行业或公司 * 上市公司：National Grid, SSE, Terna, Redeia, E.ON, Sempra, Eversource, Edison International, PG&E, Exelon, SSE PLC, Terna * 行业：公用事业，特别是输电和配电公司 核心观点和论据 1. 周期性行业估值过高：周期性行业相对于防御性行业的估值比率预示着PMI的极端值。周期性行业的价格对销售额比率异常昂贵，而输电和配电相关的公用事业公司属于“增长防御型”。 2. 全球公用事业估值接近历史低点：当相对市盈率处于这些水平时，全球公用事业通常在接下来一个月和半年内跑赢大盘的75%和50%。因此，公用事业在全球和欧洲的估值评分卡中分别排名第4和第8。 3. 盈利预测优于业绩：公用事业行业盈利预测与业绩之间的脱钩程度最大。 4. 行业被过度卖出：欧洲公用事业看起来非常被过度卖出，并且处于一个在接下来的一个月内66%的时间倾向于跑赢的市场水平。 5. 电气化是关键主题：电气化是当前的关键主题，预计电力需求将比以往增长更快。 6. 催化剂：美国GDP乐观情绪过高，美国GDP放缓；债券收益率下降；大型石油公司更加理性；可再生能源项目取消后，拍卖上限提高。 其他重要内容 * 输电和配电公司：专注于输电和配电公司，因为它们对电力需求敏感，而不是电力价格。 * 欧洲公司：National Grid, SSE, Terna, Redeia, E.ON * 美国公司：Sempra, Eversource, Edison International, PG&E * 估值方法：投资全球股票存在货币、国家、行业和公司特定风险。估值可能受到公司特定因素、投资者风险偏好以及宏观经济环境和金融市场稳定性的影响。 * 风险声明：投资涉及风险，投资者在做出投资决策时应谨慎并自行判断。