行业务增长显著，9个月增长15.6%，另有23.8%和4.8%的增长 [16] - 保险集团ROE为22%，净利润增长稳健，保险保费收入持续增长 [17] - 运营费用同比增长，主要受集体谈判协议影响，但行政费用、交通费用等同比下降，处理费用因业务活动增加而增长 [18][19] - CET1比率为12.1%，一级资本比率为13.7%，资本增发后资本状况非常稳健 [19] - 效率方面仍有约40个基点的提升空间，预计未来2至3年实现，主要来自效率提升和生产力改善 [46] - 净利息收入扣除拨备的指引为420亿至480亿雷亚尔，目前处于区间下限，表现符合预期 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合总额为1.15万亿雷亚尔，同比增长11.1%，环比增长1.1% [2] - 个人贷款增长7.4%，法人贷款增长14.8%，其中大企业增长显著 [3] - 大企业贷款组合达3410亿雷亚尔，今年增长超过500亿雷亚尔 [3] - 个人贷款中，工资扣款贷款增长7.4%，私人工资扣款贷款同比增长102%，环比增长13.3% [4] - 公共工资扣款贷款（INSS）有所下降，原因是公司自2024年起停止运营BPC，但正在恢复增长 [5] - 车辆贷款增长近27%，得益于新技术平台和全新运营商业策略 [5] - 房地产贷款增长15.2% [5] - 信用卡组合增长，但主要集中在高收入群体，属于风险偏好受控的产品 [5] - 个人无担保贷款无风险偏好，组合正在缩减 [5] - 农村个人贷款下降2.2%，但批发银行中评级良好、有担保的公司贷款增长良好 [6] - 法人贷款整体增长14.1%，FGI、FGO担保贷款增长31% [6] - 无担保中小企业营运资金贷款同比下降11.4%，有担保的FGI、FGO贷款增长31.5% [6] - 农村个人和中小企业贷款12月下降近6%，但大企业增长超过40% [7] - 清洁个人贷款正在缩减，信用卡在高收入群体中增长，私人工资扣款贷款增长102%和15.3% [8] - 公共工资扣款贷款组合近600亿雷亚尔，同比增长11.1% [8] - 车辆贷款增长27%，个人和法人房地产贷款分别增长2.8%和2.9% [8] - 保险业务技术准备金近4800亿雷亚尔，同比增长，Bradsaúde表现突出 [18] - 财团业务具有韧性，公司拥有全国最大的财团公司 [17] - Principal高收入业务成功获得钱包份额，9月已有93个办公室、超过50万客户 [21] - Prime segment到12月底拥有470万客户，预计年底达460万 [22][59] - 数字批发覆盖超过4500万客户 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国家金融系统（不含Bradesco）截至8月增长9.2%，7月和8月环比增长约0.5% [2][3] - 公司在国家金融系统的市场份额截至8月增长1% [10] - 定向贷款方面，FGI、FGO占比20%，对比12.9% [10] - 非定向贷款方面，公司风险偏好远低于市场 [10] - 逾期90天以上NPL从4.1%升至4.6%，环比从4.3%升至4.6% [10] - NPL上升的一半来自FGI和FGO担保贷款，另一半来自Banco John Deere的季节性影响，约10个基点 [11][12] - 农村个人贷款逾期90天以上NPL：Bradesco 12月为3.9%，8月为3.1%；市场从6.6%升至9.7% [8] - 私人工资扣款贷款NPL：Bradesco 12月为4.9%，8月为5.4%；市场从5.5%升至10.6% [9] - INSS工资扣款贷款NPL：Bradesco为1.7%，8月为1.8%；市场为1.9%和2.2% [9] - 全球私人工资扣款贷款（INSS加公共和私人）NPL：Bradesco从2.7%升至2.8%，市场从2.8%升至3.8% [9] - 国家金融系统1月至9月贷款增长0.8%，若剔除Bradesco，系统NPL高于5%，因为公司在拉低系统违约率 [12] - 担保覆盖方面，个人有担保贷款覆盖率为72%，剔除FGI和FGO后覆盖率为105% [13] - 国家金融系统逾期90天以上NPL从1月至8月增长0.8%，公司增长0.5%，且集中在FGI、FGO和Banco John Deere [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是在有风险偏好的领域增长，在无风险偏好的领域缩减，体现资本管理和组合管理的选择 [6][7] - 大企业组合期限较短（约60天），与过去长周期组合不同，长周期组合更多在零售端（工资扣款、房地产、FGI、FGO） [26][27] - 批发银行风险调整后回报高且正在提升，大企业业务还带动服务收入、资金收入和市场化NII [31] - 投资银行业务战略是贴近客户，团队准备更充分，在企业各细分领域更多发起业务，追求公平份额而非领导地位 [48] - DCM市场疲软，但公司通过发起分销组合（OPB）使批发银行组合流转，组合可在一个季度上涨10%、下季度下降10% [49][50] - 公司Firm offering执行比例低于同业，DCM新方向是中型市场发起业务 [51] - 技术转型方面，Gen AI生产力提升，Bridge工具使用案例从500个增至超过1000个，技术交付能力从2023年的300增长3倍，目标增长4倍 [20] - b.ia已运营10年，基于Gen AI技术，具备对话和交易功能，超过1500万次交互，90%的问题由b.ia回答，仅10%至12%转人工 [21][55] - 数字化转型已迁移4500万客户至远程服务，分支网络调整接近尾声 [55][45] - 下一阶段重点是提升客户盈利性，Prime segment将获得独立价值主张、不同账户加载和全新前端平台 [56][58][59] - 公司持续投资，同时通过采购、合同和技术许可优化实现效率提升 [45][46] - 公司不参与大量法院重组，低于市场水平 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境对个人可支配收入造成压力，实际利率极高（近10%），对企业产生影响 [30][62] - 管理层预计环境将改善，但不会在2027年一夜之间改变，可能在2027年底至2028年改善 [30] - 低利率对整体经济环境有利，能推动经济发展、客户还款能力提升、降低企业成本、释放资本用于投资 [62] - 高负债的中小企业和大型企业受影响更大，低利率影响信贷成本但不会快速见效，是一个周期 [63] - 第四季度预期NIM更高，客户NII和市场NII均有望提升 [29][53][63] - 2027年将是非常有希望的一年，可能带来更强劲的数据 [53] - 逾期90天以上NPL和信贷成本将在一段时间内承压，但公司表现优于国家金融系统 [61] - 成本收入比仍有约40个基点提升空间，预计未来2至3年实现 [46] - 若FGI和FGO项目缩减，对公司是逆风，但对整个市场也是逆风，公司将寻找替代收入来源 [42][43] - 管理层不预期央行会出台针对个人的硬性宏观审慎措施 [43][44] 其他重要信息 - 公司完成了100亿雷亚尔的资本增发，感谢股东信任 [1][19] - 保险业务技术准备金近4800亿雷亚尔，同比增长，比率良好且非常平衡 [18] - 财团业务具有韧性，公司拥有全国最大的财团公司 [17] - 资金业务持续以经常性方式运营，设有客户台、能源台等垂直领域，LLM也已引入 [15][16] - 资金部门运行规模约9亿至10亿雷亚尔，波动较大，有策略最小化或最大化市场变动影响 [40] - 市场化NII今年预计约30亿雷亚尔，资金策略合适，2027年可能带来更强劲数据 [53] - 公司在2026年FGI、FGO市场拥有超过20%的市场份额，三家银行在此领域竞争激烈 [33] - 公司正在监控法院重组情况，下季度将提供相关数据 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: NIM趋势及信贷成本何时抵消NIM混合效应 - 批发银行组合期限短（约60天），长周期组合在零售端（工资扣款、房地产、FGI、FGO），动态不同 [26][27] - 公司将继续增长NIM，若批发银行影响NIM但收入增长更多，NIM为9.3%但收入更高优于NIM更高但收入更低 [27] - 信贷成本承压是市场效应而非公司独有，国家金融系统逾期90天以上NPL 8月为5%，公司9月为4.6%，大部分来自FGI、FGO担保 [28] - 预计第四季度NIM更高，信贷成本取决于宏观环境 [29][30] 问题: LLP趋势及批发银行法院重组拨备需求 - 车辆贷款展期表现优异，竞争力和客户体验提升，信贷政策基于模型且定义清晰 [32] - 压力主要来自FGI和FGO对成本和逾期90天以上NPL的影响，以及清洁组合（信用卡、个人贷款）中老年客户延迟付款 [32][33] - 公司在有担保贷款中增长31%，2026年市场份额超过20%，三家银行竞争激烈 [33] - 信贷成本和逾期90天以上NPL略有承压，但集中在特定贷款（农村个人和中小企业、个人贷款、部分信用卡、FGI和FGO担保贷款），覆盖良好 [34] - 批发银行LLP持平稳定，公司参与法院重组低于市场 [34] 问题: FGI和FGO担保贷款对NPL的影响幅度及未来走势 - 逾期90天以上NPL增长30个基点中，一半来自FGI和FGO [35][37] - FGI和FGO已成为个人和法人组合中前五大组合之一，随着增长将持续影响逾期90天以上NPL [37] - 信贷成本低于其他贷款，但受第4966号决议影响仍有自身影响，治愈期最长180至185天，预计第二或第三季度曲线下降 [37] - 第二大影响来自Banco John Deere，约10个基点，具有季节性 [38] - 中小企业逾期90天以上NPL受FGI、FGO影响，尤其是第四季度近期发起业务，FGI、FGO发起增长31% [38] 