财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收益为20亿美元，即每股4.21美元，创第一季度纪录 [4] - 投资NOVONIX的公允价值减少1200万美元，使每股收益减少0.02美元 [11] - 运营现金流为12亿美元，包括13亿美元的营运资金使用和来自股权关联方的3.69亿美元现金分配 [12] - 本季度资本支出为3.78亿美元，其中2.28亿美元用于增长项目 [12] - 通过4.86亿美元的股息和8亿美元的股票回购向股东返还13亿美元，季度末流通股为4.59亿股 [12] - 从第四季度到第一季度，调整后收益增加6600万美元，主要因化工业务业绩提升和公司成本降低，部分被营销和特种业务的下降抵消 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第一季度调整后税前收入为6.78亿美元，上一季度为6.74亿美元 [13] - 运输业务贡献调整后税前收入2.7亿美元，较上一季度增加3300万美元，主要因季节性运营成本降低 [13] - NGL和其他业务调整后税前收入为4.2亿美元，第四季度为4.48亿美元，主要因集输和加工业务中大宗商品价格下跌 [13] - Sweeny Hub的分馏塔继续高于铭牌产能运行，平均每天55.4万桶；Freeport LPG出口设施第一季度装载量创纪录，达每天28.2万桶 [13] 化工业务 - 第一季度调整后税前收入为1.98亿美元，上一季度为5200万美元，主要因原料成本降低、销量增加和公用事业成本下降带来利润率改善 [14] - 本季度行业聚乙烯利润率每磅提高0.10美元至0.17美元，全球烯烃和聚合物（O&P）利用率为94% [14] 炼油业务 - 第一季度调整后税前收入为16亿美元，较第四季度下降1800万美元，周转活动导致的产量下降影响大多被实现利润率提高和公用事业成本降低抵消 [14] - 实现利润率提高5%，至每桶20.72美元，而综合3:2:1市场裂解价差下降5% [14] - 第一季度周转成本为2.34亿美元，原油利用率为90%，清洁产品收率为83% [14] 营销和特种业务 - 第一季度调整后税前收入为4.26亿美元，上一季度为5.39亿美元，主要因国际营销利润率降低 [16] 公司及其他业务 - 调整后税前成本为2.48亿美元，较上一季度降低3200万美元，主要因利息收入增加和2022年第四季度确认了外国实体重组的转让税 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场裂解价差为每桶22.39美元，第四季度为每桶23.58美元；实现利润率为每桶20.72美元，整体市场捕获率为93%，上一季度为84% [15] - 第一季度馏分油裂解价差每桶下降19美元，汽油裂解价差每桶增加7美元 [15] - 二级产品损失每桶2.56美元，较上一季度每桶降低1.03美元，因原油价格下跌 [15] - 原料优势每桶2.34美元，较第四季度每桶改善2.37美元，主要因加工更多优势原油 [15] - “其他”类别使实现利润率每桶提高2.19美元，较上一季度每桶提高1.73美元，主要因清洁产品变现改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中游业务推进NGL从井口到市场的战略，近期完成DCP Midstream员工向公司的过渡，预计第二季度末完成DCP收购交易，推进业务转型计划，有望年底实现10亿美元的年度运行率节省 [8] - 炼油业务将旧金山炼油厂改造为全球最大的可再生燃料设施之一，预计2024年第一季度开始商业运营，完工后Rodeo可再生燃料产能将超每天5万桶 [9] - 化工业务中，CPChem推进高回报项目组合，包括在德克萨斯州Old Ocean建设第二个世界级1 - 己烯装置和扩大Cedar Bayou工厂的丙烯裂解能力，预计2023年下半年投产；与卡塔尔能源公司在美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔Ras Laffan联合建设世界级石化设施，预计2026年投产 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务和运营业绩强劲，综合多元化投资组合使其能够产生强劲现金流、向股东返还大量现金并投资于最具吸引力的项目，将继续致力于卓越运营和严格的资本配置 [5] - 炼油业务在第一季度运营表现出色，市场捕获率提高至93%，随着进入夏季驾驶季节，炼油厂高利用率运行以满足需求并抓住市场机会 [7] - 预计化工业务第二季度全球O&P利用率处于90%以上的中间水平；炼油业务第二季度全球原油利用率处于90%以上的中间水平，周转费用在1 - 1.2亿美元之间；预计第二季度公司及其他成本在2.6 - 2.9亿美元之间，因利息成本增加 [19] 其他重要信息 - 中游、炼油和化工业务在2022年的安全绩效获认可，中游业务连续第三年获美国石油学会大型运营商杰出管道安全奖，五家炼油厂和四家CPChem设施获美国燃料和石化制造商安全奖 [6][7] - 自2022年7月以来，通过股票回购和股息向股东返还37亿美元，有望在2022年7月至2024年底的10个季度内实现向股东返还100 - 120亿美元的目标 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 炼油利用率在本季度好于预期，第二季度指引也较好，如何向市场证明已迎来转机？ - 公司在11月概述了提高炼油业绩的机会，包括优化周转时长、提高资产可用性，墨西哥湾沿岸资产提高了原油灵活性，有助于提高利用率和市场捕获率；2022年实施12个专注于市场捕获的项目，使市场捕获率提高1.2%，2023年有18个项目在进行中，预计市场捕获率提高1.4% [22][27] - 业务转型对员工产生积极影响，员工看到努力带来的成果，形成良性循环，增强了竞争力 [24] 问题2: 原油价格下跌对业务各方面有何影响，从建模角度如何看待第二季度的变动？ - 营销业务方面，公司地理多元化，通过多种渠道销售，专注高利润率业务，零售业务表现良好，润滑油业务在基础油和成品方面表现强劲，原油现货价格下跌通常有利于营销业务，因其价格下降较慢 [29][30] - 炼油业务方面，原油价格下跌通常会减少二级产品损失，公司主要关注轻质、重质、甜质原油的差价 [31] - 营运资金方面，原油价格下降会对营运资金产生不利影响，大致每降价1美元，营运资金损失4000 - 5000万美元 [32] 问题3: 目前的市场捕获率是否可视为新常态，成本削减进度提前，整体盈利趋势是否向好？ - 市场捕获率受多种因素影响难以预测，但公司可靠性计划不断成熟，周转执行良好，成本削减方面有明确路径，预计年底运行率降低成本5亿美元，超4亿美元运行率成本节省中有一半以上来自炼油业务，整体组织在挖掘降低成本的机会，有利于提高市场捕获率和利用率 [38][39][40] - 业务转型取得重大进展，2022年底超额完成5亿美元目标，2023年第一季度超6亿美元，公司结构调整消除了低效，建立反馈机制确保节省可持续，使用先进工具确保成果落地 [41][42] 问题4: 通过营销渠道看到汽油和柴油市场有哪些趋势？ - 汽油方面，美国需求好于去年，全球需求比去年高约3%，目前美国汽油库存处于近10年最低水平，辛烷值价差比去年第一季度大三分之一，为0.27美元，预计需求将好于去年，因零售价格低于去年 [44] - 柴油方面，年初因暖冬需求较弱，随着美国中部地区春耕季节到来需求企稳，目前美国柴油需求比去年低约2.5%，全球馏分油需求比去年强，拉丁美洲需求比去年高10%，中国高4%，美国自2月中旬以来在最大柴油和最大汽油之间波动，4月中旬信号显示最大汽油，有利于夏季馏分油市场企稳 [45] 问题5: 成本削减方面提前取得成功的领域，是否已达到2亿美元的维持性资本削减目标，最终成本节省预期是否改变？ - 炼油业务在业务转型中表现出色，维持性资本并非绝对减少，而是提高使用效率，这将是一个持续的过程；公司预计在2024年及以后继续产生更多节省，将成本节省融入企业文化 [48][49] - 本季度调整后运行率超6亿美元，从EBITDA角度看超4亿美元，其中一半以上来自炼油业务，通过组织工作、流程优化和外部采购等多种方式实现成本节省，下季度将提供更具体信息 [50][51] 问题6: 原油价差目前情况及对今年剩余时间的展望？ - 年初以来含硫原油价差走强，受中国和科威特新炼油产能、美国墨西哥湾沿岸新炼油厂、欧佩克意外减产、中国经济强劲和市场含硫原油供应不足等因素影响，目前市场有所走弱，但与历史相比，拉丁美洲含硫原油如Castillo Amaya仍比五年平均水平低4 - 6美元 [53][54] 问题7: 化工业务需求情况，化学利润率是否会进一步恢复？ - 化工业务本季度受益于美国乙烷、丙烷、丁烷等原料价格下降带来的优势，以及天然气价格降低导致的公用事业成本下降；供应方面，美国有更多产能投产，需消化新增产能；需求方面，需消化供应链中断导致的库存，且中国消费和生产需进一步恢复以满足全球聚合物产品需求，预计年底前不会有显著改善，但中国市场表现对市场影响重大 [57][58] - CPChem运营强劲，成本优势明显，产品结构侧重于消费品，受耐用品市场放缓影响较小 [59][60] 问题8: 可再生柴油项目进展如何？ - Rodeo项目进展顺利，已关闭Santa Maria设施，预计2024年第一季度投产；自2021年4月以来，Unit 250装置运营和商业表现均超预期 [62] - Unit 250装置利润率每季度都好于预期，可使用多种原料并进行混合，目前美国低CI进口量是去年的3倍，植物油压榨产能增加；营销方面，产品主要通过品牌和零售渠道直接销售给终端消费者，部分产品销售到提供更高信贷激励的地区；信用方面，加利福尼亚、俄勒冈、华盛顿和加拿大有LCFS计划，明尼苏达和宾夕法尼亚州近期也提出相关计划；运营方面，可再生柴油收率超95%，产量比原计划高30%，Rodeo Renewed项目还可灵活生产最多每天1万桶可再生喷气燃料 [63][64] 问题9: 炼油业务第二季度运营成本（OpEx）趋势如何？ - 预计第二季度运营成本将因维护周转成本降低和天然气价格处于较低水平而下降，但利用率提高会使部分可变成本有小幅度影响，总体预计会有适度的环比下降 [67] 问题10: 第一季度股票回购进度提前，第二季度因收购有资金流出，回购节奏是否会放缓，市场裂解价差恶化是否会影响回购节奏？ - 第一季度末现金余额为70亿美元，虽发行12.5亿美元票据，但有未动用的定期贷款额度，可用于收购资金，即使其他情况不变，第二季度回购节奏仍会处于可观水平；公司资产负债表状况良好，运营现金流强劲，炼油利润率虽有减弱，但与中期周期假设相比业务仍表现良好，因此不担心收购会影响回购节奏 [69] 问题11: 第一季度中央走廊业务动态及第二季度展望，第一季度利用率89%，Wood River和Borger是否受第四季度问题影响，第一季度利润率捕获率116%是否因WCS价差扩大，第二季度WCS价差收窄利润率捕获率是否会降低？ - 第四季度中央走廊业务受Keystone管道关闭和冬季风暴影响，第一季度原料优势改善，增加了重质原油加工比例，提高了市场捕获率，但部分被第四季度未计划停机的影响和一些周转影响、较低的市场裂解价差抵消；目前Wood River设施已修复并恢复运行，一个周转项目推迟到第二季度上半年，本周已开始加速，预计WRB资产利用率将回升 [72][73] 问题12: 获得LCFS途径的过程如何，2024年第一季度全面投产时是否能获得所有LCFS途径，是否会影响盈利贡献？ - 公司提前预计到获取LCFS途径审批的大量申请，并积极开展工作；Unit 250已获批的途径也适用于Rodeo Renewed项目，虽申请众多，但公司认为自身处于有利位置，途径审批应与项目投产同步 [75] 问题13: 加利福尼亚新的暴利惩罚法案对公司在该州的炼油和营销资产有何影响？ - 此前在加利福尼亚管理炼油业务就有难度，新法案增加了不确定性，使企业更难投资供应链以满足消费者需求，难以看出该法案最终如何使消费者受益 [78] 问题14: 行业是否会对加利福尼亚新法案提起诉讼？ - 从行业角度看，行业协会可能会捍卫和保护行业利益，个别公司也可能采取行动，具体取决于各公司 [80] 问题15: 炼油捕获率中“其他”类别在本季度为正向且有改善，该类别代表什么，改善原因及可持续性如何？ - “其他”类别变化的主要驱动因素是清洁产品变现或清洁产品差价；第四季度该类别为负，因公司计算大西洋盆地市场裂解价差时使用纽约港的裂解价差，而当时纽约港馏分油或喷气燃料裂解价差较强，欧洲较弱，公司在纽约和欧洲产能约各占50%，欧洲馏分油生产导致相对市场为负；西海岸也有类似情况，使用洛杉矶标记计算整个西海岸，市场不同步导致实际产品变现产生差异，从而影响“其他”类别 [82][83] 问题16: 亚洲炼油厂削减运行是否意味着美国炼油利润率最终会下降，还是全球利润率已触底？ - 美国炼油厂相对于欧洲和亚洲炼油厂具有优势，随着亚洲和欧洲利润率下降，韩国、台湾和欧洲的炼油厂开始削减运行，同时中国本月进入周转季节，加上美国低库存和夏季驾驶季节来临，预计将有助于加强全球利润率 [86] 问题17: DCP交易进展如何，上游公司是否认为合并后的中游平台更具合作吸引力以支持公司未来增长？ - 预计第二季度后期完成DCP公共单位收购，将经济权益提高至近87% [88] - 整合DCP的集输和加工业务与公司的运输业务，形成从井口到市场的基础设施，具有竞争优势；目前已与上游公司有很多互动，他们对该平台感兴趣，公司需将这些兴趣转化为实际收益 [88][89]