产品增长与集采影响 - 安脑丸/片为独家基药中药品种，资质较好，预计未来具备较好增长潜力，且目前集采风险较小 [2][4] - 预充式甲氨蝶呤注射液将重点推进相关省份重点医院资质准入与医院开发，预计明后年销量及收入明显提升 [2] - 今年纳入集采的银杏达莫注射液、注射用盐酸平阳霉素、氟比洛芬酯注射液等产品预计实现增量 [2] - 注射用多种维生素（12）占公司收入比例较大，集采后销量实现快速/稳定增长，但未能弥补集采降价带来的收入下降，该产品收入下降是2025年以来公司营业收入下降的主要原因 [2] - 注射用多种维生素（12）终端价格预计趋于平稳，对收入影响将变小，未来销量有望保持平稳 [3] 合作与业务调整 - 与兴和制药合作的佩玛贝特片尚未贡献收入，也未列入今年销售计划，主要因该产品2025年底未进入国谈目录，双方协议背景发生变化，尚在沟通确认后续合作方案 [5] - 与第一三共终止产品推广合作，主要因合作核心产品普伐他汀钠片未进入第11批集采，合作场景发生变化，且其他部分产品合作协议已到期 [6] - 截至2026年三季度，CSO业务收入占比已降到较低比例，现有CSO业务较为稳定，预计不会继续收缩；公司在MNC产品推广领域积累十余年经验，后续如有匹配的产品合作机会仍会开展相关合作 [6][7] 商誉与研发投入 - 商誉为收购普德药业时产生，公司每年度进行商誉减值测试，目前判断不存在减值迹象 [7] - 今年与首都医科大学签署两份技术转让合同，分别取得Pgk1及TLK2两项创新项目专利权，具体研发投入视研发进度而定 [7] - 产品IND前预计不会有太大投入，公司现金流及账面资金充裕，能够有效保障创新产品研发；未来若进入临床阶段需要大量资金，也可考虑通过引入外部投资人等方式推进研发进程 [7]