问题: 利率敏感性及第4966号决议对损益表的影响 - 公司敏感性来自第三支柱，动态性很强 [39] - 资金部门今年做了大量工作，ALM、交易、流量、能源台等均属于市场结构，运行规模约9亿至10亿雷亚尔，波动较大 [40] - 有策略可最小化或最大化市场变动影响，今年完成了一些有趣交易，风险越低越好，也将有利于市场化NII [40][41] 问题: FGI和FGO潜在缩减对公司的影响及个人宏观审慎措施预期 - FGI和FGO是公司认为最好的政府项目之一，为微型、中小型企业提供长期限、低利率和宽限期贷款，资金可循环使用 [41] - 若资源减少，公司将管理多元化收入来源，与客户关系持续增长，好客户将继续合作，风险较高客户可能不值得 [42] - 若失去收入来源将寻找替代方案，但若出现此类逆风，对整个市场都是逆风 [43] - 不预期央行出台针对个人的硬性宏观审慎措施，仅为个人看法 [43][44] 问题: 效率提升前景及主要驱动因素 - 效率提升是自2024年以来的持续过程，非一次性事件，已转化为结构性改善 [45] - 主要驱动：分支网络调整接近最优水平；采购方面重新审视所有主要总合同；合同和技术许可优化；更多使用AI代理和提升处理能力 [45] - 仍有约40个基点效率提升空间，未来2至3年实现，来自效率提升和生产力改善 [46] 问题: 投资银行业务战略及利率下降的潜在影响 - 投资银行业务表现源于管理，团队工作出色，DCM疲软但公司贴近客户、更具决断力、团队准备更充分 [48] - 战略是贴近客户、在企业各细分领域更多发起业务，追求公平份额而非领导地位 [48] - 利率下降不一定带来特定收益，但批发银行期限较过去更短，有供应商应收账款短期交易和发起分销组合（OPB） [49] - 批发银行组合在流转，可在一个季度上涨10%、下季度下降10%，OPB在二级市场有溢价 [50] - Firm offering执行比例低于同业，DCM新方向是中型市场发起业务 [51] 问题: 市场化NII未来走势及经常性水平 - 资金部门运营良好，团队优秀，批发银行、中型企业具有经常性 [52] - 为公司提供不同替代方案，影响交易和能源台，对第四季度预期积极，将继续保持经常性 [52] - 今年市场化NII约30亿雷亚尔，资金策略合适，2027年可能带来更强劲数据 [53] - 对下一季度包括市场化NII在内的预期良好 [53] 问题: 零售银行转型进展、成功与挑战 - 转型基础阶段（2024至2025年）将分支客户引导至数字化服务（b.ia、在线聊天），80年来客户习惯与分支经理沟通，现在开始与远程代理沟通 [54][55] - 今年挑战是完成迁移，已有4500万客户迁移，超过1500万次b.ia交互，90%问题由b.ia回答，仅10%至12%转人工 [55] - 分支大量手工流程现已100%数字化，当前两大挑战：提升客户参与度和盈利性 [55][56] - 新开支票账户盈利性越来越高，客户参与度提升，使用银行服务更多 [56] - 下一阶段重点是提升客户盈利性，继续更精准、更健康地开立支票账户 [56] - 客户基础本季度增长，团队致力于客户生命周期管理，零售银行分为数字零售和Prime [57] - Prime为Principal输送了大量客户和经理，最后一次迁移本季度完成，12月全部完成 [57][58] - 明年是Prime和Business One、Business Two细分领域的年份，Prime管理模型正在改变 [58] - Prime季度末450万客户，年底约460万，将推出不同价值主张、不同账户加载和全新前端平台 [59] - Principal部署完成后，Prime将迎来飞跃 [59] 问题: 加速降息对银行的影响及NII扣除拨备的拐点 - 利率下降对组织整体有利 [61] - 客户NII来自贷款和负债，市场化NII增长，NII扣除拨备因信贷成本承压，但公司有能力支付 [61] - 逾期90天以上NPL将承压一段时间，非公司独有，公司优于国家金融系统，系统1至8月增长0.8%，公司增长0.5%且集中在FGI、FGO和Banco John Deere [61] - 公司总收入良好，将继续增长，预计第四季度市场和客户NII更高 [62] - 低利率对巴西宏观环境有利，实际利率近10%，低利率推动经济、客户还款更好、降低企业成本、释放资本投资 [62] - 高负债中小企业和大企业受影响更大，低利率影响信贷成本但不会快速见效，是周期 [63] - NII扣除拨备指引420亿至480亿雷亚尔，处于下限，表现符合预期，第四季度NII预期略好 [63] 问题: 客户NII风险调整后走势及利润率拐点 - 公司正在增长高RAR且利润率诱人、期限良好的组合，如公共和私人工资扣款贷款，组合约1100亿雷亚尔，仍有很大增长空间 [65] - 车辆组合选择经营领域，新车RAR和利润率很低，但公司定位可获取更多利润率，增长近27%，将贡献明年利润率 [65] - 12月有重要的结转组合，已有利率可延续至2027年，资金信贷稳定，个人客户资金首要性良好 [66]