大北农 20261030 大北农：种业性状市占率超 60%，饲料稳健增长与养殖边际改善 摘要 2026Q3 经营显著修复，单季营收 67.87 亿元，环比增 2.51%，归母 净亏损 1.25 亿元，环比大幅减亏；剔除生物资产减值后生猪板块已实 现盈利。 生物育种商业化加速，国内性状市占率超 60%；2026 年转基因玉米推 广面积占比约 60%，预计 2027 年全国推广面积同比增幅超 50%。 饲料业务量利双优，1-9 月外销 432.84 万吨，同比增 7.77%；猪料、 反刍、水产料均实现两位数或接近两位数增长，主动收缩低毛利禽料。 性状授权费保持稳定，黄淮海 8 元/亩、西南 9 元/亩，仅占农户增值额 4%-5%；新一代性状（如 929）审批中，未来叠加收费标准将适度提 升。 全球化布局取得突破，DBN9,004 已获欧盟进口许可，南美三性状叠加 产品已获巴西种植许可，预计 2027 年产生收入，2030 年进入大规模 商业化。 生猪板块坚持降本增效，通过种群更新与对标管理，预计 2027 年成本 大幅下降；产能主动调减，预计 2026-2027 年出栏量不高于 2025 年 水平。 Q&A 20 ...